华见早安之声
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市场概述
美国通胀全面降温，9月降息押注推动美股轮动。
标普纳指结束七日连涨、脱离最高，纳指跌近2%。“七姐妹”抛售幅度创一年半最大，特斯拉狂泄8.4%创近半年最差、且止步11连涨，英伟达跌5.6%。芯片股指跌3.5%。
小盘股和中概股飙涨。罗素2000小盘股涨3.6%创去年11月来最佳、至两年半最高。今年最惨的房地产板块涨幅年内最大。地区银行涨超4%。中概股指涨超2%，京东涨约7%，小鹏汽车涨超8%。
美债收益率全线两位数大跌。美元跌幅两个月最深。日元一度涨2.6%、创2022年末来最大涨幅，匿名官员证实政府救汇。金银大涨。
亚洲时段，降息预期推动亚洲股市普涨，日经首次收于42000点以上，韩股、台股再创历史新高，沪指涨1%，A股近5000只股票上涨，微盘股指大涨4%。
要闻
美国通胀全面降温，6月CPI环比四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低，年内降息预期大幅升温。“新美联储通讯社”：通胀温和，为9月降息敞开大门。
美股市场风格切换，纳指100重挫，小盘股指飙涨，二者分化创2021年1月以来最大。
万众瞩目，拜登“个人发布会”要来了。
特斯拉终结11连涨，收跌超8%，RoboTaxi推迟至10月发布。
美国通胀大降温也没能救超长期美债拍卖，30年期国债标售惨淡。
报道称日本财务省出手干预，美国CPI数据公布后，日元飙升近3%。
OpenAI开发系统“自定义”AI进化等级，自认接近第二级类人推理。
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市场收报
美股：道指涨0.08%，标普500指数跌0.88%，纳斯达克跌1.95%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.6%。德国DAX 30指数收涨0.69%。法国CAC 40指数收涨0.71%。英国富时100指数收涨0.36%。
A股：沪指涨1.06%，深成指涨1.99%，创业板指涨2.06%。
债市：美国10年期基准国债收益率下跌7.59个基点，报4.2082%。两年期美债收益率跌10.70个基点，报4.5109%。
商品：WTI 8月原油期货收涨0.52美元，涨幅超过0.63%，报82.62美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.32美元，涨超0.37%，报85.40美元/桶。现货黄金上涨1.86%，报2415.48美元/盎司。伦铜收跌约1.2%，伦锡跌约1%。
要闻详情
全球重磅
美国通胀全面降温，6月CPI环比四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。年内降息预期大幅升温，9月首次降息的可能性回升至80%，7月降息概率重现。
- “新美联储通讯社”评6月CPI：通胀温和，为9月降息敞开大门。投资者预计今年9月、11月、12月都降息的可能性增加，本月美联储会议的一大问题是，官员们为9月降息奠定了多大的基础。昨日Timiraos称，“鲍威尔转向”将比去年底更加可持续。
- 美联储两位高官在周四发声，表示通胀正在取得进展。圣路易斯联储主席表示，就现阶段来看，当前的政策利率是适宜的。旧金山联储主席表示，鉴于近期的就业和通胀数据，美联储可能有必要做出利率调整，但没有给出具体的降息时间表。
- 华尔街评6月CPI：本月美联储会议要改口风，是时候降息了。
美股市场风格切换！美国通胀大利好，“七姐妹”重挫，小盘股飙涨。纳指100重挫2.2%，小盘股指罗素2000大涨3.6%。二者的分化走势是2021年1月以来最大的一次。事实上，周四的走势早有预兆。高盛提到，此前美股科技股继续走高，但“聪明钱”对冲基金减仓。有分析认为，周四的走势不会形成趋势，但它凸显出市场正在寻找不同的交易，而不仅仅是做多大型科技股。
