小盘股的“春天”来了
今年下半年以来，以Mag7为代表的大盘股引领市场格局开始改变。继7月底那轮“大小切换”后，9月以来小盘跑赢大盘的场面再度上演。
近十年，罗素2000跑赢罗素1000最具代表性的三个时点分别是2016年底的“特朗普1.0交易”、2020年底美国大流行好转，以及今年7月底的“大小切换”。
小盘股何以跑赢？
从业绩上看，不论是绝对水平还是增速，小盘股EPS都无法媲美大盘股；
从估值上看，标普500、纳斯达克100、罗素2000等TTM市盈率也相对接近，小盘股并不存在显著低估现象；
那么小盘股为什么能吹响反击号角？
一种声音认为是在“补涨”，
另一种认为是在炒作特朗普上台后的“减税”措施。
但减税真的能利好小盘么？我们不妨从特朗普“1.0”时代寻找答案。
Trump任期1.0：小盘股先跑赢、后跑输
从2016年“特朗普交易1.0”经验来看：
特朗普上台后的一个月内，小盘股引领市场；行业层面上，金融、材料、能源股领涨。
然而在特朗普的整个1.0任期，大盘是最终的胜利者；行业层面上，科技板块遥遥领先，特朗普任期前期领涨的工业、能源、银行等板块，后期韧性均不足，四年的“成绩单”甚至差于大盘。
这样的结果很让人费解。
特朗普2017年底签署的TCJA减税条款，意在降低企业负担，对大公司实行永久性减税，对小企业实行临时性减税。
相对而言，大企业本身避税途径就更多，税赋对经营的压制也不如中小企业显著，那么TCJA对中小企业的提振作用应当更大，可为什么最终跑赢的反而是大盘股？
