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市场概述
上周五“三巫日”超5万亿衍生品到期压顶，标普纳指反弹失利、两日被英伟达拉低，标普仍连涨三周，纳指险些全周转跌，道指四连涨，一周涨近1.5%、创一个月最大周涨，英伟达盘中跌5%后收跌3.2%，两日累跌6.6%，市值两日蒸发2220亿美元、降至第三位。
法国大选风险当前，法德国债创2012年来最大收盘息差。美国PMI后，美债价格一度转跌、收益率刷新日高；美元指数加速上涨，创逾七周新高，彭博美元现货指数连涨五周。日元七日连跌，逼近160关口创近八周新低、日本干预风险加剧，比特币跌破6.4万美元创逾五周新低。
商品齐回落。原油跌落逾七周高位，全周仍涨超3%，连涨两周。美国PMI后，黄金加速下跌，盘中跌近2%，收盘告别两周高位，全周转跌。钯金盘中大涨11%，创一个月新高。伦铜跌离一周高位，连跌五周，伦锌回落仍连涨两周。
中国市场方面，沪指失守3000点，恒生科技指数跌近2%，多只沪深300ETF午后量能显著放大，A股大基建、创新药板块全天强势。中概股指跌近1%，五连跌，B站涨超6%，小鹏汽车涨近4%。离岸人民币连创八个月新低后转涨、收复7.29，美国PMI后失守7.29、曾转跌。
要闻
避免贸易摩擦扩大升级，中欧启动汽车关税磋商。
美国推新规限制对华高科技行业投资，针对半导体、量子计算和AI领域，限制股权投资、可转股的债务融资、绿地投资、作为有限合伙人出资。
中国1-5月吸收外资4125.1亿元，同比降28.2%；商务部：实际使用外资规模仍处于历史高位，金额有所下降主要受去年高基数影响。
沪深北三大交易所全面恢复IPO受理。
华为开发者发布会重磅官宣：超9亿台设备、5000个头部应用已加入鸿蒙生态，人形机器人现身；“纯血”鸿蒙NEXT首次将AI能力融入系统、面向开发者启动Beta。
美国6月标普全球综合PMI初值超预期升至两年多新高，制造业再扩张，通胀压力降温；欧元区6月制造业PMI初值创六个月新低，法德PMI均低于预期。
日元连跌七日，逼近160关口，日本干预汇市风险加剧，主管外汇官员称坚决打击投机性过度外汇波动。
担心欧盟监管，苹果今年不在欧洲上线三大AI功能；媒体：苹果讨论将Meta的AI模型整合到iPhone等设备的苹果智能系统。
OpenAI最重要收购：拿下Rockset强化数据检索能力，首次同时整合收购对象的技术和员工；GPT-5问世大幅推迟：OpenAI CTO称明年底到后年初推出，此前市场预测今年底或明年夏。
特斯拉史上最大规模裁员恐超预期，媒体称今年已裁超14%，7月可能继续；马斯克自曝特斯拉下一代自动驾驶电脑名为AI5，明年用于汽车。
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市场收报
美股：道指涨0.04%，标普500指数跌0.16%，纳斯达克跌0.18%，全周分别累涨1.45%、0.61%、不足0.01%。
欧股：欧洲斯托克600指数跌0.73%，全周累涨0.79%。德国DAX 30指数跌0.5%，法国CAC 40指数跌0.56%，英国富时100指数跌0.42%，本周分别累涨0.9%、1.67%、1.12%。
A股：沪指跌0.24%，深成指跌0.04%，创业板指跌0.39%。
债市：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为4.26%，大致持平周四，全周累计升约4个基点；两年期美债收益率约为4.73%，日内降不足1个基点，全周累计升约3个基点。
