4月12日周一，中国人民银行发布3月中国金融数据。
数据显示，中国3月M2货币供应同比增长9.4%，略低于市场普遍预期的9.5%，亦低于前值10.1%。
同期，M1货币供应同比增长7.1%，低于市场预期的8%和前值7.4%；M0货币供应同比增长4.2%，和上月持平，但低于市场预期的5%。
中国3月社会融资规模增量3.34万亿元人民币，低于市场预期的3.7万亿，但显著高于2月的1.71万亿。
M2与M1的同比增速剪刀差较2月略有收窄，至2.3个百分点。
中国3月新增人民币贷款2.73万亿人民币，显著高于市场预期的2.3万亿和前值1.36万亿。
中国央行同时发布的数据显示，截至3月末，社会融资规模存量为294.55万亿元，同比增长12.3%。
此前中国央行进一步完善社会融资规模统计，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标，同时，将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标。
3月金融数据依然强劲
招商证券研发中心联席首席宏观分析师罗云峰认为，3月实体经济负债增速回落了0.9个百分点，3月社融余额增速也下降了1个百分点，都低于1月，创出一个阶段性的新低。
罗云峰认为，3月数据显示家庭贷款和非标这两个之前支撑社融的因素也出现熄火。而去年4月至今政府债和信用债发行仍然疲弱。
罗云峰认为，总的来说，3月金融数据基本符合预期，短期内货币政策也没看到什么调整的必要。不过下半年随着经济形势的变化，不排除货币政策会再出现调整。
招银理财高级分析师陈郑认为，因为去年3月份是疫情期间特殊情况，和往年相比，今年3月数据依然很强。
居民贷款势头不减
在贷款结构方面，陈郑认为，企业中长贷的成色对经济影响是比较大的；居民户贷款整体还是偏高一些，包括居民短贷也不低，因为很多按揭首付会用短贷。具体到房贷来看：
房贷依旧未看到很明显的降温，主要是因为房地产区域分化还是很严重的，一线城市前期相对比较火爆，因此监管力量更强。同时可能其他不少城市需求也还可以，但监管还没有那么严格，所以房贷需求仍然不弱。而从监管思路看，可能还是从总额度上加以控制。
罗云峰认为，3月金融数据中比较超预期的是家庭部门的负债增速，3月达到16.3%与2月持平，没有出现预期中的下行。分结构看中长贷增速轻微上行，短贷下行。考虑到目前国家对房地产的控制态度，后续家庭部门的负债增速下行压力还是相当高的。
在企业债方面，陈郑认为，社融中企业债这块比去年同期是少了6000多亿，这个可以跟企业贷款可以合在一起看，由于债券融资利率比去年高，企业可能还是愿意去表内贷款多一点。确实现在从性价比来说，表内的贷款性价比更好。
3月非金融企业负债增速较2月下行了1.2个百分点，贷款余额增速也下降了0.7个百分点。从结构上看，中长贷上行而短贷和票据下降，仍算是一种正常的表现。
政府部门负债方面，3月增速比2月回落了1个百分点，罗云峰认为，主要是国债和地方债发行没有放量，或者说地方债发行进度是逊于市场预期的。
4月社融怎么看？
财通基金固收分析师郑良海认为，政策短期稳健。4月来看，即将迎来缴税、缴准，随着地方债发行增加和国资委主导的国企融资环境改善，信用环境修复，预期债市供给有所增加，同业存单到期维持高位，央行持续百亿规模操作，资金面形势较3月或略紧，关注本周MLF操作和本月底政治局会议。
罗云峰预计，4月末社融会继续回落，幅度料在0.5个百分点左右。从好的角度思考，如果上半年社融余额增速能够回落到11%以内，假如稳定宏观杠杆率目标不变，下半年社融余额增速有希望稳定在10%-11%的位置附近。
