美国经济正从去年年底的强劲反弹中逐渐放缓，财政刺激到头了吗？
今年5月，美国一季度GDP大幅下修，其中年化季环比增速下修0.3个百分点至1.3%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。
摩根士丹利首席经济学家Seth Carpenter近日撰文预计，经济数据接下来还会进一步疲软，明年经济还面临巨大的不确定性。
Carpenter认为，导致这种情况的主要原因来自财政政策——今年以来的财政支出对经济增长的刺激作用几乎已经消失。
不过，美国经济虽疲软但尚未到衰退的程度，不致于对市场构成重大风险，关键在于今年美国大选。
Carpenter表示，大选给财政政策带来不确定性，任何紧缩性的财政政策都可能导致经济衰退，尤其是关税会严重破坏经济活动，导致经济增速急剧放缓。
有“华尔街最准分析师”称号的美银首席策略师哈特内特（Michael Hartnett）表示，特朗普若发起新一轮贸易战，将可能导致通缩而非通胀。
这一观点与2018-2019年中美贸易战期间美国关税大幅上升的背景不同。Hartnett指出，当前全球经济疲软，联邦基金利率高达5.5%，在这样的背景下，新关税将成为“压垮通胀的最后一根稻草”，并可能引发全球经济衰退。
Hartnett还认为，无论谁当选，政府支出都将减少，这对通胀形成下行压力，尤其是在总统上任第一年，政府财政支出会大幅放缓。
实际上，在过去12个月中，财政支出已经累计下降了2%。
因此，Hartnett警告称，在财政收缩的情况下，将不再对债券产生“周期性负面影响”，利好债市。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。