科技股开年抛售潮背后 AI美梦开始醒了?

历经AI炒作大行其道、估值水涨船高的一年后,资本市场的耐心已经耗尽,靠讲故事吹泡泡的路径已经走不通了。

2024开年,涨了一年的美国科技股以暴跌开局。纳指100暴跌1.7%,创下四周来最大单日跌幅。高位股一片惨跌,AI核心标的英伟达收跌2.73%,AMD跌近6%,ARM跌超8%,科技股七巨头平均跌超2%,市值蒸发超过2380亿美元,其中市值最大的苹果收跌3.58%,创五个月来最大单日跌幅,一夜损失千亿市值。

事实证明,历经AI炒作大行其道、估值水涨船高的一年后,资本市场的耐心已经耗尽,靠讲故事吹泡泡的路径已经走不通了。2024年,恐怕必须要看到真金白银的业绩回报,才能马照跑舞照跳。

然而,华尔街分析师预计,24财年生成式AI的收入最多只有低个位数的上升空间。

很少有公司真的靠AI赚到钱

降本增效仍是全球科技股发展主旋律,许多企业的AI支出目前看来仍相当有限。

因此,即使是那些大量购买英伟达GPU的云计算厂商,也并没有从AI热潮中真的赚到什么大钱。去年,随着业务放缓,许多科技公司进行了大幅裁员和其他重组行动,云厂商的主要客户普遍削减了开支,亚马逊、微软和谷歌三大云厂商的云计算业务增速都比前几年明显放缓。

不过,虽然业绩增长有限,但三家的股价涨幅都相当可观,其中微软更是大涨57%,创下自 1999 年以来的最佳年度表现,作为OpenAI的大金主,微软也是在产品中部署AI最快的科技巨头之一,已经在竞赛中占据了先机。

不过,投行杰弗瑞在12月的一份报告中指出,人工智能和机器学习“并不是客户打算增加云支出的主要驱动力”。伯恩斯坦分析师也在12月19日的一份报告中指出,首席信息官们普遍仍处于对人工智能的探索阶段。

作为一个年营收超过2000亿美元的庞大企业,现在还很难说AI会给微软带来多大的业绩助力,微软的许多企业客户也只是在尝鲜的早起阶段,大概率不会在AI服务上投入很高的支出。

AI应用迟迟未能爆发 为股市炒作泼冷水

华尔街见闻在此前文章中指出,现阶段,能够从AI热潮里受益的,主要是以英伟达为代表的基础设施层厂商。模型训练所产生的巨大需求,推动它们的订单和业绩得到持续验证。

然而,AI在B端的应用还处于早期,大多数AI应用厂商还尚未进入到商业化阶段,从兑现时间来看预计要晚于基础设施层2-3个季度。

以AI应用龙头Adobe为例,过去一年,Adobe的股价涨超70%,投资者对 Adobe 的生成式AI工具(如文生图应用Firefly等)寄予厚望,认为Firefly等AI应用可以推动Adobe的软件需求激增。

但Adobe在去年12月的财报中,最终给出的新财年营收增长预期相当保守——仅为10%,与前一年持平,虽然大多数分析师认为这一数字偏保守,但仍导致其股价持续走低。

从本月晚些时候开始,类似的情绪变化可能会困扰许多发布四季报的科技公司。如果AI应用没有带来超预期的业绩,股价可能也会岌岌可危。

Scotia Capital软件分析师Patrick Colville在此前发布的报告中警告称,AI对业绩的推动可能比许多人预期的要晚。沃尔夫研究分析师Alex Zukin也认为:

“我们正处于人工智能炒作的高峰期,很可能会跌入幻想破灭的低谷,因为实际的生成式AI收入需要更长的时间才能实现,24财年的收入预期最多只有低个位数的上升空间。”

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