华见早安之声
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市场概述
美股午后抛售一度加剧，纳指和标普盘中跌超1%。最终道指跌超530点、收跌1.3%，止步六连涨无缘新高，罗素小盘股跌近2%，在2017年以来最被超买后连跌两日。周四美股抛售范围更广，标普11个板块仅能源涨，道指仅3只成分股上涨，VIX波动率跃升10%至两个半月最高。
芯片股指盘中两度转跌，与财报利好的台积电在大幅波动后均收涨，英伟达转涨2.6%，英特尔、格芯也走高，但苹果、亚马逊、谷歌跌约2%。奈飞三季度收入指引逊预期，盘后跌近7%后转涨。减肥双雄领跌医药板块，礼来跌超6%为至少三年最差。
欧元跌离四个月高位，日元升破156创六周新高后转跌。美债和商品跌。
亚洲时段，A股收涨，创业板涨超1%，欧线集运指数大跌9%。
要闻
中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报。党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。新华社：从三中全会公报读懂新一轮改革战略重点。
台积电二季度业绩全面超预期，销售额同比大增40%，上调全年资本支出指引下限；电话会：2024年是“很强的增长年份”，今明年的CoWoS产能至少翻番。
高盛顶级股票分析师：AI不会掀起经济革命，泡沫总归会破灭。瑞银：小盘股目前仍缺乏有力的基本面支撑，美股转向小盘的轮换可能继续，但前提是大型科技股的盈利增长放缓。
欧央行果然没降息，称不预先承诺特定的利率路径，下次降息将由数据决定；拉加德：9月降息悬而未决，继续由数据决定，劳动力市场仍有惊人韧性。报道：由于通胀压力，欧央行官员们对今年内再降息两次变得没有信心。
OpenAI或携手博通开发AI芯片。OpenAI发布GPT-4o mini入局小模型竞争，功能最强、成本偏低。
“最懂苹果”分析师郭明錤：预计iPhone 16订单数未出现太大改变。
奈飞二季度新增用户较预期翻倍，下季收入指引不佳，盘后跌近7%后转涨。
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市场收报
美股：道指跌1.29%，标普500指数跌0.78%，纳斯达克跌0.7%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.16%。德国DAX 30指数收跌0.45%。法国CAC 40指数收涨0.21%。
A股：沪指涨0.48%，深成指涨0.5%，创业板指涨1.25%。
债市：美国10年期基准国债收益率涨4.65个基点，刷新日高至4.2040%。两年期美债收益率涨大约3.60个基点，刷新日高至4.4735%。
商品：WTI 8月原油期货收跌0.03美元，跌幅约0.04%，报82.82美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.03美元，涨幅不足0.04%，报85.11美元/桶。COMEX黄金期货跌0.49%，报2496.60美元。现货白银跌1.54%。伦锡收跌超1300美元跌幅约4.1%，伦铜跌约2.6%，伦锌和伦铅至少跌超1.3%。
要闻详情
全球重磅
中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报。全会提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。必须以新发展理念引领改革，立足新发展阶段，深化供给侧结构性改革，完善推动高质量发展激励约束机制，塑造发展新动能新优势。要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。
党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。
