1.2 从汇率机制看汇率走势：俄乌冲突后，卢布为何先贬后升？如何理解战后布雷顿森林体系的“特里芬两难”？

本期内容

接下来，我们看一下汇率分析框架，这是今天讲座的主要内容。讲解汇率分析框架之前，我们首先来看价格。我们都说供给与需求决定价格，边际供给与边际需求决定价格变化，汇率作为一种价格，也是遵循这个基本规律的。

导致外汇供需发生变化的因素有多种，而且各因素相互交织，阶段不同，因素的影响权重也不同。所以有一些做量化模型的朋友，需要不断地校正模型，调整因素权重。

影响汇率的因素有哪些呢？我将其分为六大类：第一个是汇率制度；第二是经济基本面；第三是货币因素；第四是政治因素；第五是突发因素或者是不可抗力；第六是技术层面或者是周期方面的因素。通过这六个因素共同作用形成供需的变化，从而形成汇率价格，以及之后影响汇率的变动。

我们简单地看一下年初以来卢布汇率的走势。2月24日俄乌军事冲突爆发，该事件对汇率影响非常大。我们可以看到卢布汇率在军事冲突爆发之后大幅走弱，几天时间，从1美元兑75卢布下跌至1美元兑120卢布，汇率贬值幅度达50%

为什么卢布会跌呢？

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