万众瞩目，拜登“个人发布会”要来了。面对民主党内要求退选的呼声，拜登周四的发布会将考验他临场发挥的能力。两周前首场大选电视辩论后，交易员猛买短债，抛售长债，“特朗普交易”本周会否卷土重来，也受关注。
特斯拉终结11连涨，收跌超8%，RoboTaxi推迟至10月发布。知情人士称，这一决定是基于项目进展情况作出的，以便让负责该项目的团队有更多时间制造额外的原型车，同时重新设计RoboTaxi的某些元素。
美国通胀大降温也没能救超长期美债拍卖，30年期国债标售惨淡。本次拍卖出现明显的尾部利差，投标倍数和海外需求均黯淡。分析称，这是一场非常糟糕的拍卖，在美国CPI大幅降温导致收益率曲线暴跌的一天，拍卖结果推动10年期美债收益率从盘中低点上涨2个基点，位于略高于4.18%一线。
报道称日本财务省出手干预，美国CPI数据公布后，日元飙升近3%。周四，美元兑日元汇率一度飙升至157.40，最大升幅近3%，创下自2022年末以来的最大单日涨幅。虽然日本财务省外汇事务主管神田真人当日早些时候回应称，他无法评论这一波动是否为干预所致，但随后有报道称，日本政府一名不具名的官员报道证实，日本当局就是在7月11日干预了汇市，以求提振日元。
OpenAI开发系统“自定义”AI进化等级，自认接近第二级类人推理。OpenAI将AI分为五个等级，追踪开发人类级别AI的进展，最低级一级是能和人对话互动的聊天机器人，二级是可以完成基本问题解决任务的推理者。OpenAI本周会议展示，GPT-4模型有一些可以达到类似人类推理的新技能。
国内宏观
商务部回应有关中国电动汽车补贴问题。商务部新闻发言人何咏前表示，目前，中欧双方正在就电动汽车反补贴案进行磋商，事实和规则是磋商的两大支柱。这里的事实是指双方认可的客观事实，而不是单方认定的所谓“事实”。希望欧方正视中国电动汽车竞争优势并非来自于补贴的事实，正视中欧汽车产业合作有利于共同发展的事实，正视欧盟业界反对贸易保护主义措施的事实，真正作出基于事实和规则、合理且客观的决定。
李嘉诚五折抛售楼盘？最新回应：该楼盘在清盘，所以推出了部分团购优惠单位。近日，市场传出消息称，李嘉诚旗下位于东莞“海逸豪庭”项目以5折价格抛售在售房源。销售人员表示，该楼盘在清盘，所以推出了部分团购优惠单位，但都是天地楼层或楼层较矮的房源。
中证报：基础设施以及资源循环等领域央企重组整合或迎来新突破。知本咨询提供的数据显示，截至目前，今年以来央国企重组整合事件数量同比增长120%。业内人士认为，在国企改革政策有力推动下，央国企通过并购重组实现产业链整合，有助于提升经济运行效率，新经济和传统产业整合未来有望受到市场更大关注。
国内公司
国内电池生产企业、曾经的电动化最大风口，2023年的平均产能利用率36%，动力电池进入0.3元/Wh时代。去年，国内锂电产业链的关键环节都存在着利用率偏低的情况。负极环节的开工率可以达到62%，隔膜可以达到57%。整个锂电产业产能利用率最低的环节就是电池，仅为36%。国内动力电池已经加速推进到0.3元/Wh时代。行业正处于产能过剩、价格竞争激烈、利润空间压缩的调整期。
茅台打了一场低成本的价格保卫战。一场茅台、经销商、黄牛共同参与的“价格保卫战”正在打响。真正起到稳价作用的是茅台的经销商们，他们的拿货成本远低于市场价，资金压力小，也不急于出货。目前来看，除了部分单品的短暂停货之外，茅台尚未对渠道、产品等采取更实际的举措。自茅台酒销量突破4万吨之后，叠加高端白酒动销减缓，茅台酒的真实社会库存也成为市场最为担忧的不确定性因素。
海外宏观
洪灝：本轮黄金牛市走了三分之一，还没进入绝对高潮，可以大胆想象高点。大摩：预计2024年白银短缺将进一步扩大。白银以30%的涨幅成为今年大宗商品“最靓的仔”。大摩预计白银需求将超过供应，主要包括太阳能、珠宝需求温和复苏，以及ETF资金流出减少。在牛市情况下，银价有望冲击39美元，再涨25.8%。
