5月通胀:PPI短期顶部或已出现

作者: 周欣瑜
5月PPI同比涨幅创08年来最高,下一个峰值将在10月出现,同比增速存在一定的概率会再创新高。未来两个月猪肉价格同比跌幅还将继续,从而继续对CPI同比涨幅起到平抑作用。

国家统计局公布5月通胀数据,其中CPI同比上涨1.3%,预期1.6%,前值0.9%。PPI同比上涨9%,涨幅为2008年来最高,预期8.3%,前值6.8%。

PPI:涨幅08年以来最高

从同比涨幅来看,石油天然气、黑色金属采选、黑色金属冶炼加工、有色金属冶炼加工、煤炭开采占据了涨幅的前五,涨幅分别达到99.1%、48%、38.1%、30.4%和29.7%。

环比来看,5月PPI高于预期的主要因素是,新增涨价压力较4月进一步扩大。尤其表现在煤炭开采加工、钢铁开采加工和有色加工三大上游原材料领域。环比涨幅比4月扩大约7.8%、5.2%和2.3%,显示当前来自上游大宗价格商品涨价的压力依然较强。

从当前的生产价格表现来看,环比(新增)涨价压力已经达到2016年的峰值。未来环比压力经历7、8两月淡季回落后,四季度很可能重返上行。下一个峰值将在10月出现。即便未来6个月环比增速保持在0.5%以下(本月1.6%),10月PPI同比值也存在一定的概率会再创新高。

CPI:猪肉价格定海神针

从同比涨幅来看,猪肉成为食品价格中唯一的下跌项,涨幅创了09年8月以来的新低,达到-23.8%。由于CPI中猪周期和和经济周期的错位,使得猪肉价格几乎成为消费价格中的逆周期调节因子,从而导致CPI食品价格和通胀表现相去甚远。

非食品价格中,交通通信价格涨幅较为明显,上涨5.5%涨幅扩大0.6个百分点,主要来自机票、汽油和柴油价格的上行。教育文化娱乐价格上涨1.5%,涨幅也有扩大。显示服务业方面回暖的动力也在增强。

环比来看,CPI下降0.2%,降幅比上月收窄0.1个百分点。食品价格大多环比下跌,主要下跌品种包括:猪肉下跌11%、鲜菜下跌5.6%、鲜果下跌2.7%。而非食品价格大多环比上涨,新增涨价项目主要来自交通通信、教育文化娱乐和衣着。

从猪肉价格的影响来看,随着消费进入淡季和供给出栏情况,价格下行预计将延续到三季度末。而高基数也将延续到该时,因而未来两个月猪肉价格同比跌幅还将继续扩大,但幅度有望收窄。从而继续对CPI同比涨幅起到平抑作用。

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2 条评论
赵婷婷
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滞胀?

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wscn2084444921
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这个说法有点勉强了……走着瞧吧

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