鲍威尔:如果不得不更多次加息,我们将那样做,可能今年晚些时候缩表

article.author.display_name 杜玉
他尝试给出缩表开启时间表,即美联储倾向开2至4次会议讨论,有分析称关键“官宣”或在6月。鲍威尔强调高通胀对最大化就业构成严重威胁,通胀压力若持续存在将继续调整政策。但他也表态不会让政策收紧导致衰退,风险资产V形反弹。

1月11日周二,美国参议院银行委员会就提名鲍威尔连任美联储主席举行听证会。

市场高度关注他对未来货币政策的表态,普遍预期是他可能利用今年首次公开露面的机会,重申美联储12月FOMC会议纪要的基调,即今年的加息和缩表都可能更早和更快进行。

虽然鲍威尔连任在意料之中,但他可能会面临关于他对通胀和利率关注程度的严峻质疑,这已经吓坏投资者并助推了新年伊始的市场波动。

同时,对美联储理事布雷纳德担任“二把手”副主席的提名听证将于1月13日周四举行。投资者还密切关注周三公布的美国12月CPI通胀数据,预计同比增7%保持近40年来高位。

鲍威尔:如果不得不更多次加息,我们将那样做,倾向开2至4次会议讨论缩表

鲍威尔在听证会上给出了今年美国货币政策正常化的路线图:将在3月结束净资产购买,今年内加息,可能在今年晚些时候开始缩表。如果复苏进展符合预期,美联储已准备好快速行动。

他称,迅速复苏的劳动力市场、接近50年低点的失业率,以及通胀远高于2%都正在告诉美联储,美国经济不再需要或想要为应对疫情及其后果而制定的超量宽政策。

他也表达了对通胀高企的担忧,强调美联储具有采取必要措施来控制物价上涨的决心:

“如果我们看到通胀在高位持续时间比预期要长,如果不得不随着时间的推移更多次加息,我们将这样做,会使用工具来令通胀重回目标、防止通胀走高变得根深蒂固。

高通胀很可能会持续到2022年中旬,如果通胀压力持续存在,美联储将继续调整政策。如果美国家庭和商业的通胀预期改变,会用货币政策回应。”

鲍威尔称,与美联储的最大化就业目标相比,目前需要关注通胀和保持物价稳定“稍微多一点”。为了实现拥有更高劳动参与率的更强劲劳动力市场,需要经济扩张维持更久,而高通胀是实现上述目标的主要障碍。宽松货币政策会刺激需求端,进一步加剧供需失衡,也进一步推高通胀。

对于市场关心的加息和缩表开启时间,鲍威尔没有明确说明何时会开始疫情后的首次加息,还称美联储尚未作出任何缩减决定,将在1月FOMC会议上继续讨论。

但他确实给出了可能作出缩表决定的时间点,称“美联储倾向于召开2至4次FOMC会议来处理缩表细节”,而且“能够在未来几次会议上提供更明晰的前瞻指引”,接近9万亿美元的资产负债表“远高于它需要达到的水平”。

有分析称,算上去年12月FOMC会议,第四次会议开完是今年5月3日至4日,也许鲍威尔是在暗示今年6月14至15日会后将给出缩表进程的指引。

报道美联储见长的《华尔街日报》今日称,鲍威尔曾表示,使用疫情前的劳动市场指标可能不再适合指导当前货币决策,这是加息可能在3 月开启的另一个线索。

鲍威尔:高通胀对最大化就业构成严重威胁,移除部分宽松支持可抑制供需失衡

在描述就业市场时,鲍威尔重申一直以来的观点,即“劳动力市场强劲复苏”,他还称,“我们正非常迅猛地接近、或处于充分就业状态”,而高通胀对就业市场构成重大威胁。

他指出,美国职场主动辞职的百分比处于历史最高水平,美国没有劳动力需求不振的问题,反而面临劳动力供给不足的困境。目前没有看到工资上涨助长了持续的通胀,但央行正在仔细观察。

在描述通胀时,鲍威尔强调,疫情后经济重新开放的供需失衡和供应链瓶颈是抬高通胀的很大原因,希望今年能够“恢复正常的供应状况”,但供给方面的限制非常持久,没有取得太大进展。

他解释道,美联储之前预测通胀是“暂时高企”出错,一是没有想到供应瓶颈如此顽固且改善的进展缓慢,二是没想到需求的强劲增长会如此专注于商品方面。

由于美联储“不可以或无法直接影响供应链条件”,只能通过货币政策在需求端调节:

“预计商品和工人的供应阻塞将得到缓解,再加上货币政策支持减少,有助于供需恢复到同一水平。目前我们的政策非常宽松——正在鼓励需求,美联储正试图到达一个保持中立、甚至政策稍紧的位置。”

