大摩空头Wilson:除非美联储降息“超预期”,否则美股会很失望

知名空头警告,若经济走弱、降息未超预期,股指在未来6-12个月的回报将极其有限。本周五即将公布的非农数据很关键,或将影响美联储降息25bp还是50bp。

华尔街知名空头——摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson发声警告,除非美联储降息超出市场预期,否则股市投资者将会很失望。

Wilson曾在7月9日准确预测标普“极有可能”面临10%的回调。7月下旬至8月初美股整体下行,甚至还经历了8月5日的“黑色星期一”。在Wilson看来,对美国经济“硬着陆”的担忧是这轮下跌的关键原因。随着美国经济数据陆续公布,市场逐渐开始定价经济“软着陆”,目前多个股指也已反弹至历史高位。

然而,Wilson指出,债市、日元和大宗商品市场的走势仍持续显示出对美国经济的担忧,股市方面,如周期性股票与防御性股票,也几乎未见反弹。

Wilson警告称,除非美联储降息幅度超预期、经济走强或引入额外政策刺激,否则股指在未来6-12个月的回报将极其有限,投资者应继续选择优质股票。

降息是否超预期,9月非农数据很关键

在Wilson看来,9月6日即将发布的非农数据将是评估美联储降息幅度的关键。如果就业数据强于预期且失业率降低,市场可能会更有信心地认为经济增长风险已消退,股市估值可能保持高位,并推动滞后资产市场的回升。相反,若报告疲软且失业率进一步上升,可能会重燃经济增长担忧,并对股市估值施加压力。

摩根士丹利经济学家预计非农就业人数将达到18.5万人高于市场预期,预计失业率为4.2%。当前,市场普遍预期新增就业人数为16.5万人,相比上月的11.4万显著回升,预计失业率将从4.3%小幅下降至4.2%。

美国劳动部将发布的非农数据将是9月美联储决议前最后一次重磅就业数据,将影响美联储9月降息的关键判断——降息25点或50点。

芝商所FedWatch Tool显示,9月降息25个基点的可能性为69%,降息50个基点的可能性为31%。另外,此前债券交易员预期今年总计将有约100个基点的降息,意味着美联储可能在接下来的政策会议上宣布降息,包括一次50个基点的大幅降息。

Wilson指出,目前市场已在定价美国经济“软着陆”,标普500指数的市盈率已经达到21倍。在“软着陆”的情况下,股指在6-12个月内的上涨空间有限。而在“硬着陆”的情况下,由于标普500指数估值远高于平均水平,股指存在显著下行风险。目前,股市投资者将非常依赖即将公布的劳动报告。

若没有足够经济改善证据,优质防御性股票是更好的选择

Wilson表示,彭博经济意外指数尚未扭转自4月以来的下行趋势,周期性股票与防御性股票的表现仍处于下降趋势。他们认为,这支持了这样一个观点:在没有更多经济增长改善证据之前,投资组合中倾向于优质防御性股票是有意义的。

对于过去一年炙手可热的AI股,Wilson表示,虽然经历了显著回调,但也并不意味着这个主题已经结束,只是说投资者存在寻找新主题的机会。Wilson并不赞同投资者转向小盘股或其他便宜的周期性股票。这些领域通常表现不佳,除非美国劳动数据大幅超出预期,并且美联储决定降息市场定价的200基点。

值得注意的是,债券市场在某种程度上已经为美联储完成了降息,过去10个月中长期利率下降了100个基点以上。

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
相关文章