投资者对小微盘仍有分歧?

申万宏源调查显示, 34.7%的投资者看好小微盘,主要来自定价小微盘的私募基金。

今年开年小微盘股遭重挫,而在春节后随着A股反弹,小微盘行情持续走强,今日中证2000指数收涨2.95%,万得微股盘指数收涨3.53%。

从“猛烈踩踏”到“反弹回血”,小微盘后市行情如何发展?

申万宏源对于A 股风格展望及3月市场行情看法的市场预期调查显示,投资者对小微盘还有分歧,但看好高股息风格。

当下“哑铃”仍是主流配置思路,对于2024年一季度看好结构的选择,投资者一端集中于高分红,另一端集中于科技成长。

申万宏源认为,成长小盘是前期超跌方向,超跌反弹阶段占优顺理成章。但中期需要考虑资金面压力和部分上市公司质量问题;而高股息将中期受益于无风险利率下行,成为新底仓资产的方向已基本确立,中期战略看好。

多数投资者看好高股息风格,但对小盘风格的展望仍有分歧

申万宏源进行的调查显示,多数投资者看好高股息风格。

  • 对于高股息行情的看法中,60%的投资者认为中期高股息将受益于无风险利率下行、市场基本面亮点不足,33%的投资者认为中期强化股东回报的资产有望重估。
  • 仅有28%的投资者中期不看好高分红,认为市场存在其他替代资产。
  • 而行业结构方面,较24年1月问卷,看好中特估(高分红)的投资者占比上升18.2pct.至50.9%,成为投资者最为看好的板块。

投资者对小微盘的展望仍有分歧:

  • 47.5%的投资者认为,小微盘内部业绩和公司治理不佳的公司较多,不看好小微盘行情。
  • 但也有34.7%的投资者表示看好,将通过加强自下而上基本面筛选,对小微盘风格进行覆盖,且持有这一观点的投资者,主要来自定价小微盘的私募基金。
  • 另外,21.8%的投资者选择“不参与,对净值实际贡献不足”。

申万宏源看法与调查结果基本一致:

成长小盘是前期超跌方向,短期产业催化、美股映射提供行情线索,超跌反弹阶段占优顺理成章。但中期需要考虑资 金面压力和部分上市公司质量问题,产业趋势催化方向在内部持续性相对占优。

中期,在需求、供给、出海、科技创新的投资机会都不容易扩散的情况下,高股息将中期受益于无风险利率下行。强调股东回报正在成为一种思潮,高股 息成为新底仓资产的方向已基本确立,中期战略看好。 

此外,申万宏源通过调查发现,“哑铃”仍是是当下主流配置思路。对于2024年一季度看好结构的选择,投资者一端集中于高分红,另一端集中于科技成长(华为链之外的TMT、医药、华为链占比分别为44.0%、29.4%、27.6%,较1月边际变化不大),无论投资者中短期是否看好高股息,科技成长都是排名靠前的选择。

投资者短期信心明显修复,但对中期问题认知客观

关于A股走势,申万宏源调查显示,短期投资者风险偏好明显修复,但投资者对中期问题认知客观。

春节后市场反弹延续,较24年1月问卷,看多的投资者占比上升9.9pct.至58.9%,超过半数的投资者认为A股还有春季行情。而看空的投资者占比则回落10.2pct.至7.2%。

从板块选择来看,除了高股息、科技成长之外,基于经济复苏预期看好顺周期(消费核心资产、上游周期、地产链、大金融)的投资者占比提升。短期信心修复后,市场又回到了某种“春季躁动”的模式。

24年1月乃至中期以来市场表现不佳,当前最需要改善的问题是什么?短期市场与监管热议的话题,集中于资本市场中长期制度建设(IPO融资过多、上市公司治理)和阶段性压力(资金面结构性问题)。

投资者同样认可这些问题需要改进(选择占比均超30%),但投资者认为,中期资产配置展望不佳是制约市场表现的更重要的背景,选择增量资金缺乏、基本面弹性不足的投资者均超过一半。 

申万宏源认为,短期政策信心修复,市场又回到了“春季躁动”的模式中。后续超跌反弹能否持续,需要关注全国两会政策安排、管理层对改革开放的强调、活跃资本市场政策推进等线索。超跌反弹终归是短期行情,中期资产配置环境不佳主导的背景下,2024年总体仍是震荡市。

本文选取自申万宏源《投资者看好高股息,但对小微盘还有分歧 ——申万宏源策略市场预期问卷调查结果汇总 20240223》,分析师傅静涛(A0230516110001)、黄子函(A0230520110001)、王胜(A0230511060001)

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
相关文章