2021年以前的周期股，不仅业绩不太行，从商业模式角度看也多有瑕疵，在从当时的市场中“地位”很不高。以至于几个龙头股被封为“三傻”、“四傻”。
但随着市场风格在2021年1季度陡然逆转，以及过去两年间新兴产业和海外需求经济复苏导致的全球需求抬升，不少周期股尤其是上游资源、矿业股成为了明星。
其中的典型，就包括紫金矿业。
这个股票在低位时就吸引过私募大佬邓晓峰的“专宠”，而在最高大涨5倍后，邓晓峰似乎仍然没有从紫金矿业离开的打算。
最新的紫金矿业年报暗示了与见好就收陡然不同的取向，尤其引人关注。
邓晓峰持仓超90亿元
3月17日晚间，紫金矿业发布2021年年度报告。一直相当看好紫金矿业投资机会的邓晓峰，最新持仓也浮出水面。
数据显示，2021年四季度，邓晓峰继续“加码紫金矿业，旗下3只产品在四季度范围内合计买入约2080万股，持仓总市值已超过90亿元
其中，外贸信托-高毅晓峰鸿远集合资金信托计划，增持幅度最大，达到1349.99万股。这也是该只产品在2021年新晋成为公司前十大流通股东后，连续第二个季度大手笔增持。（见下图）
已持有近3年
邓晓峰至少是从2019年下半年开始重仓资金矿业的。
从2019年三季度以来，紫金矿业的十大流通股东中就一直有他管理的产品的名字。
他旗下持股时间最长的高毅晓峰2号致信基金，除了2021年三季报有过短暂减仓之外，其余8个季度一直在不断买入紫金矿业。（见下图）
这还不是他“长情”的全部。
在去年二、三季度，邓晓峰还陆续通过另两只产品——外贸信托-高毅晓峰鸿远集合资金信托计划，以及高毅-晓峰1号睿远证券投资基金先后买成公司前十大重仓股。
二级市场上，若从2019年三季度算起，截至3月19日，紫金矿业股价涨幅已翻倍，期间最高涨幅已超过300%。
挖掘始于微末
邓晓峰对紫金矿业的挖掘始于该股微末之时。那个时候，紫金矿业更像是蒙尘的原石，其中的投资逻辑并不为市场主流看好。
当时，铜价尚在低位，紫金矿业加码的几个大工程貌似都在投入期，其时一些报告纷纷提及该公司的资金链压力，以及海外大项目的各类风险。
但转至近两年，这些都成为了大利好。铜价明显抬升，所有的不良隐患迅速成为优质资产。前期投入的项目带来了巨大的产能和业绩杠杆，紫金矿业的逻辑越走越顺。
这也吸引了更多的机构加入投资行列。
相同的数据来源显示，2021年四季度范围内，接近40亿元的社保基金持仓现身紫金矿业。
上个季度新晋十大的社保基金103组合继续加仓，持股数量达到2.15亿股，持有市值达到20.86亿元；社保基金114组合则在三季度减持之后，于年末杀了一个“回马枪”，增持1634.29万股，以1.86亿股位列第7大股东。（见下图）
此外，全球第三大主权财富基金、最大的阿联酋主权财富基金阿布达比投资局也2021年年末，以1.41亿股新进成为公司前十大流通股股东。
从历史持仓上看，阿布扎比的风格偏稳健、谨慎，偏好估值合理兼具增长潜力的标的，更多布局在医药、传媒、汽车和通信领域。此次进军周期股，或许是近来年的首例。
和长期股继续长跑
在一个个股上挣了几十亿，“跑”（抛售）还是不跑就很考验基金经理的眼光了。
邓晓峰的选择是继续持有，继续加仓。
这一定程度上反映了他对后续全球经济、产业链乃至大宗商品的看法，也必然凸显他的一个素质，敢于长期持有盈利仓位。
年初以来，市场面临不断的调整。但相比前期火热的新能源、光伏等赛道，资源”相关的周期股，却似乎在更多的吸引着投资者的关注。
近期，也有多家券商机构发布研报，认为周期股行情可能还处于刚刚开始（不知道这些机构之前在想啥）。
民生证券就表示，虽然2022年初市场有调整，短期内投资情绪或有所影响，但相信A股市场今年有望继续为投资者创造收益。其中，最好的机会可能往往在共识以外。
海通证券也表示，近期的相关政策，有利于周期股估值修复，周期基本面仍未见底，关注有长线逻辑的周期股，好赛道估值便宜的股票也可以积极关注。
同时，市场中也有不同观点。首创证证券就表示，短期来看货币宽松利好债市，但空间不大，宽松过后的利率反弹时点值得警惕。股市特别是周期股将持续获得支撑，但幅度难比8-9月的行情。
短期看，紫金矿业今年以来尤有正收益，邓晓峰们的投资是看对了。而长期看，答案是需要时间给出。