新华社：从三中全会公报读懂新一轮改革战略重点。从18日新华社受权发布的全会公报中，我们可以读出进一步全面深化改革的战略重点。（一）紧扣中心任务，重点部署未来5年改革任务。（二）总结宝贵经验，以“六个坚持”指明进一步全面深化改革必须贯彻的原则。（三）回应社会期待，牵住经济体制改革“牛鼻子”。
5000字公报，中央重磅定调，53次提“改革”。关键点一：构建全国统一大市场，下大力气解决机制障碍。关键点二：发展新质生产力需因地制宜，教育科技人才改革提新目标。关键点三：完善宏观调控增强政策一致性，重点领域改革与防风险相结合。关键点四：深化金融体制改革，资本市场成关键一环。关键点五：破解城乡失衡，土地制度谋变。关键点六：坚持对外开放基本国策，稳步扩大制度型开放。
台积电二季度业绩全面超预期，销售额同比大增40%，上调全年资本支出指引下限；电话会：2024年是“很强的增长年份”，今明年的CoWoS产能至少翻番
- 公司预计全年资本支出300亿美元至320亿美元，上调全年按美元计销售增长预期至20%中段区间以上。台积电董事长兼总裁魏哲家表示，之所以上调全年资本支出指引，主要是考虑到更高的增长机会，本季度营收超指引的部分主要受益于N3和N5制程需求。台积电美股早盘一度涨超4%，后大幅跳水变为下跌4%，收盘时微涨。
- 如果7月11日标志着美股AI泡沫的破灭，接下来会发生什么？2000年科技泡沫破裂时，美股市场也经历了类似的波动：科技股经历一轮巨大的轮换，而席卷市场的暴跌要随后才会出现。
- 瑞银认为，小盘股目前仍缺乏有力的基本面支撑，未来经济的稳定和通胀的降温对小盘股走势至关重要。美股转向小盘的轮换可能会继续，但前提是大型科技股的盈利增长放缓。
欧央行果然没降息，称不预先承诺特定的利率路径，下次降息将由数据决定；拉加德：9月降息悬而未决，继续由数据决定，劳动力市场仍有惊人韧性
- 欧洲央行7月选择按兵不动，维持三大关键利率不变。欧洲央行称，内部物价压力仍然偏大，预计整体通胀在明年仍将高于目标水平。拉加德重申，欧元区通胀仍居高不下，预计下半年通胀将在当前水平附近波动，明年下半年HICP通胀将降至目标水平。另据媒体称，由于欧元区通胀压力仍然存在，欧洲央行的官员们对今年内再降息两次变得没有信心。
OpenAI或携手博通开发AI芯片。媒体称，OpenAI在设法自行打造芯片，在招募前谷歌AI芯片业务相关员工，寻求开发一款AI服务器芯片；OpenAI CEO奥特曼打算与外部投资者成立新公司，负担建造新数据中心容纳新AI芯片的费用。
OpenAI发布GPT-4o mini入局小模型竞争，功能最强、成本偏低！GPT-4o mini成本比GPT-3.5 Turbo便宜超过60%，聊天表现优于Google的Gemini Flash和Anthropic的Claude Haiku。该模型从周四起向ChatGPT的免费用户、ChatGPT Plus和团队订阅用户开放，并将在下周向ChatGPT企业用户开放。OpenAI计划今后整合图像、视频、音频到这个模型中。
“最懂苹果”分析师郭明錤：预计iPhone 16订单数未出现太大改变。郭明錤给市场对苹果的乐观预期泼了冷水。他指出，最近两家苹果主要供应商台积电和大立光的财报电话会议都暗示，iPhone 16的订单可能没有增加。他认为，要消费者在今年下半年为测试版本的Apple Intelligence购买新款iPhone 16的预期或许过于乐观了。
奈飞二季度新增用户较预期翻倍，下季收入指引不佳，盘后跌近7%后转涨。二季度奈飞用户净增805万虽超预期，但连续多季呈现逐步下滑趋势，对第三季度营收的指引和全年自由现金流展望均逊于市场预期，盘后股价一度急跌。不过二季报整体利好，公司称印度市场存在很大增长空间，且上调全年营收增速的区间下限，华尔街维持较高预期。
国内宏观
