借钱买英伟达芯片，还拿这些芯片做抵押，这种“豪赌”能赚钱吗？
曾是加密货币“矿商”的Crusoe Energy就是这么做的。
Crusoe也加入了云服务商的行列，向初创公司出租装载有H100 GPU的服务器。据悉，为了大量购入紧俏的英伟达H100，Crusoe融资借款了2亿美元。
特别的是，Crusoe就拿这批芯片作为“抵押资产”进行贷款——这笔贷款加上利息需要耗费Crusoe三年半才能还清，而Crusoe认为这些芯片能带来高于其32000美元标价的回报，并可以在7年时间里一直为公司带来盈利。
这意味着，Crusoe押注H100的短期回报完全可以覆盖这笔巨额借款，高到让其不仅还上钱，还能一直赚到钱。
为Crusoe提供贷款服务的Upper90是一家混合信贷基金公司，其主要工作就是为初创科技公司融资提供解决方案。
这种融资模式反映的趋势很明显：不管是初创公司，还是亚马逊在内的互联网巨头，都想挤进AI云服务的赛道。
Crusoe的首席执行官Chase Lochmiller称，Crusoe计划在未来几个月内向客户提供约2万台H100服务器。此前，亚马逊也曾表示其提供的H100集群可以为单个客户扩展至2万个GPU。
据媒体援引Upper90的首席执行官Bill Libby的说法，英伟达GPU“是一种新的债务资产类别”，在签署债务协议之前，他必须考虑如何对芯片进行估值，以及芯片版本之后如果更新，估值如何调整。
这意味着，这些云服务商的命运和英伟达“捆绑”，只要英伟达的芯片在市场仍“称霸”，云服务商就有利可图。
“庞氏骗局”能维持多久？
实际上，一边拿借钱买英伟达芯片，一边拿赚的钱还款，这种“拆东墙补西墙”的操作也不是第一次了。
最大的AI云服务商之一CoreWeave，在今年年初筹集了高达23亿美元的借款，其中就有部分用于购买H100芯片。
该公司当时声称，每块H100的价值将留存6年，2年内贬值不超过50%，并表示，公司不仅可以在此期间收回芯片的初始成本，还能给每块芯片创造10万美元的毛利润。
据媒体援引云计算高管说法，数额更大的H100订单可以更快拿到货，从而使公司能够更快获利；从英伟达目前的市场地位看，这些小型云提供商获得理想回报的动力十足。
不过，这显然是以人工智能领域持续增长、H100芯片地位强势的为前提的。
目前，关于英伟达下一代GPU B100的说法已经流传开来；今年8月时，黄仁勋官宣最新版本的GH200超级芯片将于2024年第二季度推出。
作为抵押资产，GPU的贬值风险仍然很大。根据eBay的数据，早期的Nvidia GPU V100在五年前首次推出时，售价约为14000美元，现在售价已经降至不到1000美元。
西雅图天使投资人、微软前高管查尔斯·菲茨杰拉德(Charles Fitzgerald)指出：
“我们知道这些GPU将会贬值。如果您以即将贬值的物品为抵押贷款，您最好将其转化为大量现金。这些业务的犯错幅度非常非常小。”