上周五，十年一度的“国九条”再次推出，资本市场政策支持周期持续发力。从政策细则来看，政策着力于提升资本市场的回报性，A 股上市公司的整体分红比例有望得到大幅提高。基于此，招商证券仍然看好以中证 A50/沪深 300/大盘成长为代表的绩优龙头指数。

招商证券张夏团队在上周公布的研报中指出：

从市场表现来看，前两次“国九条”出台后，都对后续市场表现起到了极大的提振作用。2004年“国九条”颁布后的两个月，市场迎来普涨。2014年“国九条”颁布后，2014年1月到2015年6月期间，A股市场经历了从结构牛到整体牛的演绎过程，迎来了继1999-2001年、2005-2007年后的又一轮大牛市。

从市场风格演绎情况来看，前两次“国九条”颁布后，短期内，大盘风格相对占优。2004年、2014年“国九条”颁布后，T+1、T+5个交易日后，大盘风格相对小盘风格占优。但随着政策的边际影响递减，在T+30个交易日后，风格演绎会随当年市场情况发生变化。2004年，大盘风格占优；与之相反，2014年，小盘风格占优。

本次“国九条”在上市公司的分红、回购、市值管理上做了较为严格的要求。因此，我们认为，若后续政策得到进一步落实，叠加随着年报和一季报业绩预告的披露，绩优板块、各行业龙头的业绩企稳得到验证，资本开支下行带来自由现金流改善将会得到进一步确认，上市公司整体提高分红比例，使得A股绩优龙头公司给投资者带来真实回报的预期提升，绩优龙头指数有望表现占优。

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