反弹消退?高盛:对冲基金正以两年多来最快速度抛售股票

8月,“聪明钱”正以2022年3月来最快的速度抛售全球股票,北美地区股票净卖出最多。对冲基金对股市反弹的持续性表示怀疑,地缘政治依然令人担忧,“经济形势的‘苍蝇’可能很快就撞上挡风玻璃”。

8月初的暴跌阴影逐渐散去,全球股市在“降息交易”的推动下迅速反弹甚至迎来一波狂欢。然而,这波强劲反弹之际,对冲基金却选择了悄然撤退。

近两日,高盛发布的一项报告显示,8月对冲基金正在以2022年3月以来最快的速度抛售股票。这些“聪明钱”似乎对股市反弹的持续性抱有怀疑态度,依然担心后续潜在的风险。

“从风险回报的角度看,许多对冲基金正在观望,并表示有很多理由保持谨慎”,Dynamic Beta的基金经理Andrew Beer说道,“地缘政治冲突情况相当令人担忧。经济形势的‘苍蝇’(Fly)可能也会很快就撞上挡风玻璃。” 他暗示美国经济形势可能很快就会出现问题。

反弹将消退?高盛:市场风险偏好未恢复,对冲基金加快抛售

过去几周,股市在经济衰退担忧减弱、降息预期升温、波动性回落等多重因素的推动下强势反弹。

高盛的报告显示,8月以来,多空策略的回报率回升了0.6%,从月初一度下跌3.8%的低迷状态中复苏,今年以来累计上涨了8.8%。纳斯达克100指数的反弹幅度也已超过10%。

尽管股市表现强劲,但总杠杆率和净杠杆率在8月仍有所下降,表明在7月大幅减仓后,市场风险偏好并未明显恢复。

高盛指出,从资金流动来看,8月迄今,对冲基金正以2022年3月以来最快的速度净卖出全球股票,其中美国及其他地区的空头操作是主要推动力。单月来看,个股和宏观产品均出现净抛售。

报告显示,卖空操作是持续抛售的重要推动因素,尤其是在北美市场。8月北美地区的股票净卖出最多,对冲基金也在减持亚洲和欧洲市场的股票。亚洲市场中,日本股市抛售位居榜首,这一地区经历了五年来最大的10天累计净卖出。

资管公司Erlen Capital Management的执行合伙人Bruno Schneller解释称,对冲基金似乎对反弹的可持续性持保留态度,他们仍在等待经济和市场格局更加明朗后再做决策。

根据高盛的数据,8月对冲基金在卖出大盘股的同时买入小盘股。信息技术板块是目前净卖出最多的领域,主要由于半导体板块的空头操作。消费类股票也遭遇显著减仓,消费品板块的多头卖出和必需品板块的空头回补并存。

相比之下,降息周期中,对冲基金在调整投资组合时日益青睐高股息股票,他们正将重点转向能源、公用事业和房地产等行业,这些板块也获得净买入。

除了高盛外,美银分析师也对股市前景发出警告。美银策略师Michael Hartnett指出,美联储当前的降息预期更多是出于对经济衰退的担忧,而非“软着陆”的希望,而历史经验表明,这种情况下股市往往会出现崩盘。

Hartnett认为,通胀回升和就业市场疲软的现状使得经济“软着陆”的前景更加渺茫,降息未必能提振股市。他统计发现,鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的6次演讲中,有5次标普500指数在未来3个月内出现下跌,平均跌幅达7.5%。

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