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周君芝

争议VS共识——地方化债之路下的焦点问题【周君芝1.4】

用金融的方式去化债，用政治和财政的方式去解决道德风险问题。

财政的背后是货币！货币的背后是金融! 中国地方债务问题不是主权性问题，是微观定价逻辑的问题。

地方政府债务扩张与否取决于经济和政府意愿，扩张形式取决于财政体系。

中央置换地方政府存量隐性债务！从债务总量规模、负债率、利息偿付比率、债务到期量四个维度谈当前地方债务压力。

财政政策直接影响资金流向及金融体系的风格重构，从而与股市、债市紧密相关。

过去中国基建和地产投资增速极高，未来增速下降并不可怕，但重复投资要不得。

未来财政的变化更直接一点是地产，更深刻一点是人口的关系。

以1994年分税制改革为代表，中央政府在资源调配和宏观调控方面的力度超出想象。

中国的财税体系不是一成不变的，演化速度比我们设想的要更加频繁且迅速。

基建开支除了第一本账的直接相关内容，第二本账中土地出让金对应的支出也有一部分投入其中。