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华见早安之声
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市场概述
市场关注本周将公布的一系列重磅经济数据和财报，美股涨，小盘股指涨1.7%领跑，纳指逼近最高。特斯拉转跌2.5%，芯片股指转跌，英伟达一度跌1%。北美铀矿与核能概念股齐涨，OpenAI CEO Altman支持的Oklo涨超28%至新高。美国总统大选在即，特朗普媒体涨超21%。
中概大涨，中概指数涨4%全天跑赢大盘，蔚来汽车涨超10%。光伏股大全新能源涨超14%。
美债收益率全面反弹，10年期美债收益率创三个月最高。美元转涨。日元一度跌1%，创三个月最低。
比特币期货涨超4%站上7万美元关口，加密货币交易所Coinbase涨超5%。
中东担忧缓解压低黄金和油价，油价暴跌超6%，跌幅为两年多最大，黄金到收盘时收复了美国交易时段早盘的跌幅。钯金涨超2%至十个月最高。
亚洲时段，沪指收涨0.68%，北证50跌近1%，微盘股掀涨停潮，国债现货全线走低。
要闻
国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》的通知。
中美经济工作组谈了什么？中方表示，一揽子增量政策规模较大，具体安排预计将于11月通过法定程序后予以公布。
苹果首批AI功能来了，发布配置最强M4 芯片的iMac，起售价1299美元，首批AI功能亮点是写作工具、图像清理和内容总结。本周苹果财报将至，高盛乐观地预期盈利将大超共识预期。
美联储的大麻烦：大选后，条条大路向通胀！“新美联储通讯社”：相对于哈里斯，经济学家普遍更担心特朗普。
美国财政部下调四季度联邦借款预估，主要因9月底的现金储备比预期更多；美债周三迎大考，市场关注“季度再融资”指引是否会调整。
大众汽车计划关闭至少3座德国工厂、裁员数万名、全体员工减薪10%。这是拥有八十七年历史的大众首次关闭德国本土工厂。
市场收报
美股：道指涨0.65%，标普500指数涨0.27%，纳斯达克涨0.26%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.41%。德国DAX 30指数收涨0.35%。法国CAC 40指数收涨0.79%。
A股：沪指涨0.68%，深成指涨0.62%，创业板指跌0.44%。
债市：10年期美债收益率涨3.21个基点，报4.2721%。两年期美债收益率涨3.09个基点，报4.1355%。
商品：WTI 12月原油期货收跌4.48美元，跌幅6.13%，报67.38美元/桶。布伦特12月原油期货收跌4.63美元，跌幅6.09%，报71.42美元/桶。COMEX黄金期货涨0.03%，报2755.30美元/盎司。COMEX白银期货涨0.21%，报33.850美元/盎司。COMEX铜期货跌0.11%，报4.3655美元/磅。
要闻详情
全球重磅
国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》的通知。通知指出，建立生育补贴等制度；优先实现托育综合服务中心地市级全覆盖；鼓励有条件的地方结合实际对普惠托育机构给予适当运营补助；鼓励有条件的地方加大对多子女家庭购房的支持力度，可结合实际出台适当提高住房公积金贷款额度等政策。
中美经济工作组谈了什么？中方表示，一揽子增量政策规模较大，具体安排预计将于11月通过法定程序后予以公布。
苹果首批AI功能来了，发布配置最强M4 芯片的iMac。苹果与市场预期相符地发布了搭载最新、最强M4芯片和人工智能（Apple Intelligence）功能的新款iMac台式一体机电脑，起售价1299美元，现可预订并在11月8日发货。集成ChatGPT等更多AI功能将在年底推出，周一的首批AI功能亮点是写作工具、图像清理和内容总结。为了更好运行AI，苹果正将全线Mac电脑全都升级成M4芯片，首个改造新品是iMac，将彻底取消Lightning端口，RAM集体升级为至少16GB，让AI更流畅。本周苹果财报将至，高盛乐观地预期盈利将大超共识预期。