商品：WTI 8月原油期货收跌约0.7%，报80.73美元/桶，全周累涨逾3.4%；布伦特8月原油期货收跌约0.55%，报85.24美元/桶，全周累涨近3.2%。。COMEX 8月黄金期货收跌1.6%，报2331.2美元/盎司，全周累跌0.76%。伦敦基本金属齐回落，伦铜跌近2%，伦锌跌1%，仍全周涨近3%。
要闻详情
全球重磅
避免贸易摩擦扩大升级，中欧启动汽车关税磋商。商务部22日晚宣布，商务部部长王文涛当天应约与欧盟委员会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行视频会谈。双方商定，就欧盟对华电动汽车反补贴调查案启动磋商。欧方同日也发表声明称，东布罗夫斯基斯与王文涛“就欧盟对中国生产的电动汽车进行反补贴调查进行了坦诚和建设性的谈话”，“同意基于事实并充分尊重世贸组织规则进行接触”。
美推新规限制对华高科技行业投资，针对半导体、量子计算和AI领域。美国财政部21日上周五发布名为“拟议规则制定通知”（NPRM）的草案，旨在限制美国实体在半导体和微电子、量子信息技术、人工智能（AI）三个高科技领域对华投资。据财政部规定，受限制的投资包括股权投资、可转股的债务融资、绿地投资，以及作为有限合伙人的出资等。违反规定的人可能受到刑事和民事处罚。
商务部：2024年1-5月全国吸收外资4125.1亿元人民币。
- 1到5月中国实际使用外资（FDI）同比下降28.2%。
- 商务部：实际使用外资规模仍处于历史高位，金额有所下降主要受去年高基数影响。商务部外资司负责人特别提到，1到5月制造业实际使用外资1171亿元，其中高技术制造业引资504.1亿元，占全国引资比重较上年同期分别提升了2.8个和2.7个百分点，显示出我国引资结构持续优化。
沪深北三大交易所全面恢复IPO受理。6月21日晚间，北交所受理了3家企业的IPO申请，这是北交所时隔3个月之后恢复IPO受理。前一日晚间，沪深交易所各受理了一家IPO申请，这是沪深交易所时隔半年后再次受理IPO。
华为重磅官宣：超9亿台设备、5000个头部应用已加入鸿蒙生态，人形机器人现身。华为开发者大会（HDC2024）信息量巨大：
- “纯血”鸿蒙、鸿蒙NEXT（原生鸿蒙）周五正式面向开发者启动Beta，原生鸿蒙消费者测试版8月发布，原生鸿蒙消费者正式版今年第四季度发布。
- 华为发布鸿蒙Next全场景操作系统，可实现整机性能提升30%，功耗下降20%，该系统首次将AI能力融入系统，带来AIGC图像生成创新体验，AIGC声音修复；发布会上，有一款人形机器人亮相。
- 盘古大模型5.0加持，小艺能力全新升级。小艺智能体与导航条融为一体，无处不在，随时召唤。只需将文字、图片、文档“投喂”小艺，即可便捷高效处理文字、识别图像、分析文档。
美国6月标普全球综合PMI超预期升至两年多新高，制造业再扩张，通胀压力降温。
- 6月PMI初值数据全线超预期攀升，服务业活动小幅回升，达到两年多来最快增速，表明随着第二季度接近尾声，整体商业活动显示出韧性。同时，由于价格压力降温和借贷成本降低的前景，展望有所改善。
- 数据发布后，美股指标普和纳指刷新日低、道指转跌，美债价格转跌，黄金跌幅扩大，美元指数加速上涨。
欧元区6月制造业PMI初值创六个月新低，法国、德国PMI均低于预期。欧元区6月综合PMI初值50.8；服务业PMI初值52.6，创3个月新低；制造业PMI初值45.6，创6个月新低。
日元连跌七日，逼近160关口，日本干预汇市风险加剧。日本负责外汇事务的最高官员、财务省副大臣神田真人周五表示，日本政府准备着，一旦发现投机性的过度外汇波动，将采取“坚决”行动。
担心欧盟监管，苹果今年不在欧洲上线三大AI功能。包括苹果智能（Apple Intelligence）、iPhone镜像和SharePlay屏幕共享在内的三大功能今年不会上线欧洲。
