【2023版】5.3 周君芝：宏观财政——资本市场的多米诺骨牌
大家好，我是民生证券首席宏观分析师周君芝，很高兴来到华尔街见闻，跟大家一起分享我们团队对于财政的研究。本次大师课，我们将结合市场当下的一些变化、财税体系的基础框架及历史演绎，跟大家一起呈现。
本期内容
很多人可能觉得这些内容离自己很远？但其实关系紧密，社保是一个非常巨大的“保险”，它的资金配置会影响到大家的股和债。讨论中国的股票市场有没有长钱引入，投资风格会不会变化，可能都会。如果再细拆国家资金如何使用，“社保基金”如何运行，就能看到对资金流向的深刻影响及金融体系的资金重构及风格重构，且这些变化即将来临。
过去为什么财政影响整个体系？第一，影响基建投资，比如4万亿的五朵金花。基建投资本质上是负债驱动的经济体，因为高资产对应高负债，负债驱动的变化会带来什么呢？货币政策的变化，所以这也是为什么我们说中国原来的货币政策波动非常快。
我经常被问这样一个问题，为什么中国货币政策的松和紧如此频繁？
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