随着时间推移，越来越多的知名基金经理来到“台前”，发表各自的观点，对未来投资前景做出展望。
3月28日下午，在基金年报正披露的当口，以“成长猎手”、“走心小作文”出圈的景顺长城基金杨锐文，也秉持其一贯的坦率风格，带来了最新的观点。
对于今年以来的亏损，杨锐文坦言深感抱歉和难受，吃饭都觉得无味，但同时他也坚持乐观的态度，认为“咬咬牙坚持一下”，或许“最终回报会很丰厚”。
下阶段看好的方向，杨锐文表示，和去年相比有了较大的变化，目前更看好以半导体、软件、新材料等为代表的行业。
就电动智能汽车而言，杨锐文认为，上游材料的过度上涨带来整车纷纷提价将会抑制需求，这会带来景气度的下降，后面的表现将会出现明显的分化。
另外，未来产业的调整或者景气度下行并不完全代表股票会调整，毕竟股票是提前反映预期的，在这个阶段更需要努力甄别机会和风险，更考验寻找alpha的能力。
以下是直播部分实录，有删节
1、问：你在去年提到，看好半导体、电动智能汽车、元宇宙、以“专精特新”为代表的中小市值龙头等，现在观点是否有哪些变化？
杨锐文：今年以来，变化比较大。相对而言，我们今天更看好以半导体、软件、新材料等为代表的自主可控，同时，我们也看好中国科技品牌的崛起，中国会诞生越来越多具有全球竞争力的创新产品型的科技品牌。就电动智能汽车而言，我们认为，上游材料的过度上涨带来整车纷纷提价将会抑制需求，这会带来景气度的下降，后面的表现将会出现明显的分化。阶段性，产业链需要再平衡才能迎来更好的发展。当然，前期的新能源汽车产业链调整也反映了这个预期，后面产业链再平衡的过程可能更需要我们寻找alpha的能力。
2，问：如何看待市场低潮，在面对比较冷清的市场时，你在投资上会如何应对？选股思路是怎样的？
杨锐文：首先，感谢投资者对我信任，对于今年至今，我们的基金给大家带来一定的亏损表示抱歉，我也深感难受。尽管市场表现萎靡，但这个时候，我真心看好。从我当基金经理以来，经历了2015-2016年的三轮股灾、2018年的暴跌，几乎每年都会经历20%幅度的市场回撤，每次跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了。如果大家咬咬牙在2018年暴跌的时候买入基金，现在回过头看，回报率是相当高的。但是，恐惧让大家都无法做到反人性操作。现在来看，很多股票都很便宜，虽然我不确定是不是最底部，但应该是较低的区域。我们咬咬牙坚持一下，应该最终回报会很丰厚。我个人是除了生活必要花费之外，几乎满仓了自己的基金，我基金同样是偏高仓位，我是乐观主义者，我认为天不会塌下来。如果天塌下来了，钱也就不重要了。
3、问：你会投资相对早期的成长股，也常提到会伴随企业的成长，但如果在这个过程中出现股价大幅波动，比如短期涨得很猛或跌得很凶，你会怎么做？
杨锐文：股价短期涨得很猛，透支了未来长期空间，我们肯定会卖。我们并不是机械的教条主义，我们的行为都是根据市场的变化进行，所谓战无定法。至于跌得很凶，我们首先要审视是不是自己错了，如果不是，这个公司有没有价值？价值是多少？如果真的很有价值，这只是短期的下跌，我们很可能是逆势买入。
我们不太关注换手率，这只是结果，关注它对我们投资的帮助不大。但是，我们的投资一定是以长期的眼光去看待，希望伴随企业的成长，并且，我们并不是说说，我们真是这样做的，所以，这决定了我们的换手率不会太高。
4，问：在市场波动较大的时候，持有人会说“某只股票跌这么多，基金经理为什么不卖”，或者“某只股票涨这么多了，基金经理为什么不跑”，你对买入或卖出股票所秉持的交易框架是怎么样的？
杨锐文：投资似乎很简单，低买高卖就可以了，但实际能做好却很难。如果我知道我的某支股票未来会跌很多，我一定会卖的，但问题是我并不知道它会跌很多，我之所以买入和持有，一定是认为股价会涨或者未来会涨。股票涨跌受到很多因素影响：包括估值、业绩、行业景气度、未来前景、宏观流动性等等。任何事情从事后来看都是容易的，但是站在当下却是很难的。因此，我们投资交易框架并不像大家认为的那么随意。我们无法完全消除投资案例的失败，只要你投资就必然会遭遇某个投资案例失败的可能，我们只能控制我们投资的成功率。我们通过自洽的投资方法论来提升我们的投资成功概率，这些年，我们认为沿着产业发展趋势投资的成功率很高，因此，我们选择的企业都是沿着这个方向寻找的。我们相信，只要企业持续成长，终将会给我们丰厚的回报，当然，前提是我们不能买得太贵。
5，问：近两年主题基金受到投资者的热捧，你觉得目前新能源汽车行情演绎到哪个阶段了？
杨锐文：今年以来，新能源汽车发生了一定的变化，碳酸锂的价格现在已经超过了50万，其他的原材料价格也处于高位，这导致了车企面临巨大的成本压力。所以，我们近期也看到各种车企纷纷涨价，价格上涨从几千到几万不等。这种涨价幅度一定会抑制需求，我们认为，后面会看到新能源汽车产业的景气度下行，这个周期可能会长达半年到一年。但是，这对新能源汽车产业并不是坏事，过去的超高增速本就不是常态，产业链的某些环节也需要时间来缓解供需矛盾。经过这次的调整，我相信新能源汽车产业会更健康发展，还会诞生无数的投资机会。产业的发展从来不是一帆风顺的，我们需要耐心和坚持才能收获好的结果。
7，问：前阶段基金波动大，一些投资者抱怨基金经理拿着别人的钱做投资，涨跌和自己无关。想问下你自己平时是如何理财的？你是否也买了自己管理的产品？
杨锐文：首先，基金亏钱了，我们基金经理肯定也很难过，不可能不关心涨跌。其实，有时候市场不太好，我们吃饭都觉得无味。其次，我也是自己基金的持有者，除了必要的生活费用，我几乎把自己所有的活动资金都投入到自己基金里。站在当下，我对中长期还是很有信心的，我认为痛苦是暂时的，我们的信心建立在我们投资于拥有巨大成长空间的企业。我们相信他们终将成长起来，收获是时间问题。
我们特别理解基民的焦虑与担忧，毕竟每个人赚钱都不容易。我们管理基金总是希望为投资者赚钱，但是，市场的波动受到各种因素的影响，包括国内外的宏观经济景气度、货币政策、资金的波动以及地缘政治等等因素。我们过去的历史经验是市场是很难预测的，你可能预测到了开始，但是，你可能永远猜不中结果。
巴菲特曾经说过，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。但是，从人性的角度，90%以上的人都做不到。更大可能是别人恐惧，我更恐惧。但是，按我们过去的经验，逆人性的投资往往收益才是最大的。
最后，我想说，投资实际上并不是容易的事情，途中会有很多噪音干扰和影响，这需要我们要有一定的坚持。投资也需要乐观的心态，如果我们整天担心天塌下来，可能什么都投不成了。我们还是需要对未来充满乐观的心态，还是要相信中国的比较优势与竞争优势，只有这样，我们才能分享到时代的红利。