媒体：苹果讨论将Meta AI模型整合到iPhone等设备的苹果智能系统。除了谷歌和Meta，AI初创公司Anthropic和Perplexity也一直在与苹果商谈，希望把它们的生成式人工智能引入苹果智能系统。
OpenAI最重要收购：拿下Rockset强化数据检索能力。OpenAI称，Rockset是一家提供顶尖实时分析功能的数据库公司，提供世界一流的数据索引和查询功能，未透露收购交易金额。媒体指出，这是该公司历史上最重要的一次收购，将首次同时整合收购对象的技术和员工，目的是显著增强OpenAI在企业级市场的服务能力，使其能更好地与Anthropic、谷歌等其他AI公司进行激烈竞争。
GPT-5问世大幅推迟：OpenAI CTO称2025年底到2026年初推出。媒体称，OpenAI的CTO近日还透露，GPT-5的性能将有巨大飞跃，在某些特定任务中达到“博士水平”智能。此前市场曾预测，GPT-5可能2023年底或2024年夏季发布。
特斯拉史上最大规模裁员恐超预期，媒体称今年已裁超14%，7月可能继续。一些特斯拉工厂的工人担心，如果第二季度的业绩不佳，7月可能会有更多裁员。
马斯克自曝下一代智驾芯片。马斯克透露特斯拉下一代自动驾驶计算机不会被称为HW5，而是被称为AI5；该技术将于2025年下半年应用于汽车上。
国内宏观
国务院关税税则委员会：对原产于韩国、台湾地区和美国的进口苯乙烯继续征收反倾销税，实施期五年。
商务部新闻发言人就近期有媒体称欧方担心中欧贸易摩擦升级或引发“贸易战”答记者问。商务部新闻发言人表示，欧方的做法是典型的保护主义，中方维护自身正当合法利益的决心坚定不移。中方希望欧方能言行一致、相向而行，落实好双方领导人达成的共识，照顾双方合理关切，按照世贸组织规则，通过对话协商妥处分歧，回到中欧正确相处之道，避免贸易摩擦升级失控，共同推动中欧经贸合作行稳致远。
中国香港：将与民航局等内地机构积极研究推动发展低空经济。另一方面，香港相关部门会在规划新发展区时就低空经济的土地空间需求作出配合。
国家外汇局：拓宽QFII/RQFII通过境内外汇市场进行外汇风险管理的渠道。
南京举行2024全球产业科技创新与投资促进大会。大会上，40多个重大项目集中签约，投资总额达998亿元。
国内公司
高盛点评618：淘宝、京东价格逼近拼多多、退货率上升、算法提升变现。高盛预计，今年618行业总商品交易额（GMV）同比有望实现低双位数增长。不过受退货、订单取消影响，净GMV（即最终实际成交的订单金额）预计只有中高个位数增长。
大摩测算Temu的全球扩张潜力：2030年GMV达1300亿美元，欧洲和拉美将是主力。Temu的全球扩张战略正处于关键时期，其市场潜力和盈利前景令人瞩目。摩根士丹利认为，该平台最快有望在2025年实现盈利，且GMV增长潜力巨大，2030年有望达到1300亿美元。
诸茅的黄昏。白酒大陆的坍塌终于到达茅台的地盘，一切发生得太快了。突然间，深厚的护城河消失了，医药茅、眼科茅、牙科茅、疫苗茅、酱油茅都挣扎于内需的泥沼中。旧茅衰退，新茅生长，在下行周期，内需仍有结构性增量。一是减肥药这类新消费，二是老龄化。
普华永道今年已丢了六成A股大客户。据上证报，截至6月22日，已有近30家A股上市公司公告解聘普华永道中天，其中不乏“千万级”、“亿元级”大单，合计丢单金额超4亿元。
海外宏观
美联储“迟迟不降息”，美元已连涨五周，创本年度新高。美联储维持高利率政策，美元持续走强，创下本年度新高。瑞士央行连续降息，导致瑞郎走弱。
美国汽车协会预计，7月初的独立日假期期间，将有创纪录的7100万美国人通过驾车及乘坐飞机等方式外出旅行。这波旅行热潮能让美国疲弱已久的汽油价格上涨吗？
欧洲AAA级CMBS投资者面临亏损，为2008年金融危机以来首次。在欧洲预期损失之前，美国AAA级CMBS投资者已经遭受了打击。即便是最高信用等级的投资也不再安全，全球金融系统可能存在一些严重的问题。
