美联储暗示提前加息,美债为何还暴涨?这是高盛的解释

作者: 叶桢
市场现在比美联储更加确信:通胀只是暂时的……

本周美联储意外释放“鹰派”信号后,美债一度暴跌,收益率快速上行,但这一走势仅维持了一天不到,周四美债强势转涨,尤其是长端收益率大幅下行,这透露了什么信号?

周四,美国10年期国债收益率日内一度下行约10个基点,回吐周三逾8个基点的所有升幅,此后有所回升,美股收盘时处于1.52%下方,日内降约6个基点,位于6月4日以来同时段最低水平。

30年期美债收益率在美股午盘一度降至2.05%下方,创2月中旬以来新低,日内最大降幅达16个基点,创2月以来最大盘中降幅,美股收盘时约为2.1%。

北京时间6月17日凌晨,美联储发布利率决议,仍决定保持近零的政策利率和QE购债规模不变,但上调了两大管理利率

此外,美联储明显上调了今年的通胀预期,虽然重申通胀上升主要来自暂时的因素,但释放了两年后、即2023年较有可能加息不止一次的信号。相比今年3月公布预期利率路线时,联储决策者预计加息会更快到来。

一般来说, 如果利率水平不断抬高,债券的价格就会受加息影响而下跌。那么,为何在美联储暗示将提前加息之后,美债却大幅反弹?

高盛分析师Chris Hussey指出,周四的反弹集中在长期美债,短期美债几乎没有什么变化,这或意味着投资者对美国经济增长的长期前景依然谨慎。

鉴于金融危机后,美国经济增长持续乏力,投资者们似乎无法相信,在没有货币宽松政策的支持下,美国经济增长能够维持强劲。

实际上,即便有七成以上美联储官员预计2023年加息,高盛分析师David Mericle和他的团队并不完全确定美联储会在2024年之前加息。

换句话说,债券市场或许已经开始为美联储的又一个政策失误定价,即押注通胀和经济复苏高峰已过,美联储的鹰派立场难以持续。

美国银行分析师Mike Wilson本周早些时候就曾警告称,近期10年期名义收益率和盈亏平衡通胀率的大幅逆转,可能是一个早期信号,表明增长和通胀可能会开始令目前过高的预期失望。

(图片来源:Zerohedge)

美国低于预期的就业数据也佐证了这一观点。

周四公布数据显示,6月12日当周美国首次申请失业救济人数为41.2万人,大幅高于预期值36万人,该数据自4月下旬以来首次出现增加。此外,美国非农就业报告也已经连续两个月低于预期,表明就业市场的复苏正在降温。

一季度,在1.9万亿美元财政刺激下,美国经济需求异常旺盛,并在二季度迎来通胀爆表,但种种迹象表明,增长和通胀或许已经达到了峰值。

债券市场正在为此定价,而美股市场上,价值股周四也遭到了抛售,能源、银行、材料板块领跌。

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4 条评论
MobileUser0095
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五年期债券主要是股市的重要利率参考标的。5Y to 5Y break even inflation 快速下跌主要是美联储提高利率走廊的下限,从而导致机构将流动性从5Y抽出 注入 美联储作为对手方导致的。过渡的抽出,必然导致利率的上升,但是坑毕竟有限,多余流出的还得重新流回去,但是流回去的过程就不一样了,抄底的更多的还是 10-30,因为在这些机构看来,长期的危机风险不但没有消除,而且还需继续飙升,所以美债是一个绝对的避险优质对冲资产。长期美债收益率破负值并不是没有可能性。其实我只要打一个比方,大家立刻就能看懂,比如房贷利率下调,对于欧美来说肯定是还近期房贷,贷远期房贷。因为期限结构特性导致 远期付息成本更低。所以导致短期集中抛,远期的分散购买。这一次是一样一样的。尘归尘 土归土。至于现在断言通胀预期见顶,我绝对不这么理解,再通胀交易 现在只是开始,盛宴还没到来,就喊停,预期的也太早了,供给决定需求,需求也决定供给,现在正是后半段而已。

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syszy
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高盛居心叵测

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MobileUser7544
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为什么美联储先提加息,而不是缩减QE,这样本末倒置的玩法无非就是想让大宗商品别涨那么快,降低大家的通胀预期。就业任务还没完成,通胀已经上来。看来美联储心里也没底了,先给通胀预期将降温再看了。

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谢定锡
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高盛资金家的高深理论咱老百姓搞不懂,这让我想起一句老话:“回光返照”,也让我想起《道德经》里的一句话,“将欲歙之,必固张之。将欲弱之,必固强之。将欲废之,必固举之。将欲取之,必固予之。”

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