- 中国央行6月资产负债表扩表7009亿元，从资产项来看主要是对其他存款性公司债权增加了9069亿元。但其他存款性公司资产负债表中，对央行负债却并未增加，反而减少了1002亿元。两者相差1万亿左右。
- 如何理解这个1万亿左右的差异？国盛证券认为差异可能主要来自两方面。第一，央行资产端的“其他资产”向“对其他存款性公司债权”的划转。第二，商业银行负债端的 “其他负债”向“对中央银行负债”的划转较少。
中纪报刊文：推动加大对资本市场行贿行为综合惩戒力度。中纪委樊大志表示，要继续保持案件查办高压态势，持续紧盯弃守监管职责、危害重大改革推进、权力与资本相互勾连、风险与腐败相互交织问题，严肃查处“一把手”和领导班子成员违纪违法案件。
多地收储存量房面临挑战，少有国企愿意收购！不同城市在收储计划推进过程中表现出了不同的进度和困难，有的还未披露具体实施方案，有的具体落地进展缓慢，有的面临着诸多挑战等。
基金经理二季度新动作曝光：归凯增持迈瑞医疗、爱博医疗，谭丽减持红利类资产。截至二季度末，归凯基金的行业配置依次为医药、制造、消费、科技和金融。谭丽表示，红利类的资产估值已经趋于合理，从投资性价比角度，吸引力已经有所下降。
国内公司
对话幻方梁文锋。与很多大厂烧钱补贴不同，“AI界的拼多多”DeepSeek是有利润的。在硅谷，DeepSeek被称作“来自东方的神秘力量”。这背后，是DeepSeek对模型架构进行了全方位创新。它提出的一种崭新的MLA（一种新的多头潜在注意力机制）架构，把显存占用降到了过去最常用的MHA架构的5%-13%，同时，它独创的DeepSeekMoESparse结构，也把计算量降到极致，所有这些最终促成了成本的下降。
宗馥莉辞职？消息人士：娃哈哈高层内部存在一定矛盾。宗馥莉辞职的传闻，冲上热搜第一。在宗庆后去世后，宗馥莉已接手其父亲名下的多家公司。不过，目前，宗馥莉并未接手杭州娃哈哈集团有限公司的股份。
首家披露业绩快报的上市银行：瑞丰银行发布2024年中期业绩快报，扩表放缓，收入、利润两位数增长。
海外宏观
两大美国“债主”今年首次齐抛，5月中国持债逼近2009年来低谷、创纪录狂抛美股。美国财政部数据显示，干预汇市压力下，5月日本的美国国债持仓连降两月，创半年新低，两个月合计减持近600亿美元；4月反弹的中国美债持仓5月逼近3月所创的2009年以来低位。5月中国投资者抛售美股76.8亿美元，为4月两倍多，抛机构债110亿美元，规模为2012年来之最。
又一美联储官员放风降息将至：等太久再行动有衰退风险。芝加哥联储主席古尔斯比称，实际联邦基金利率已大幅收紧，经济并未过热，不需要这种限制性。
美国上周首次申请失业金人数24.3万人超预期，创5月初以来最大增幅。续请失业救济人数回升，达186.7万人，创2021年11月以来新高。
华尔街被“特朗普推特”支配的记忆又回来了。上一个四年，美股在特朗普的推文下“上蹿下跳”。华尔街的基金经理们只好守着他的推特进行交易。如今，特朗普又要凭借个人影响力来左右美股了。
日元掀起的升值风暴。分析指出，本轮日元升值的影响因素包括日本央行加息预期升温、特朗普对货币政策的评论、日本央行干预等。预计本轮日元调整的深度可能会大于前几轮，100日均线155.10将支撑日元，162高位或难打破。近来日元表现强劲，似乎预示着其最糟糕的时期已经过去，有分析预计，日本央行加息前景提振，年底看涨日元到145。
越共总书记阮富仲正接受治疗，国家主席苏林负责指导越共中央政治局工作。
华尔街打响以太坊ETF霸主争夺战，争相减免费用。以太坊ETF预计最早下周上市，美国多家大型金融机构正在抢首发，并提前争夺这一市场。贝莱德、富达等纷纷计划减免以太坊ETF的费用，从最低收费0.19%到2.5%不等。
全球核电热兴起，铀矿的春天来了。机构指出，本轮全球核电复兴强度堪比1970年代，铀矿“十年等一回”。国际铀价自2020年以来已涨超3倍，机构预计铀价将持续进入上涨的通道。铀矿的狂飙模式或远未停止。当下全球各国核电政策支持重新升温，此外全球AI热潮带动巨量核电需求，也将助推铀价上涨。
