付鹏:再谈原油持续一年的“收敛三角形”和它的波动率策略【付鹏说30】

当前油价波动率处于较低水平,打开油价的触发点可能是什么?

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【30】付鹏:再谈原油持续一年的“收敛三角形”和它的波动率策略

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本期我们再来聊聊当前一个重要的商品——原油。从 2023下半年开始到现在一年多的时间,原油整体的波动水平非常有限。

如果我们简单画一个技术分析,油价在疫情后达到了70-80美元/桶的区间并呈扩散型。俄乌冲突后价格飙升,但供给阻断情况下,油价无法被市场消化,最终到达130美元/桶左右水平。随着俄乌冲突逐步缓和,全球动态平衡形成,从顶点下降走出5浪下跌,最后再以扩散形态完成,进入到当前区间。市场从2023年5-6月份开始,逐渐进入一个收敛三角形。

这里体现出一些特征值得探讨。所有的技术分析都明确指向了目前的收敛形态,而更重要的是市场目前很低的波动率。同时我们去观察CFTC持仓,随着冲突结束,投机性净多头肯定是减少了,因此我们说的净头寸扰动更多是投机性的空头扰动,但当前价格并没有脱离中枢。从持仓来看,CFTC投机净空也减仓到了一个非常低的水平,投机性净多投也减仓减到了非常低的水平。

答案显而易见,波动率下降、收敛的技术分析、持仓情况等因素都是吻合的。至少现在看,油价没有波动的原因,所以我们要分析油价的触发点会是什么......

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