4月24日周三美股盘后，“元宇宙平台”、大举押注AI的社交媒体与数字广告巨头Meta公布了2024财年一季度财报。
Meta一季度营收和盈利均高于预期，核心广告收入增长提速，但预计二季度收入365亿至390亿美元，区间中点等于同比增长18%，弱于市场预期的382.4亿美元或同比增20%，令盘后暴跌18%。
有分析称，特斯拉财报逊于预期但股价两位数百分比飙升，Meta财报好于预期但股价两位数暴跌，“基本面投资常识已死”。
周三，Facebook 母公司Meta收跌0.5%，但脱离了上周五所创的两个月低位。今年该股累涨39%，过去12个月翻倍上涨超130%，大幅跑赢标普大盘24%的涨幅，令市值重新站上1万亿美元，主要得益于努力推动用户参与度、对AI技术的投资以及由此获取的更高广告收入。
财报发布前，人工智能带来更高的用户参与度和广告回报率、广告环境改善和更精简的运营成本结构，都令华尔街态度乐观。在“强烈买入”的共识预期下，共有40人评级“买入”，2人评级“持有”，仅有1人建议“卖出”，平均目标股价547.45美元代表还有10%的涨幅空间。
Meta一季度营收增速三年最快，元宇宙仍巨亏近39亿美元，AI驱动广告增长
财报显示，Meta一季度营收364.6亿美元，高于分析师预期的361.2亿美元，同比增长27%，不仅标志着收入增长连续第五个季度加速，也创下2021年以来的三年里最快扩张速度。
在盈利指标中，EPS为每股收益4.71美元，高于预期的4.32美元，较去年同期的2.20美元翻倍或增长114%。运营利润同比增91%至138.2亿美元，运营利润率从上年同期的25%增至38%。净利润同比增117%至123.7亿美元。
其核心广告业务的收入为356.4亿美元，基本符合预期的355.7亿美元，等于同比增长26.8%，快于上季度的增幅24%，在总营收中的占比小幅提升至约98%。
此前有分析称，由于电子商务和游戏的强劲需求，提升的广告收入和运营效率可能会推动Meta第一季度收益更高，但约占公司总广告销售额10%的中国广告商增长放缓是潜在风险。
还有分析指出，好消息是，本份财报的亮点是由AI驱动的广告业务正在推动总营收增长。
负责开发元宇宙等虚拟现实软硬件技术的Reality Labs连续多个季度出现接近40亿美元的巨额亏损。
一季度该部门的销售额为4.4亿美元，弱于预期的5.13亿美元，同比增长约30%；运营亏损为38.5亿美元，但好于市场预期的亏损43.1亿美元。此前自2020年底以来，该部门的运营亏损已累计为420亿美元。
关键用户与货币化指标正逐季改善，分析称其单位广告平均价格大幅上涨
在关键用户数据和衡量货币化用户群能力的指标中，Meta各应用程序家族的日活跃人数（DAP）在3月份平均为32.4亿，同比增长7%；应用程序家族中投放的广告展示次数同比增长20%；单位广告的平均价格同比增长6%，代表这些指标正逐季连续改善。
Meta的官方指引曾预期2024年一季度的总收入在345亿至370亿美元区间。去年四季度的营收同比增25%至401亿美元，主要由于广告收入增长了24%，调整后每股收益翻了三倍至5.33美元，都高于市场预期。关键指标均有所改善，整体月活跃用户数为39.8亿，同比增长6.4%。
Meta表示，从2024年一季报开始，将不再报告DAU（日活用户数）、MAU（月活用户数）、ARPU（单位用户带来的平均收入）和MAP（应用程序家族的月活跃人数）等关键指标，转而关注广告展示次数（ad impression）的同比百分比变化，以及按地理分区划分的单位广告平均价格，同时继续报告DAP（应用程序家族的日活跃人数）和基于DAP的ARPP（单位人数的平均收入）。
公司解释称，这是由于DAU、MAU和ARPU等基于“用户”（user）的活动指标仅来自于Facebook和Messenger这两项应用程序，而DAP和基于“人数”（people）的ARPP则能涵盖Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp等应用程序“全家族”的数据。
上调今年总支出的区间下限20亿美元，因投资AI而大幅增加资本支出预期
同时，一季度Meta的总成本和费用为226.4亿美元，同比增长6%。资本支出为67.2亿美元。季末持有的现金、等价物和有价证券为581.2亿美元，自由现金流为125.3亿美元。
