英伟达点燃的这场熔涨行情是一次“史诗级”的伽马挤压？高盛警告：英伟达业绩有望大超预期，但在伽马挤压下，股价可能回调。
高盛交易员Scott Rubner近日发布表示，英伟达业绩公告在即，鉴于伽马挤压已十分显著，从指数相关性、因子和盈利动量来看，英伟达是目前地球上最重要的股票。
通过其擅长的“逆向思维”分析，Rubner表示，这场“挤压”先是“向上”的，随后将“向下”回调——伽马挤压更多由散户炒作和大量资本流入驱动，一旦达到峰值，价格反转将很快到来。
Rubner还称，英伟达的业绩有望大幅超过预期，期权市场显示绩后股价的隐含波动率将为11%。
华尔街见闻此前提及，当前看涨期权疯狂押注英伟达等AI股，资金大举流入期权和股票，伽马挤压迹象显著，看涨期权的隐含波动率水平升至阶段高位，英伟达公布财报后，整个期权市场的隐含波动率可能下降，英伟达相关个股的看涨期权价格随之下跌。
伽马挤压是指投资者集中买入短期看涨期权推升标的股票价格上涨，随着看涨期权进入实值，期权做市商不得不做多股票现货以控制风险敞口，从而进一步助推涨势，出现股价在短时间内飙涨的情形。
另据相关数据，期权市场定价预计英伟达绩后股价将会出现10.6%左右的波动，或创有记录以来单日最大波动幅度，将导致英伟达市值出现1700亿美元的变动。
综合数据来看，市场目前的“挤压”程度堪称扭曲。可以说，目前交易者已普遍预期英伟达财报向好，要想绩后股价持稳、不带动大盘下调，业绩就必须达到“大超预期”的水平。
根据Scott Rubner的报告，行情特征如下：
- 股市杠杆率、期货基金风险敞口处高位
总体账面总杠杆率上升0.9个百分点至268%、总体账面净杠杆率持平72.0%，均创1年来新高。高杠杆率往往意味着较高的收益率，但同时也隐含着“过热”的信号，一旦市场发生逆转就会面临收益大幅损失。
目前，CTA基金的风险敞口处历史高点附近，短期的触发点可能是为4858点。
- 市场情绪高涨 散户疯狂涌入
高盛情绪指标最新读数为1.1（>1），处于过度拉伸区域，前值为0.8。股票和留言板上的散户活动达到了2021年狂热潮以来的最高水平。
通过看涨期权进行的散户活动正在增加，表明散户纷纷买入看涨期权，导致个股的伽马值受到挤压。
- 芯片股带动大量资金流入
美国信息科技股出现过去一年多来的最大净流入，主要由芯片及芯片制造股推动。
其次，在科技股的带动下，目标日期基金和被动型基金的资金流入量也创下一年多来的新高。
