头几天，杨笠给小鹏代言了一则广告，叫“以后只调侃成功的男性”。
考虑到杨笠对中国男性的评价，这个广告引来了很多争议，很多男同胞表示再也不买小鹏的车了。
也有人认为，是小鹏汽车外包的广告商夹杂了私货。
其实，这种操作非常正常。作为UC震惊部的创始人，何小鹏不做这种惊人之举，才会让我感到意外。
都这么久了，大家可能忘记UC震惊体了。所以，看看杨笠的这个代言，同样的配方，和以前的UC震惊体，如出一辙。
我猜，小鹏对客户群体做过大数据画像，所以才搞出了这么个代言。
1、简要业绩
8月26日，小鹏汽车-W(09868)发布了2021年二季报。
1、收入和利润情况
2021年第二季度总收入为人民币37.61亿，较2020年同期的人民币5.9亿上升536.7%，以及较2021年第一季度的人民币29.5亿上升27.5%。
其中，汽车销售收入为35.84亿，较2020年同期的5.4亿上升562.4%并较2021年第一季度的28.1亿上升27.5%。
亏损11.9亿，而上年同期亏损只有1.46亿，一季度亏损7.87亿。
2、销量情况
第二季度汽车交付量为17,398辆，为季度新高并较2020年同期的3,228辆上升439%，以及较2021年第一季度的13,340辆上升30.4%。
随着两款新车的推出，小鹏的销量稳步增长。
3、毛利率情况
2021年第二季度毛利率为11.9%，相较而言，2020年同期为负2.7%而2021年第一季度为11.2%。
2021年第二季度汽车毛利率（即汽车销售毛利润占汽车销售收入的百分比）为11.0%，相较而言，2020年同期为负5.6%而2021年第一季度为10.1%。
作为对比，特斯拉的毛利率快接近30%了（所以又要降价了吗？），蔚来的毛利率也有17.6%。前面有特斯拉这个巨无霸鲶鱼，给造车新势力们的压力非常大。
2、非公认会计原则的利润调整
留意港美股的投资者，会发现经常会有“非公认会计原则利润调整”等字样。
不按照会计原则（会计准则）编的报表能对吗？
其实这是因为会计准则，对一些项目的核算并不合理，必须调整后展示，才能合理的体现公司的经营业绩。
比如小鹏汽车报表上的的两个项目：一是以股份为基础的薪酬开支，也就是常说的股权激励；二是与优先股赎回权相关的衍生负债公允价值变动。
这个说起来有点复杂，可能一篇文章都说不透，可以简单理解为公司发行的一部分特殊的股票，会计准则要求随着市场股价的变化，把它的浮盈浮亏都计入利润。股价越高，亏得越多。
所以这部分亏损，是虚的。
简单推算，其中股权激励1亿左右，与优先股赎回权相关的衍生负债公允价值变动2.49亿。
3、投资未来的秘诀：关注经营性现金流
对于造车新势力来说，星空君不太关心盈利情况。即便是特斯拉，为了销量也敢把价格降到膝盖以下狂奔。
那应该关心什么？
一是毛利率；二是经营性现金流量净额。
只有毛利率为正，公司才有可能盈利，当然，10%左右是很难的，稳定盈利至少15%以上；只有经营性现金流量净额为正，公司才有可能赚钱。
所以，小鹏的毛利率转正并且逐渐攀升的时候，意味着未来有很大可能盈利。
小鹏的半年报暂未披露现金流量表，从2020年年报的现金流量表看，公司的经营性现金流量净额已经非常接近正数。
但是，从资产负债表和利润表的数据来看，公司的现金流并不乐观。
资产负债表、利润表和现金流量表之间，是有明确的勾稽关系的。比如，应收款增加的幅度大于营收增加的幅度，大概率是经营性现金流入减少了，赊销增加了。
小鹏二季报中，和年初相比，应收账款增加了3个亿、预付款项增加了1.5个亿、账面现金减少40多个亿，其他应收款增加4个多亿，公司的经营性现金流量净额很可能变的更差了。
到年底，如果公司的经营性现金流量净额依然为负数，甚至比上年同期数值加大，说明公司的盈利仍将比较遥远。
现金流为什么这么重要？
从公式上来说，经营性现金流量净额等于销售出去的货物收到的现金，和购买原材料支付工资费用花的现金，抵减的差额。
你还需要花钱去投入生产线的建设，如果产品赚回来的现金连最基本的成本开支都包不住的话，那只能靠投资人烧钱回血了。
经营性现金流量净额是剔除掉赊销赊购的“真正”的盈利能力，只有经营性现金流量净额足够优异和稳定，公司才有可能在长远的未来盈利。
京东上市后亏损十年，但其中有九年的经营性现金流量净额为正数。
所以，小鹏什么时候能在毛利率为正的情况下，实现经营性现金流量净额转正，什么时候才有可能让投资者放心。
4、软件定义汽车，世纪荒言？
曾经有段时间，造车新势力都在宣扬，软件定义汽车。
所谓软件定义汽车，把汽车想象成一台大手机，软件可以通过OTA空中升级，实现功能的提升。
特斯拉曾经非常骚的操作过一次远程升级加热座椅，众所周知，加热座椅的硬件必然是提前装好了的，否则你把汽车烧短路了也不会热。
这种软件升级，无非是个噱头。马斯克果然是个典型码农，20年前的惠普服务器就曾经预装好CPU和内存，让客户付费才解锁。
除了诟病重重的自动驾驶，特斯拉的软件服务销量也不佳。而国产智能汽车的软件服务，依然还只是一个花架子。
小鹏从服务中获取的收益寥寥无几，财报显示，软件服务，再加上零部件的收入，才不过1.77亿。
星空君觉得，汽车不太像一个大手机，而是像一个大充电宝，不妨关注一下动力电池企业… …
五、内外夹击
随着特斯拉的疯狂降价，蔚来选择了不跟，压力最大的，竟然成了小鹏。
从毛利率看，特斯拉的毛利率要比小鹏高一倍还要多，而二者的品牌优势又不可同日而语，这种不对等的竞争，让小鹏的压力非常大。
蔚来通过它的高端化营销，成功的圈住了一大批高端客户，并且把他们转化成销售代表。
星空君猜，小鹏想要圈一大批杨笠所代表的群体，再把他们转化成销售代表，形成一种小众文化传播的车型。
但是，蔚来的好处是已经坐稳了40万上下的新能源车的位置，能够产生稳健的现金流，而小鹏的毛利还相对比较低，在销量达到一定规模之前，尚不能形成稳定的经营性现金流体量，还需要更多的时间来获得投资者的信任。
本文作者：星空君，来源：诗与星空