有分析称,鲍威尔的言论暗示,如果需要阻止物价飙升,美联储将加息超过现在的计划,目前央行官方预测是今年加息三次,但高盛和摩根大通在内的主流投行都预计今年加息四次。

鲍威尔:警惕政策过紧造成经济衰退,气候变化是未来银行压力测试关键工具

值得注意的是,鲍威尔也提到了加息和缩表开启后,美国货币政策仍将保持适度宽松、而非造成经济衰退的过度趋紧状态

他称,尽管美联储会在2022年转向更接近正常的货币政策,但仍可能处于利率相对极低的时代,距离真正的货币政策正常化“还有漫长的路要走”,需要更多时间才能将利率恢复至疫情之前。缩表政策的制定也需要谨慎和足够灵活,劳动力市场彻底摆脱疫情影响也有很长的路要走。

他承认,如果高通胀变得过于持久,将导致货币政策更为收紧,这可能引发经济衰退,反而对就业市场不利,因此,实现最大化就业需要价格稳定,同时利率不能提高至阻碍经济复苏的程度。

在今日的听证会上他还提到:

美联储正在考虑实施包含气候变化场景的银行压力测试,认为这是一个帮助金融机构了解及应对气候变化带来金融风险的关键工具,是未来几年非常重要的优先事项。

美联储针对央行版数字货币的报告已准备就绪,将在未来几周内公布,主要目的是征求公众意见,而不是给出完整的政策立场。美联储将允许受到良好监管的稳定币与央行数字货币并存。

奥密克戎变异毒株正以极快的速度在美国传播,可能会扰乱供应链,但预计这次的干扰时长更短。

美国债务正走在一条不可持续的道路上,债务增长速度快于经济增长,当经济强劲时,需要恢复债务的可持续性。

美联储将在特殊目的存款机构牌照(SPDIs)方面取得进展,正在寻求调整限制银行活动的关键杠杆要求“补充杠杆率SLR”。

有分析称,美国银行业正抱怨SLR政策实际上阻止了他们购买美国国债等传统安全资产。路透社称美联储已私下向银行施压,要求他们在内部评估气候变化带来的金融风险,业界普遍认为美联储可能在2023 年启动气候风险的“场景分析”。

市场称鲍威尔不够鹰派,风险资产V形反弹,标普止步五连跌,10年期美债收益率回落

由于投资者认为鲍威尔表现得不如12月FOMC纪要那般鹰派,风险资产在听证会期间V形反弹。纳指即将连涨两日,标普大盘将止步五连跌,而不是盘初显示的六连跌走势。

周二美股原本集体低开:

道指盘初跌超250点或0.7%,失守3.6万点,标普500指数跌近30点或0.6%,科技股领跌大盘。不过纳指在跌近百点或0.6%后小幅转涨,上逼1.5万点整数位。

当地时间上午10点听证会开始时,在鲍威尔讲话之前,10年期美债收益率保持逾1个基点的跌幅,交投不足1.77%,昨日曾升破1.80%刷新2020年1月以来的两年高位。

在听证会期间:

美股涨幅不断扩大,听证会开始一个半小时左右,道指止跌转涨,涨超50点或0.1%,纳指涨超170点或1.2%,标普涨超22点或0.5%,罗素2000小盘股则跌幅扩大至0.4%。

听证会开始后不久,10年期美债收益率刷新日高至1.7817%,随后回吐听证会以来的全部升幅,在美股悉数转涨且涨幅扩大的同时,基债收益率下逼1.76%,日内跌幅扩大至近2个基点。

美油WTI不仅上破80美元,涨幅还扩大至4%并突破81美元关口。通胀保持高位的预期则令现货黄金日内涨超18美元,突破1820美元整数位。美元指数跌幅扩大,无缘96。

提前公布的听证会证词中,鲍威尔承诺会避免高通胀变得根深蒂固,将对新出现的威胁保持警惕。他称,后疫情时期的经济可能和此前扩张期有所不同,美联储追求达到经济目标需要考虑到这些差异,“货币政策必须有广泛性和前瞻性的视角,与不断变化的经济保持同步。”

上周,美联储公布了2021年12月议息会议纪要,中国证券报评价其为近年来货币政策的一个重要分水岭。交易员们目前预期美联储在3月加息的概率高达90%,高盛预计7月开始缩表

去年11月,美国拜登政府正式提名鲍威尔连任美联储主席,同时提名美联储理事布雷纳德升任为美联储的“二把手”副主席。市场认为,在美国开始收紧货币政策之际,提名鲍威尔连任美联储主席有助于保持央行政策的一致性。

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6 条评论
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太墨迹了

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MobileUser1843
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先叫的凶让股市有准备,再安抚反弹。很典型的老美做法

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MobileUser8335
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有没有大佬解释下

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MobileUser1229
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你倒是➕啊

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MobileUser1828
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熊市来了

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