近期作为全球资产定价之锚的10年期美债收益率快速上行，特别是近期上行的速度明显加快，也导致全球风险资产承压。
美股层面，对于流动性敏感，高估值的纳斯达克，调整压力明显。且从大类资产的相关性而言，受到流动性的压制，黄金也表现低迷。
而主要是如下原因：
美联储转鹰超出市场预期
要说美联储转鹰超预期，前提就是前期美联储的鸽派超预期。在通胀数据持续飙升的背景下，鲍威尔一直在不断强调通胀的“暂时性”。这使得市场逐渐接受了美联储鸽派的政策导向。
但12月之后，随着美联储会议纪要及官员口头喊话等，其转鹰的速度大幅超出市场预期。加息、缩表等预期持续修正。12月议息会议纪要显示委员们已经开始就缩表展开讨论。
再叠加周五12月非农就业报告显示薪资增长依然强劲，薪资年率增长至4.8%，呈现加速上涨。更加引发通胀之忧并推升美联储最早3月加息的可能性。
价格、薪资类数据已经失控
而从数据而言，作为经济滞后变量的薪资收入呈现上涨态势。而收入的增长又会导致消费增长，而在供应端问题严峻的背景下，收入增长存在进步提升通胀预期的风险。从而导致陷入通胀、收入螺旋上涨困境。
而价格压力下的流动性的收紧也可分为两种，一种是通胀高企，导致的被动收紧。另一种是为了经济降温，采取相应的收紧政策。显然当前的美联储属于前者，在奥密克戎等冲击下，仍采取收紧态势，可谓是迫不得已。
从美元的走势也可以看出，在收紧预期之下，美元仍维持相对低迷。说明投资者更加担忧美联储“转鹰”带来的经济增长下滑等负面效应。
近期美国经济增长也已陷入疲态，12月Markit制造业PMI终值57.7%，创下2020年12月以来新低；ISM制造业PMI跌至58.7%，创2021年1月以来的最低；ISM服务业PMI从一个月前的69.1%下降至62%，并创下2020年4月以来最大降幅。