当季公司回购了146.4亿美元A 类普通股，支付了12.7亿美元的股息。截至今年3月31日的员工总数为69329人，同比减少10%，但较去年底的67317人增加了3%或2000人。
其财报声明称，第一季度是今年的良好开端。应用程序家族呈现强劲势头，并在人工智能和元宇宙的长期战略中取得重要进展，后者有可能在未来几年改变人们与Meta服务交互的方式。
除了对下季度收入的指引区间中点不及预期之外，Meta坦言基础设施投资和法务成本上升，将令今年的总支出在960亿至990亿美元，等于区间下限较之前预测的940亿美元上调了20亿美元。
公司重申预期Reality Labs的运营亏损将同比大幅增加，并因加快基础设施投资以支持AI路线图，而将今年的资本支出预期显著上调至350亿到400亿美元，此前指引为300亿至370亿美元。预计明年的资本支出还会继续增加。
为什么重要？
最近几周市场一直动荡不安，就连今年累涨40%的Meta上周都创下去年8月以来的最大单周跌幅，最新一季报可能会考验这一社交媒体巨头快速掉头转向元宇宙和AI的故事逻辑。
同时，本周涉足AI的大型科技股财报不仅能揭示巨头们如何规划人工智能基础设施预算的分配、AI是否持续参与提高利润和促进增长，还可能为面临压力的市场提供急需的催化剂，为财报季剩余时间定下基调，甚至重振市场势头。
不过，随着Meta财报前的华尔街预期水涨船高， Evercore ISI担心Meta会重演上周奈飞财报超预期但股价应声下跌的窘况：
“Meta和奈飞同在消费互联网领域，Meta可能需要明确地超出预期并提升业绩指引，才能维持当前股价水平，这一门槛已经很高了。”
最关注什么？
投资者将密切关注AI进展的更多详情，以及Meta计划如何应用这些工具来进一步改善广告策略和用户参与度，包括Reels短视频产品和聊天应用直达广告（Click-to Messenger）等新功能。
尽管Meta正在推动AI研究、全力押注虚拟现实元宇宙，并售卖相关的头显设备等硬件产品，由于数字广告常年占据公司营收的约97%，这令如何维持广告增长依旧成为市场最关注的焦点。
同时，随着Meta上周推出“迄今最强开源大语言模型”Llama 3、升级人工智能助手Meta AI，并在本周宣布开放混合现实操作系统Meta Horizon OS等一连串重磅AI举措，市场将高度关注巨大的支出与成本。
有分析称，Meta 正在重新设计其数据中心、创建定制计算芯片，并购买数十万个英伟达最高端芯片，以期实现人工智能雄心规划。公司已将今年的资本支出指引上限上调了20亿美元至370亿美元，若在一季报中再次提高支出指引，可能会引发担忧，除非收入增速保持正轨。
全球投研公司高临咨询（Third Bridge）指出，Meta在相对较短的时间内发生了相当重大的转变，从2022年底的重组裁员到2023年被定义为“效率之年”，其收入增长确实在提速：
“如果公司正在实现显著增长并超出预期，那么投资者似乎对资本支出和运营费用同步显著增加有更大的耐心。但2022年时其支出继续快速增长，收入增长却放缓，当时股价曾陷入困境。”
华尔街怎么看？
富国银行和摩根大通等分析师担心，Meta一季度财报保持强劲已经被充分定价，而且未来几个季度其高速增长可能会降温，需要新的催化剂才能保持广告势头：
“由于与2023年业绩同比比较存在基数效应的压力，以及今年相比去年缺乏新驱动力的市场预期，人们对一季度之后几乎肯定会出现的Meta增长减速愈发谨慎。”
券商Bernstein认为，聊天应用直达广告、WhatsApp内的商业短信货币化、生成式AI驱动的广告产品创新等，都是Meta的增长催化剂。高盛也在长期内看好Meta的数字广告强劲程度和短视频等数字平台产品的不断改进，特别是Instagram Reels或为未来几年收入增长的关键推动力。
美国银行认为，Meta仍处于人工智能主导的货币化周期初级阶段（包括Reels短视频、短信和AI驱动的广告收入改善），该公司人工智能资产的市场价格被低估了，而且Meta可能成为TikTok限制法案的主要受益者，美国政府要求TikTok在9个月至一年内与中国企业字节跳动剥离。
Meta还面临监管隐忧。2月曾有八国的欧洲消费者组织指控Meta在收集用户数据时违反了欧盟隐私规则。欧盟数据保护委员会上周称，Meta和其他大型线上平台应允许用户免费使用其服务且免受投放定向广告的干扰。
也有分析称，上周升级后的Meta AI助手是该公司有史以来最大的人工智能举措，但已很快引发争议。据称它会编造自己是一位富有天赋残疾儿童的家长，还试图出售并不存在的物品。
