在美联储激进加息，各国都争先恐后跟着加息来抑制通胀的世界里，经济学家们将目光转向日本，押注日本央行将继续逆势，坚持收益率曲线控制政策（YCC）。
上周五，日本央行行长黑田东彦重申，不要指望短期内加息或退出刺激，实现2%的稳定通胀需要维持宽松货币政策。时至今日，日本央行持有10年期国债超70%，使国债陷入流动性危机；10月份动用了超9月两倍的资金进行外汇干预；上周，政府又推出了2000 亿美元的刺激经济计划......
但在这场坚持宽松的豪赌中，黑田东彦抓紧不放的YCC或许已经失效，而日元的走势也并不由他控制，“无计可施”的日本央行还能将宽松进行多久？
无法放弃却已经失效的YCC
华尔街见闻此前提及，一旦日本政府放弃YCC，那么全球股市和债市都将遭遇巨大“地震”。
日本央行目前将10年期国债收益率的上限控制在0.25%，以提振疲软的经济，并确保物价稳定和工资增长。
一旦日本央行在毫无预警的情况下放弃YCC框架——日本央行可能允许10年期国债收益率自由浮动，同时将政策限制在对短期利率进行控制的范围内，这种政策冲击将推动资金从美债等外国资产流回日本国内，加速全球资产的抛售。
市场普遍认为，YCC政策制定的初衷是为了对抗通货紧缩，随着日本通胀实现“同比增速超过2%并维持稳定”的目标，日本央行维持YCC政策的必要开始下降。
数据显示，9月日本核心CPI同比上升3%，实现连续13个月同比上升。此外根据日本最新发布的消费者信心调查显示，63% 的受访者表示，他们预计未来一年物价将上涨 超5%。
但黑田东彦此前表示他还没有确定通缩已经结束：
当前日本通胀上升主要受能源价格高企和日元贬值驱动，我们仍无法确定已经成功抗击通缩，必须等待通缩风险已过的信号出现。
但有分析指出，黑田东彦是否想要继续坚持YCC不再重要，因为YCC已经失效了。
德银外汇策略师George Saravelos在10月底表示YCC已经“崩坏”了，Saravelos指出：
过去几个月，市场对日本央行越来越不抱幻想，试图通过做空日本债券来试探该行极限。期货市场显示的国债收益率水平大大高于现货市场。
因此，日本主权债券的收益率已经开始试探，甚至不少已经突破日本央行设定的上限。目前只有少数几个被央行回购的10年期日本国债的收益率仍低于YCC所设定的上限。
无法止住的日元跌势
截至今日，今年内，美元兑日元的汇率已从1月份113的低点最高攀升至10月21日151.9的高点，日元汇率下跌了28%。这再次引发了市场的争论，到了看涨日元的时候了吗？
Saravelos 分析认为，如果日本继续试图通过抛售大量外汇储备来支持日元，则可能会适得其反，将美元推得更高。
高盛驻东京首席股票策略师Bruce Kirk表示，稳定的日元汇率对于投资者进入日本市场至关重要。Kirk说：
我们听到不少投资者都表示他们对于来日本投资很感兴趣，但汇率成为了他们进入日本的绊脚石，在日元汇率跌破150后，他们无法确定这是否是最低点，是否还会跌倒175甚至200。
有经济学家分析称，对于日元的波动，日本政府试图模糊重点。经济学家表示：
日本财务大臣铃木俊一在声明中一再提到市场投机者，严重夸大了对冲基金和其他运用杠杆的投资者的作用。
美银首席日本外汇和股票策略师Shusuke Yamada表示今年推动日元下跌的是投资者们的信心，是“真金白银”，Yamada说：
与2008年全球金融危机之前的“套利交易”不同，这次日本企业和资产管理公司面对的是日本贸易逆差和全球外商直接投资(FDI)的下降。对此，日本央行正试图争取时间，希望美国利率能尽快达到峰值并尽可能的稳定，但这最终将如何发展并不是日本能决定的。