海外公司
三星电子HBM3E通过英伟达测试。这是三星电子自今年年初至今，先后四次或成立、或改组既有半导体业务团队为专门的HBM小组，集中力量攻坚HBM技术，誓要拿下“英伟达AI加速卡”HBM供应商资格的重大成果。
马斯克提到的“很有前途公司”Crusoe达成重磅协议，联手科技公司Lancium，将建全球最大的AI数据中心园区之一。再见比特币，你好AI，数字货币矿商们持续发出这一信号。Lancium和美国最大的比特币矿业公司之一Crusoe Energy Systems周四早上宣布达成一项价值数十亿美元的协议，计划在美国得州休斯顿郊外建设一个200兆瓦的数据中心，而这只是一个更大1.2吉瓦数据中心建设计划的第一阶段。
特斯拉美国加州的销量在2024年二季度锐减24%。数据来自加州新车经销商协会（CNCDA）报告。
行业/概念
1、超导 | 据新华社报道，复旦大学物理学系赵俊教授团队利用高压光学浮区技术成功生长了三层镍氧化物，证实了镍氧化物中具有压力诱导的体超导电性，其超导体积分数达到86%，这意味着又一新型高温超导体被发现。17日该成果发表于国际学术期刊《自然》。
点评：媒体报道指出，超导体是指在特定温度条件下电阻为零且呈现完全抗磁性的材料，能广泛应用于电力传输和储能、医学成像、磁悬浮列车、量子计算等领域。高温超导材料的研究将成为未来发展的重要方向，因为高温超导材料可以在更高的温度下工作，这将大大拓宽其应用领域。此外，各国政府对超导材料行业的支持力度不断加大，行业的发展将得到更多的政策和资金支持，这将有助于推动超导材料行业的进一步发展。中国超导材料市场呈现出快速增长趋势。据有关统计，2023年中国超导材料市场规模达到205.5亿元，而到2024年则有望达到222.3亿元。
2、长寿药 | 据上证报，根据国际权威学术期刊《自然》刚刚上线的一项研究，通过消除炎症，可以一举逆转老年动物身上的衰老迹象，还能大幅延长寿命！研究显示，只要抑制一种关键的促炎细胞因子——IL11（白细胞介素-11），就能改善老年小鼠的代谢和肌肉功能，还能降低癌症的发生率，延长小鼠寿命——幅度将近25%。数据还显示，抑制IL-11还降低了老年动物常见的一类疾病——癌症的发生率。
3、维生素 | 据百川盈孚，7月18日，国内维生素D3市场价格报165元/千克，较上一日上涨6.45%，较上月上涨150%;维生素E报价90元/千克，较上一日上涨3.45%，较上月上涨28.57%。当前维生素D3厂家继续停报，贸易商市场询单热情较高，交投氛围表现良好。受养殖业盈利改善和市场供需等因素影响，近期VE和VD3等维生素价格明显提升。
点评：媒体报道称，维生素下游主要应用领域为饲料，需求占比达到三分之二以上。由于下游养殖业盈利状况改善，2024年价格上涨得到进一步推动。国盛证券认为，欧洲B公司、D公司供应均出现问题，能特被DSM整合，在此背景下，持续看好维生素E行业景气度。
4、HBM | 据上证报，7月18日，随着隔夜美股科技股大跌，三星电子在韩国股市低开逾3%，但在午后大幅反弹，收盘时转为上涨0.23%。消息面上，据供应链反映，三星电子HBM3E已通过英伟达检测。此前，三星电子已要求其合作伙伴腾出与HBM3E供应有关的产能准备。
点评：媒体报道指出，HBM3E是三星电子在内存技术领域的最新力作，每单位面积存储密度显著提升，可为人工智能等高性能计算应用提供支持。华福证券认为，算力需求催化HBM技术快速迭代。目前HBM已经成为AI服务器、数据中心、汽车驾驶等高性能计算领域的标配，未来适用市场仍在不断拓宽。2024年是HBM需求元年，2025年有望翻倍。受市场需求催化，当前HBM的开发周期已缩短至一年，产业链公司有望受益。
今日要闻前瞻
日本6月CPI。
德国6月PPI。
纽约联储主席威廉姆斯讲话。
<全文完>
