“人类思想中没有比讨论货币和汇兑问题更容易表现聪明才智的领域”，温斯顿·丘吉尔如是说。

在风起云涌的全球金融市场中，汇率（以及利率）可谓是基础中的基础，仿佛牵动木偶的线索一般，引领着其他各类资产价格上下波动。外汇市场每天的成交量上万亿美元，几乎要超过其他所有金融资产的成交量之和，是大类资产FICC中交易量最大的交易品种。

对每一个宏观主体来说，货币的比价关系直接决定了国与国之间财富的分配和转移；对每一个微观个人而言，或许可以不买卖股票，或许可以不配置债券，但一定会持有货币，汇率的起落直接决定了其对外购买能力的强弱。

2022年的汇率市场可谓风起云涌。在美联储持续的加息缩表紧缩预期下，美元汇率持续走强，美元指数最高冲上109.29，创下2002年以来最强。俄乌冲突、输入通胀、供应链风险，以及债务隐忧下，欧元兑美元汇价承压，自2002年以来首次触及平价。日本央行更是将鸽派进行到底，拖累日元汇率持续贬值，美元兑日元升至24年新高。外汇市场上，各国货币屡创历史新值，汇率成为近期话题榜上的常客。

谈到汇率，全球汇率制度与机制也是绕不开的话题，成立于1944年的布雷顿森林体系是一段绕不开的历史。它规定了美元与黄金直接挂钩，成员国货币与美元挂钩。这看似合理的体系下暗藏“特里芬两难”。到了20世纪60-70年代，美元危机多次爆发，布雷顿森林体系最终于1973年瓦解。全球各国由此逐渐进入信用货币时代。

在浮动汇率制度下，汇率代表了两个国家币值之间的比值关系，经济、政治、投资者预期等影响因素牵一发而动全身。宏观层面上，经常账户和资本账户决定了一个国家的收入和支出，而要想理清汇率的研究框架，我们就必须搞清楚资本是怎么流动的、通胀是怎样传导的、经常账户和资本账户又是如何变动的。中微观层面上，货币政策的结果至关重要。经济发展阶段决定利率水平，利率高低决定了资本流动的方向进而影响汇率。

面对纷繁复杂的汇率市场，本期课程特邀现任中国外汇投资研究院副院长，中国社会科学院研究生院经济学博士，中国人民银行总行应用金融学博士后赵庆明老师。赵老师曾在中国人民银行总行、国家外汇管理局北京分局、建设银行总行、中国金融期货交易所北京研究院工作。

在本期课程中，赵老师将结合过往的研究经验，追踪近期热点，解读美元、人民币、欧元、英镑、日元等表现的同时，帮助投资者搭建汇率研究框架，对主要汇率长周期进行复盘，并将汇率制度变迁与政策机制穿插其中。

提起汇率研究，很多人总觉得讳莫如深，而货币和汇率对人类历史进程的重要性，怎么强调都不为过。欢迎对这个主题感兴趣的你加入学习，一起复盘历史周期，展望未来走势，在波动中寻找投资机会，在不确定性中管理好汇率风险。

如何学习

每个工作日，每天10-20分钟，视频+文本，集中线上学习
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