中国3月新增社融3.34万亿,大幅超前值, M2增速放缓,新增贷款超预期

作者: 曹泽熙
3月房贷依然火爆,家庭部门的负债增速超预期。有分析称考虑到目前国家对房地产的控制态度,后续家庭部门的负债增速下行压力还是相当高的。

4月12日周一,中国人民银行发布3月中国金融数据。

数据显示,中国3月M2货币供应同比增长9.4%,略低于市场普遍预期的9.5%,亦低于前值10.1%。

同期,M1货币供应同比增长7.1%,低于市场预期的8%和前值7.4%;M0货币供应同比增长4.2%,和上月持平,但低于市场预期的5%。

中国3月社会融资规模增量3.34万亿元人民币,低于市场预期的3.7万亿,但显著高于2月的1.71万亿。

M2与M1的同比增速剪刀差较2月略有收窄,至2.3个百分点。

中国3月新增人民币贷款2.73万亿人民币,显著高于市场预期的2.3万亿和前值1.36万亿。

中国央行同时发布的数据显示,截至3月末,社会融资规模存量为294.55万亿元,同比增长12.3%。

此前中国央行进一步完善社会融资规模统计,将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计,与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标,同时,将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标。

3月金融数据依然强劲

招商证券研发中心联席首席宏观分析师罗云峰认为,3月实体经济负债增速回落了0.9个百分点,3月社融余额增速也下降了1个百分点,都低于1月,创出一个阶段性的新低。

罗云峰认为,3月数据显示家庭贷款和非标这两个之前支撑社融的因素也出现熄火。而去年4月至今政府债和信用债发行仍然疲弱。

罗云峰认为,总的来说,3月金融数据基本符合预期,短期内货币政策也没看到什么调整的必要。不过下半年随着经济形势的变化,不排除货币政策会再出现调整。

招银理财高级分析师陈郑认为,因为去年3月份是疫情期间特殊情况,和往年相比,今年3月数据依然很强。

居民贷款势头不减

在贷款结构方面,陈郑认为,企业中长贷的成色对经济影响是比较大的;居民户贷款整体还是偏高一些,包括居民短贷也不低,因为很多按揭首付会用短贷。具体到房贷来看:

房贷依旧未看到很明显的降温,主要是因为房地产区域分化还是很严重的,一线城市前期相对比较火爆,因此监管力量更强。同时可能其他不少城市需求也还可以,但监管还没有那么严格,所以房贷需求仍然不弱。而从监管思路看,可能还是从总额度上加以控制。

罗云峰认为,3月金融数据中比较超预期的是家庭部门的负债增速,3月达到16.3%与2月持平,没有出现预期中的下行。分结构看中长贷增速轻微上行,短贷下行。考虑到目前国家对房地产的控制态度,后续家庭部门的负债增速下行压力还是相当高的。

在企业债方面,陈郑认为,社融中企业债这块比去年同期是少了6000多亿,这个可以跟企业贷款可以合在一起看,由于债券融资利率比去年高,企业可能还是愿意去表内贷款多一点。确实现在从性价比来说,表内的贷款性价比更好。

3月非金融企业负债增速较2月下行了1.2个百分点,贷款余额增速也下降了0.7个百分点。从结构上看,中长贷上行而短贷和票据下降,仍算是一种正常的表现。

政府部门负债方面,3月增速比2月回落了1个百分点,罗云峰认为,主要是国债和地方债发行没有放量,或者说地方债发行进度是逊于市场预期的。

4月社融怎么看?

财通基金固收分析师郑良海认为,政策短期稳健。4月来看,即将迎来缴税、缴准,随着地方债发行增加和国资委主导的国企融资环境改善,信用环境修复,预期债市供给有所增加,同业存单到期维持高位,央行持续百亿规模操作,资金面形势较3月或略紧,关注本周MLF操作和本月底政治局会议。

罗云峰预计,4月末社融会继续回落,幅度料在0.5个百分点左右。从好的角度思考,如果上半年社融余额增速能够回落到11%以内,假如稳定宏观杠杆率目标不变,下半年社融余额增速有希望稳定在10%-11%的位置附近。

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鑫鑫KBE
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利好那

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MobileUser4747
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超我自己的预期 但跌成狗 券商收盘前跳水 不应该啊 按理说这个数据不应该啊 m2也下来

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MobileUser6917
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回复 MobileUser4747:

就是因为M2越来越少,现金存款都少了怎样买股票投入二级市场,贷款多了流入入还是房地产为主所以没增加M2

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