本周，美国市场上科技股回调，数字货币暴跌，小型股下挫，高市场风险资产的表现令人大失所望。
尽管周三美国股市波幅不大、稳健收盘，但不再火热的风险资产与近期不断走高的 Cboe 波动率指数（VIX）仍暗示着：对美联储加息的预期使得投资者对“利率冲击”的担忧与日俱增。
此外，与年初时交易员急于从股市中快速获利的情况相反，如今美国市场上看跌期权热度走高的现象或也暗示着市场风险的加剧。
近期，投资者对看跌期权的兴趣与日俱增，期权交易员也在加强对冲。据彭博社，追踪公司期权数量的 Cboe 看跌期权比率已跃升至近一个月高位。
然而，在如今美国屡创新高的通胀率与大幅波动的利率的市场环境下，专业的投资者的分歧十分巨大。考虑到自美股反弹来空头的惨烈败绩，市场上自然也不乏保持乐观预期的投资者。
City Index 的高级金融市场分析师 Fiona Cincotta 就表达了相对乐观的看法：
“目前市场正试图应对很多不利因素，但在本周，我们已经看到风险已被排除在外”
科技、数字货币、小型股近期纷纷疲软
随着美国国债收益率再近期恢复上涨，投资者开始重新调整投资偏好，这导致此前在美股市场上风光无限的科技股在遭遇回调。同时，小型股与数字货币的走势也令人大失所望。值得注意的是，这些资产几乎全都属于最具投机性的高β值资产范畴。
（1）科技股近期受挫
互联网、软件等科技股在疫情期间曾被视为投资的避风港，然而随着疫情的影响逐渐褪去、经济的重启以及不断飙升的通胀，这类股票已经成为了市场的压力点，对提前加息预期，更是促使大量低利润、高PE科技公司的股价遭遇重挫（利率的走高导致使用自由现金流折现时，低利润、高PE的公司折价地更快）。
周三，纳斯达克100指数本周首次收高。与之相反的是，自上周五以来，科技股指数已下跌1.2%，或成为自10月初以来表现最糟糕的一周；尚未盈利的科技公司股票的表现更糟，平均下跌了约4.1%。
华尔街见闻在周一时提及，美股中近期热门的未盈利科技股集体大跌，美股“市梦率”的神话破碎。
在可能加息的情况下，高盛也给出了逃离“快速成长股”的警告。在上周五的研报中，以戴维•科斯汀(David Kostin)为首的高盛策略师表示：
我们建议避开完全基于长期增长预期的快速成长公司。尽管许多高增长、低利润的公司前景诱人，但它们目前的估值依赖于长期的未来现金流，这使得它们更容易受到利率上升或营收令人失望的风险的影响。相比之下，当前盈利能力较高的成长型股票受利率上升风险的影响较小。
（2）小型股表现不佳
投资者风险偏好减弱的另一个迹象是：小型股在新一轮的因通胀引起的股市繁荣中没有跟上，衡量小盘股收益的罗素2000指数连续第三周下跌。
Richard Bernstein 投资咨询公司的副首席执行官 Dan Suzuki 认为，小盘股表现不佳反映了几个问题，其中就包括了投资者对小型企业可能会因价格上涨而受到伤害的误解。他表示：
“小盘股与今天每个人都想拥有的东西背道而驰，大多数小盘股都是人们从未听说过的，或为投资者共识中非长期创新受益者的股票。”
（3）数字货币遭遇回调
加密货币的支持者长期以来一直认为，与其他资产类别相比，比特币等其他数字货币是一种特殊的资产类别，可以用来对冲金融市场其他领域的剧烈波动。
在美国通胀持续走高的过程中，包括很多知名华尔街分析师在内的众多投资者都渐渐地接受了这一观点。Bloomberg Economics 的经济学家日前估计，在这一过程中，比特币所产生的回报大约有一半可以用通胀担忧来解释，而另一半来自市场本身繁荣和动量交易。
然而，这一观点目前正在面临挑战。
据彭博社测算，11月23日，比特币和标普500指数的100天相关系数达到0.33，创今年新高。这意味着，比特币的走势和股市的表现愈发趋同。
National Securities 首席市场策略师 Art Hogan 表示：
“最近比特币和其他加密货币市值的缩水与高风险成长股的抛售有关，所以你当你看到加密货币下跌的时候，你也会注意到高风险成长股下跌。”
就市场行情表现上来看，比特币和其他加密货币近期走势与高风险成长股的确有趋同的趋势。自上周五以来，科技股指数已下跌1.2%，或成为自10月初以来表现最糟糕的一周；而数字货币的代表比特币从11月8日创下的历史高点回调了近15%。
通胀再次爆表，加息预期提前，市场或迎“利率冲击”
从美联储的职责来看，其首要职责就是促使通胀维持在2%左右，然而，今年美国通胀居高不下。
华尔街见闻提及，于2002年被美联储采纳为衡量通货膨胀的主要指标的核心PCE物价指数，在10月上冲至31年新高。具体来说，据美国商务部统计，美国10月个人消费支出（PCE）物价指数环比增0.6%，低于预期的0.7%，但较9月前值0.3%的增幅翻倍。这一名义通胀指标同比增5%，略低于预期的5.1%，但也显著高于9月的4.4%，创1990年11月以来最快涨幅。
在这样的环境下，投资者们有了加速Taper甚至提前加息的预期，也开始担忧更高的通胀和利率压力或将颠覆全球资产的价格轨迹。
华尔街见闻提及，美国近两年的牛市收益于美联储无限QE政策，而近期屡创新高的通胀率使得加息预期陡升。随着鲍威尔和布雷纳德都把目标瞄向了通胀，市场也闻风而动，将加息预期提前到了明年6月。
若美联储开始加息，参考2017年底开始的上一轮美国经济复苏过程，美联储加息导致远期利率预估和融资成本上升，在利率冲击下资产价格踩踏式暴跌的风险值得投资者注意。
此前，包括高盛、美联储在内的众多投资者就对市场的风险给出了警示。
最新发布的半年度金融稳定报告，美联储就给投资者敲起了警钟：
风险资产随时可能崩盘。
而 Marketfield Asset Management 的首席执行官 Michael Shaoul 更警告到：
“（这一过程）不会在出现5%到10%的回调后就迎来反弹，会有惨痛的输家。”