海外公司
- 硅谷顶级VC分析师Benedict Evans指出，AI背负的高期待（同时伴有庞大的资本投入）促使企业们急于将应用商业化，但没有考虑到这项技术本身还处于早期的“实验阶段”。
- 高盛再浇“冷水”：AI支出已经占标普500总支出25%，再不赚钱估值就危险了。高盛连续警告AI行业投入过多，收益太少，未来这些大举投资AI的科技巨头如果缺少盈利迹象估值会出现回落。
马斯克首次详解“脑机接口”：终极目标是“让人类与AI融合、避免被AI超越”。马斯克表示，Neuralink将能够赋予人类“超能力”，让人们像赛博游戏中那样为自己升级，其终极目标建立在“人类智能和数字智能”之间建立共生关系，来降低AI文明风险。
马斯克提到，一家“很有前途的公司”正在协助甲骨文为OpenAI建立英伟达GB200芯片集群。马斯克在回应旗下X.AI公司与甲骨文合作破裂的消息时透露。据报道，该神秘公司可能是Crusoe Energy——美国最大的比特币矿业公司之一。Crusoe不是个例，随着比特币资源趋于枯竭，越来越多矿企进军AI市场。
微软CTO：AI大模型的“Scaling Law”还能走多远？Kevin Scott表示，过去20年里，人工智能领域最重要的进步都与“规模”有关；OpenAI的潜力在于未来可能成为构建AI平台的基础；数据的质量比数量更重要。
英伟达劲敌Groq获贝莱德3亿美元投资，最新估值22亿美元。Groq估值已较2021年融资时翻倍。
锂矿开采迎来革命性变革，IBAT首次实现新型锂提取技术商业化。通过直接锂提取技术（DLE），锂的产能有望较目前翻倍增长。高盛认为，DLE对锂矿开采的变革性影响，堪比页岩开采技术对美国石油生产的推动作用。
低价冲击利润，达美航空带崩美国航空股。夏季旅行需求强劲，达美航空预计第三季度营收将创历史新高，但由于票价打折，再加上成本上升和运力增加，导致利润承压。
减肥药市场太暴利不能丢，辉瑞受挫暂停后，又重启，股价盘前一度大涨近6%。
行业/概念
1、HBM | 据网易报道，7月10日，行业标准制定组织JEDEC固态技术协会宣布，即将完成HBM4标准的制定。这项新的技术在提供更高带宽、更低功耗的同时，还进一步提高了数据处理速率。与HBM3相比，HBM4的标准堆栈通道数增加了一倍，并且物理尺寸更大。为了支持设备兼容性，主控芯片可以同时处理HBM3和HBM4。
点评：分析认为，三星、SK海力士和美光都在积极投资HBM产能扩张计划，预计2025年新增产量将达到27.6万个单位，使得年度总产量增至54万个单位，年增长率将达到105%，实现产能翻倍。存储巨头们正在计划推出下一代HBM，以进一步提升HBM技术的性能和市场竞争力。集邦咨询表示，今年HBM3e将是市场主流，集中在今年下半年出货。
2、折叠屏 | 据IT之家消息，小米三款具有爆款潜质的旗舰级智能机将在本月集中发布，分别为小米MIX Fold 4、小米MIX Flip和Redmi K70至尊版。据爆料，小米MIX Fold 4将搭载高通骁龙8 Gen 3移动平台，首次搭载徕卡Summilux镜头，支持双向卫星通信技术。
点评：分析认为，小米MIX Flip是小米旗下首款小折叠屏手机，同样搭载高通骁龙8 Gen 3移动平台。Redmi K70至尊版则为此前爆火的Redmi K70系列高端版本，Redmi K70此前稳居2K-3K价位段全网销量第一，有分析认为Redmi K70至尊版望助力K70系列冲击千万销量。2024年1-5月，国内市场手机出货量1.22亿部，同比增长13.3%。随着下半年苹果iPhone16、华为Mate 70、小米15等手机大厂高端旗舰机型的密集发布，及AI加速迭代驱动的换机潮，手机市场或将加速复苏。
3、6G | 据新华社电，北京邮电大学张平教授团队基于通信与智能融合的多项关键技术，搭建了国际首个通信与智能融合的6G外场试验网，验证了4G、5G链路具备6G传输能力的可行性，容量、覆盖、效率三项核心指标也有了显著提升。张平表示，人工智能将提升通信的感知能力和语义理解能力，泛在通信的6G又将人工智能的触角延伸到各领域各角落，二者融合将加快形成数字经济新业态。
