地产“防风险”定位没有动摇，实物消费呈“K型”分化趋势---W20国内宏观脱水

本轮地产新政以“去库存”为主线展开，推出官方收储、激励居民购房和供地约束三方面政策。新政不是2016年的简单重复，压力相似、工具相似、但政策逻辑有根本不同。值得关注的是中央参与支持地方化险的机制设计。若政策能够成功化险，宏观“向下”风险进一步收敛，有望支撑增长更趋稳定、资本市场风险偏好改善。

生活资料的稳定性相较生活资料更加明显。尽管生活资料的出厂价格保持一定的平稳型，但细分来看，一般日用品与耐用消费品出厂价格的“K型”走势， 反映了企业生产不同品类商品，面对的供需环境是存在比较明显的差别。