本期内容
各位华尔街见闻的朋友们，大家好，我是许之彦，我本人过去20年都在华安基金工作，和黄金结缘是在2012年，并有幸参与了首批黄金ETF的创立工作。
从2012年至今，我一直带着团队研究黄金、分析黄金，推动黄金ETF的发展，最近刚突破了200亿人民币的规模，现在华安的黄金ETF是亚洲管理规模最大的黄金ETF。
欢迎来到我的大师课《黄金：开启新时代》。在「黄金大师课第4讲」中我们一起从金融属性出发辨析了当前的金价水平，最后我们将回到黄金应用的话题上。
有关于金价的判断，中周期3-5年来看，黄金会是一个比较好的机会；短期来看，判断是否投资黄金还是比较困难的。现在看黄金的话，可以从央行需求、美联储预期的角度考虑。现在整个市场都在预期美联储降息，但是黄金是否已经充分预期了降息呢？市场中预期变化是最关键的，而不是看预期本身怎样。
将“鸡蛋”放到不同篮子里——利用黄金来分散投资风险
说回到怎样去投资黄金的话题上，其实金融市场包括黄金市场，都是靠资产配置、资产组合挣钱，而最简单的道理就是“鸡蛋不能放在同一个篮子里”。从数据的角度看，黄金和其他资产关系都不大，相关性不高。
相关性关系不是说因果关系，而是一种稳健的匹配关系，比如说大类资产上股票和债券有相关性，表现为往往是股票跌的时候债券则表现好，这是因为其背后的利率关系。黄金放在资产组合里有一种“跷跷板效应”，黄金在投资篮子里面可以起到“柔和剂”的作用。
在资产组合中，股票提供风险资产，债券提供安全边际和生息资产。在过去的十年至少发生了5次股灾，很多银行的理财产品就击穿了其安全边际，而其中一些用了黄金的产品就扛住了，也因此就相对成功了。黄金可以在组合中托底，而且提供收益、降低相关性，使得组合保持稳健。
黄金是全球化的黄金，是全球性的钱，它是一个能够叠加汇率、对冲汇率风险的非常好的标的。总的来说，黄金在组合里面的作用还是非常有效的。
课程总结
总结本次课程，第一，分析黄金不能仅仅分析它的价格，更重要的是分析其背后的因素，要用一个系统化的更加宽广的视角看待环境，看黄金不能仅仅从短期来看因为它本身就是一个全球宏观货币供应与需求的缩影。
第二，不能机械的站在传统框架来分析黄金，站在核心的观点来看，在这么强筋的数据下，黄金在2023年下半年看似表现异常的出现上涨，所以说需要用不断迭代的分析框架来看黄金。
第三，要去挖掘黄金背后的深层次意义，有关于其货币属性、避险内涵、对应的全球地缘关系、央行根本需求点等等这些问题还是需要更深层次的理解的。
黄金是一个非常优秀的投资品种，黄金是大周期、大趋势的产品，存在短期的波动。回到财富管理上，黄金是我们财富管理中的一个有效的配置工具。黄金ETF还有很大的成长、增长空间，争取在未来有黄金的伴随，能够实现增值保值、组合优化以及结构调整，帮助客户便利、低成本的配置自己的账户资产。
谢谢大家，本次课程到此就结束了。
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