点评：中国移动研究院6G首席专家刘光毅近日表示，6G技术正逐渐接近技术标准制定、产业推进和应用培育的研究阶段，有望在2030年具备商用能力，届时将超越传统通信范畴，在无人机、家用机器人等领域形成广泛应用场景。甬兴证券认为，随着5G-A、6G等新通信标准的持续研发和商用推进，运营商有望在低空经济、自动驾驶、工业元宇宙等方面获得新的商业机会，相关通信设备厂商也有望受益。
4、电力 | 近日，万胜智能发布公告，公司成为南方电网2024年计量产品第一批框架招标项目中标候选人之一，预计中标总金额约为2.47亿元。中国西电、平高电气、长高电新也相继宣布，在国家电网有限公司2024年第四十一批采购以及第四十二批采购中标。平高电气还披露了2024年半年度业绩预告称，预计净利润5.2亿元至5.4亿元，同比增长55.93%至61.93%。
点评：银河证券研究所研报认为，此轮特高压投资高峰或长达5年以上，投资总规模有望超预期。2024年特高压设备投资有望超400亿元，预计下半年招标将提速。在智能电网建设推动下，电力设备行业正迎来景气周期。
5、管网 | 7月11日，住房城乡建设部主持召开城市排水防涝工作座谈会，提出要持续完善“源头减排、管网排放、蓄排并举、超标应急”的城市排水防涝工程体系，用好新增国债和超长期国债资金。结合城市更新行动、城市燃气管道等老化更新改造、老旧小区改造等工作，系统推进排水管网和泵站建设改造，加快补齐设施短板，尽快消除易涝积水点。
点评：中信建投研究所测算，若每年10万公里的地下管线改造如期落地，改造将占到新增的50%以上，对管道需求有极大促进作用。供水管和排水管以球墨铸管和塑料管为主，球墨铸管全年产量900万吨左右，按照市政和水利各占一半大致估计，假设供排水管总量增加50%，将带来225万吨的需求增量。同时球墨铸管具有独特的非开挖式管道，在更新改造的过程中具有显著的优势。
6、脑机 | 据上观新闻报道，脑机接口创业公司Neuralink的创始人埃隆·马斯克近日表示，该公司计划在一周左右的时间内将其设备植入第二位人类试验患者体内，并希望到今年年底时让植入其设备的患者数量达到“较高个位数”。马斯克称，Neuralink的短期目标是帮助脑损伤和脊髓损伤的患者，让他们能够使用意念控制手机和电脑。但这些设备的最终目标不仅是修复残障人士丧失的头脑功能，还要赋予人类超能力。
点评：分析认为，脑机接口技术，这个曾经只存在于科幻作品中的概念，如今正逐步成为现实。从帮助失语者“开口说话”，到通过“意念”指挥机械，脑机接口技术的每一次进步都在不断拓展人类的认知边界。目前，脑机接口相关的研发已经在仿生学、医疗诊断与干预、消费电子等多个领域展开。
7、量子计算 | 据光明网报道，日前中国科学技术大学潘建伟、陈宇翱、姚星灿、邓友金等人成功构建了求解费米子哈伯德模型的超冷原子量子模拟器——“天元”量子模拟器，以超越经典计算机的模拟能力首次验证了该体系中的反铁磁相变，标志着我国在量子计算研究领域的第二阶段中取得里程碑式进展。
点评：分析称，量子计算以量子位（qubit）作为基本计算单元，充分利用了量子力学的奇特性质，比传统计算更快速、更高效。2024政府工作报告提出，“积极培育新兴产业和未来产业，制定未来产业发展规划，开辟量子技术新赛道”。金融行业是当前国内外量子计算最热门的应用领域之一。此外，量子计算也被证明在生物制药、能源化工、气象预测、信息安全等行业具有潜力。权威报告预计，在2028年至2035年，量子计算市场规模将继续迅速扩大，市场规模有望达到8117亿美元，量子计算也将进入全面成熟和商业化的关键阶段。
今日要闻前瞻
中国6月进出口数据。
美国6月PPI。
美国7月密歇根大学消费者信心和通胀预期初值。
法国6月CPI。
摩根大通、花旗公布财报。
<全文完>
