海外复盘
全球金融危机后的美国低利率时期，明显短于上世纪30年代的经济大萧条周期。
1、大类资产
全球金融危机后，美股整体呈现稳定上涨的趋势，美债在利率下行最快的2008年表现较好，黄金在本轮低利率时期的前半段表现最为突出，原油价格波动较大。
2、股票行业
低利率时期，非必需消费品、医疗保健、核心消费品行业收益表现较优。
低利率时期，金融及房地产上涨捕获能力较强，但防御能力较差。核心消费品 及公用事业行业下跌抵抗能力较强。无收益捕捉及防御能力兼优的行业。
低利率时期，小盘风格整体优于大盘风格。
假设小盘指数月收益率平均 > 大盘指数月收益率平均，进行单边t检验： t值：0.51，P值：0.31
低利率时期，成长风格整体优于价值风格。
假设成长指数月收益率平均 > 价值指数月收益率平均，进行单边t检验： t值：0.37，P值：0.35
低利率时期，红利整体优于成长风格
假设红利指数月收益率平均 > 成长指数月收益率平均，进行单边t检验： t值：0.21，P值：0.42。
低利率时段，小盘及价值风格的上涨捕获能力较优，红利风格的下跌抵抗能力较优。
国内复盘
国内低利率时代是否来临？
1、大类资产
三轮利率下行阶段，国内股债商品涨跌不一，表现最优的依次是股票、债券和商品。
2、股票板块
三段利率下行时期，最优板块不同，占优板块多为热点驱动。
三段利率下行时期，金融地产板块下跌抵抗能力均较强，消费板块相对兼具上涨捕获及下跌抵抗能力。
利率下行阶段，小盘风格相对占优。
利率下行阶段，小盘风格相对占优；非利率下行阶段，大盘风格相对占优。
利率下行阶段，红利风格相对占优。
利率下行阶段，红利风格相对占优；非利率下行阶段，成长风格相对占优。
利率下行阶段，动量不具备明显优势，反转相对占优。
利率下行阶段，红利相对成长优势明显；其次为反转。
本文作者：海通证券郑雅斌团队（郑雅斌SAC号码：S0850511040004），本文来源：，原文标题：《低利率视角下的风格资产复盘》
