医药为何集体大涨?设备、器械、创新药均迎来阶段政策利好 | 见智研究

除了市场因素外,近期带量采购政策降价温和、医疗器械贷款财政贴息、创新药新适应症纳入医保简易续约程序都为医药行业吹来了暖风。

近日医药行业关注度提升,尤其是医疗器械行业表现突出。除了市场因素外,近期带量采购政策降价温和、医疗器械贷款财政贴息、创新药新适应症纳入医保简易续约程序都为医药行业吹来了暖风

集采暖风频出,打破市场极度悲观预期

10月13日晚间,江西牵头的22省区肝功能生化试剂集采方案征求意见稿传出,涉及到肝功能生化试剂(全国市场规模预计30亿元):(1)按量来算,龙头分入A组;(2)中选比例60%,价格低到高来决定,但是最高有效申报价的0.8则直接可入围,入围即可保证40%的量。

华尔街见闻·见智研究认为,从降价幅度来看,比市场预期更为温和

相较脊柱在最高有效申报价基础上降60%入围,生化试剂降幅设定为20%,远低于行业对生化试剂降价40-50%的预期。对大厂而言,只要降价20%入围锁定40%试剂采购量,则预计剩余采购量也都可以锁定,相较心血管骨科耗材集采,对大厂更为有利。

银河证券在点评中认为,江西肝功能生化试剂联盟集采是IVD行业真正意义上的大范围带量采购,对后续ivd其他产品有很强的政策指引。

此前的脊柱带量采购降价幅度好于预期,口腔带量在服务费上浮动也优于预期。导致在政策落地后市场有相对积极表现 《龙头一字涨停,市场对医药预期变了吗?| 见智研究》 。

见智研究认为,近期的带量采购逐步释放暖风,与此前市场极度悲观预期相比,市场认知再逐步恢复。值得注意的是,11月即将开始创新药的国谈将是又一重要窗口,如果政策再次确认好转预期,则市场对医疗行业的悲观预期或将进一步修正

医疗器械贴息贷款十一期间加速

见智研究在此前文章《假期间贴息贷款超300亿,对医疗行业有多大影响?| 见智研究》中提到,十一假期期间,市场关注的财政贴息鼓励医院采购医疗设备有了更多落地进展。根据天风证券和浙商证券的相关统计,十一期间各地已公开披露贷款合同金额超过300亿元。

 

而对于行业公司业绩的拉动,迈瑞医疗本周在调研记录中表示,截至目前,全国已上报超过 2000亿元的医疗设备贷款需求,预计和公司产品相关的贷款需求将超过200亿元,极大提升了业绩目标达成的确定性。

见智研究认为,根据迈瑞的表述,此次政策对医疗行业需求截至目前已超过2000亿,超越市场预期。由于政策要求时点是年内完成,这意味相关公司今年4季度业绩将有望超预期增长。

此前的9月13日,李克强总理主持国务院常务会议,确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造,支持银行以不高于3.2%利率投放中长期贷款,专项再贷款额度2000亿元以上,中央财政为贷款主体贴息2.5%,贴息后企业实际贷款利率不高于0.7%。

而后《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》显示,对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策,中央财政贴息2.5个百分点,期限2年。政策要求2022年12月31日前签订贷款协议且支付设备采购首批贷款(不低于总货值的20%)的贷款主体可自主向贷款金融机构申请贴息贷款。贷款使用方向包括诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置。

创新药新适应症纳入简易续约,降价幅度将小于预期

对于创新药,见智研究认为,近日国家医保局关于新适应症纳入简易续约的回复,也对创新药公司的未来盈利带来潜在影响,这意味着通过简易续约,新适应症药品降价幅度将小于此前规则

10月12日,国家医保局对全国人大代表、恒瑞医药董事长孙飘扬,全国人大代表、荣昌生物制药董事长王威东提出的有关“谈判药品续约”的建议做出了回复:“已将新增适应症纳入进了简易续约考虑范围”。

根据公众号健识局测算,以百济神州PD-1替雷利珠单抗为例2021年新增适应症谈判后,降价幅度达到34%,而以简易续约方式,最多降价只有25%。目前,恒瑞医药和核心产品PD-1卡瑞丽珠单抗、荣昌生物的ADC药物维迪西妥单抗等都申报了新增适应症,即将坐上最终的谈判桌。

此外,药明康德《首次季度营收突破100亿,药明康德Q3环比继续加速 | 见智研究》、华东医药等龙头公司3季报业绩也为市场带来一剂强心针。

综上,在经历长时间的寒冬后,医药行业也迎来了一些边际转好,但这里显然心动比幡动更加重要。

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