日本5月核心CPI回升，但日本央行加息基础“仍不稳固”。日本能源新政推高日本通胀，5月核心CPI同比2.5%，连续第26个月保持在或高于日本央行设定的2%的目标，但剔除新鲜食品及能源的CPI连续第九个月放缓，这让日本央行何时加息的决定变得复杂。
普京：俄罗斯武装力量已做好应对任何局势变化的准备。普京表示考虑改变核力量指导思想，但暂不需预防性核打击。签署朝鲜合作协议不威胁韩国，只在朝遭入侵时提供援助。
欧盟6月25日启动乌克兰和摩尔多瓦入盟谈判。欧盟官员表示，欧盟部长将于25日下午在卢森堡首先与乌克兰展开谈判，然后与摩尔多瓦展开谈判。
媒体：跟风欧美，加拿大拟对华征收新关税。加拿大政府尚未就征税相关计划作出最终决定，准备本周宣布，就关税问题举行一次公众意见咨询活动。
局势突变？外资连续四周抛售，花旗警告日股面临重大回调风险。花旗警告日股面临重大回调风险。华尔街对日股态度转向谨慎，一方面是由于公司治理改革和日本央行货币政策的前景仍不明朗，另一方面日元持续贬值也让市场感到担忧。
花旗：别无选择，美国财政部将长期依赖短期国债。未来十年，除非利率大幅下降，否则财政部几乎没有其他选择，只能更多依赖短期国库券，预计短债比例将接近25%甚至更高。
钯金盘中大涨11%，创一个月新高。分析认为，这源于汽车制造商积极补货内燃机车的尾气抑制催化剂，令投资者对钯金空头回补，市场短期需求增加。
海外公司
AI大模型提升已经放缓？Claude 3.5 Sonnet告诉你：远远没有！更强的编码能力，更快的反应速度，更友善的编码界面。
戴尔低于预期的一季报只是为了抢单，实际订单将大超预期。戴尔正在获得大量的人工智能服务器订单，特别是来自二级云服务提供商。
丹麦Zealand新药试验结果积极，比GLP-1耐受性更好，或打开百亿美元市场！
艾滋病预防药传出大消息，2134名女性，零感染，只需半年注射一次，药厂股价应声暴涨。美国生物制药公司吉利德科学公布了Lenacapavir预防艾滋病毒的实验结果，显示出100%有效性，或将为艾滋病预防带来新选择。
孙正义认错：英伟达卖早了，错过了一条大鱼，少赚1500亿美元。当时，孙正义认为锁定回报是明智之举，但在今天看来，这一决策无疑是一个巨大的失误，尤其在英伟达登顶全球市值第一公司后。英伟达终于跌了，抄底还是跑路？尽管英伟达在AI芯片领域的主导地位，但科技巨头纷纷布局自研芯片，可能使其地位面临挑战，投资者陷入两难。
巨型科技ETF再平衡，英伟达上、苹果下！预期中的周五“百亿冲击”异动并不大。英伟达上周一度成为全球市值最大的公司，推动创纪录资金流入大型科技ETF XLK。截至6月19日一周，约87亿美元流入XLK，占美股总资金流入量的三分之一。巨量资金流入背后很可能与XLK上周五“三巫日”的“心跳交易”有关。
递交美国证监会的文件披露，黄仁勋6月20日到21日卖出24万股英伟达股票，套现约3120万美元。
“减肥神药”Zepbound新进展：礼来已向FDA申请用于治疗睡眠呼吸暂停。美国监管方FDA预计最早今年底做出决定。周五礼来公布的两项后期试验的补充数据显示，Zepbound有助于解决近一半患者的阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）问题。
礼来再获成功：三靶点最强减肥药显著改善脂肪肝。2a期临床试验结果显示，GCGR/GIPR/GLP-1R三重激动剂瑞他鲁肽（Retatrutide）帮助肥胖者体重减轻了24.2%，这是迄今为止药物减肥实现的最好效果。此外，该药还与血压、血脂和血糖的改善相关。
行业/概念
1、电力设备 | 据上证报，南方电网公司6月22日表示，2024年该公司固定资产投资安排达1730亿元，同比增长235%;规划推进194项能源重点工程建设。今年固定资产新增投资主要用于布局战略性新兴产业和新领域新赛道拓展，聚焦抽水蓄能、综合能源、电动汽车充换电等业务。预计2024年，首批战略新兴产业投资超过380亿元。
点评：民生证券研究所认为，电网已成为全球能源转型最关键的环节，关注出海、特高压、配网三条主线。国内特高压建设目标明确，柔直渗透率提升，配网随新能源高比例接入有望迎来改造升级。海外欧美电网老旧更换需求，新兴国家电网建设需求，海外供需错配，订单外溢至中国，出口或将打开电力设备企业的成长天花板。
2、电子烟 | 据上证报，当地时间6月21日，美国食品药品监督管理局(FDA)向NJOY公司的四种薄荷味电子烟产品颁发营销允许授权令，其中两款NJOYACE产品为烟弹，与先前授权的电子雾化装置一起使用;另外两款NJOY DAILY产品则是一次性电子烟。
点评：天风证券研究所认为，这意味着薄荷醇电子烟终于被FDA认可了其安全性，也是FDA首次为非烟草口味给出PMTA授权。我国电子雾化设备制造企业有望受益于电子雾化设备市场持续扩张;国泰君安研究所认为，随着带屏成为电子烟行业新的趋势与潮流，国内多家上游电子元器件厂商在交流中表示需求呈现快速增长趋势。
3、艾滋病 | 据上证报，6月21日美股市场上，美国生物制药公司吉利德科学股价上涨3.18%，近两个交易日累计大涨近12%。该公司近日宣布，其研发的“Lenacapavir”在预防艾滋病毒方面显示出了100%的有效性。最新公布的是一项名为“PURPOSE 1”的3期双盲随机研究试验，旨在评估其对南非25个站点和乌干达3个站点的5300多名6岁至25岁女性的安全性和有效性。结果显示，在Lenacapavir组2134名女性中，HIV感染病例为0例。
点评：平安证券研究所表示，艾滋病尚无有效治愈方法，鸡尾酒疗法的应用将其由绝症转变为一种需终生用药的慢性疾病。预计到2027年我国艾滋病用药市场规模将超百亿元，其中医保支付渠道占比60%，免费用药和自费渠道各占比20%。医保支持力度增加及谈判常态化，将支持艾滋病新药进一步放量。
4、华为鸿蒙 | 据中证报，预热已久的“纯血”鸿蒙揭开面纱。在近日的华为开发者大会上，华为宣布鸿蒙NEXT版本正式面向开发者启动Beta（测试），华为Mate60系列、Mate X5、MatePad Pro13.2英寸等多款设备即日开启升级，未来将有更多设备加入。这也意味着“纯血”鸿蒙即将商用，原生鸿蒙消费者测试版将于8月份发布，原生鸿蒙消费者正式版将于今年第四季度发布。
点评：媒体报道称，目前鸿蒙生态设备已经超9亿台，开发者数量达到254万。鸿蒙原生应用已经覆盖了18个垂直领域，这些应用包括淘宝、支付宝、抖音、今日头条、腾讯视频、QQ音乐等等。随着华为手机的回归、随着“纯血”鸿蒙HarmonyOS NEXT正式登场，鸿蒙生态也进入到商用新阶段。
5、商用火箭 | 据中国航天科技集团官微消息，6月23日，我国重复使用运载火箭首次10公里级垂直起降飞行试验圆满成功，火箭由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制。本次试验是目前国内重复使用运载火箭最大规模的垂直起降飞行试验，也是国内自主研制的深度变推液氧甲烷发动机在十公里级返回飞行中的首次应用。试验全面验证了3.8米直径箭体结构、大承载着陆缓冲技术、大推力强变推可复用发动机技术、双低温增压输送技术、返回着陆的高精度导航制导控制技术及健康监测技术，为2025年如期实现4米级重复使用运载火箭首飞奠定了技术基础。
今日要闻前瞻
日本央行6月货币政策会议审议委员意见摘要。
德国6月IFO商业景气指数。
德国央行行长Joachim Nagel讲话。
美联储理事沃勒讲话。
美国6月达拉斯联储商业活动指数。
<全文完>