美联储的大麻烦：大选后，条条大路向通胀！“新美联储通讯社”：相对于哈里斯，经济学家普遍更担心特朗普。他在移民、税收、贸易方面的主张可能导致更高的赤字、通胀或两者兼而有之。一旦物价压力蔓延，美联储很难袖手旁观。届时美联储或调转方向，重新开始加息。
美国财政部下调四季度联邦借款预估，主要因9月底的现金储备比预期更多；美债周三迎大考，市场关注“季度再融资”指引是否会调整。
- 美国财政部下调本季度的联邦借款预估，预计10月至12月的净借款为5460亿美元，低于7月时预估的5650亿美元。与此前预估一致，美国财政部继续预计到年底时的现金余额为7000亿美元，那时正值联邦债务上限重新生效前夕。
- 分析普遍认为，美国财政部将维持“至少在未来几个季度维持票据和债券拍卖规模不变”的指引，任何供应增加的迹象都可能扰乱债券市场。
大众汽车计划关闭至少3座德国工厂、裁员数万名、全体员工减薪10%。这将标志着拥有八十七年历史的大众首次关闭德国本土工厂。大众汽车工会主席称，高管们有两天时间来改变心意，否则将组织工人进行罢工。
国内宏观
习近平在中共中央政治局第十七次集体学习时强调，锚定建成文化强国战略目标，不断发展新时代中国特色社会主义文化。习近平强调，要锚定2035年建成文化强国的战略目标，要不断提升国家文化软实力和中华文化影响力，推进国际传播格局重构，创新开展网络外宣，构建多渠道、立体式对外传播格局。
26省份“三季报”：过半GDP增速超全国，地方增量政策加速落地。广东、江苏、山东、浙江、河南、四川等6省份GDP同比增速依次为3.4%、5.7%、5.6%、5.4%、5.0%和5.3%。经济大省的经济总量占全国的45%左右，在稳经济中发挥了关键支撑作用。
- 买断式逆回购操作工具的操作对象为公开市场业务一级交易商，采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。
- 中国银河证券认为，货币调控的中间变量将从“数量型和价格型调控并行”逐步转向“以价格型调控为主”，这对基础货币投放的精准性提出更高的要求。央行采用买断式回购有助于国债持有者结构的优化和流动性的提升。
- 广发证券认为，短期而言，买断式逆回购主要是为了应对大规模到期的MLF，中期可以为央行后续买卖国债（调节长期利率）、非银互换便利等操作提供更多“筹码”与空间。长期而言，买断式逆回购可能会逐步替代MLF，成为央行投放中长期流动性的重要方式。对债券而言，启用买断式逆回购对短端利率相对有利，对长期利率表现形成更强约束。
香港推出虚拟资产指数系列，年底前发放虚拟资产交易平台牌照，力争成为亚洲数字货币中心！该指数系列将会是香港开发的第一个符合欧盟基准法规（BMR）的虚拟资产指数系列，为比特币和以太币在亚洲时区的定价提供透明且可靠的基准。
股市迎来剩余流动性盛宴。华创证券认为，未来3-6个月，剩余流动性从低位逆转上行是大概率事件，股市很可能成为本轮承接流动性的主战场（考虑到央行新创工具），在明年4月季报季前，货币宽松带来的剩余流动性充裕，预计将对大小价值成长风格以及行业轮动产生较大影响，股市长期是称重机，而短期更可能是流动性盛宴的投票器。
国内公司
隆基绿能仍将挖掘“光伏+储能”，氢能或将不再被视为第二曲线。一份日期为10月25日的隆基李振国相关纪要在市场间流传。该纪要显示，李振国虽然未能预测行业见底时间，但对公司信心还是很足的。李振国在此次交流中表示把氢能当作第三曲线，第二曲线则可能是光伏跟储能结合的应用方向。
中石化Q3净利同比骤降52.1%，中海油营收下滑，油价下跌拖累。
洛阳钼业Q3净利润同比增64.12%，铜相关业务毛利率增15.81%。
长安汽车Q3营收同比下降19.85%，净利润同比下降66.44%。
“非洲手机之王”传音控股Q3营收净利“双降”，净利润同比下滑超四成。
万华化学Q3净利润降29.41%，产品价格下降、原料成本上升拖累。
海外宏观
狂买两周后，对冲基金又开始做空美股了。连续两周买入美股后，美股市场达到历史新高，聪明钱又开始卖出。根据高盛最新的周报，过去一周，对冲基金出售了美股，回吐了最近建立的多头头寸的25%，卖空交易数量是买入的两倍多。
高盛资金流专家：我们已进入近百年来最佳Q4交易期。高盛专家Rubner称，本周一是1928年来数据显示美股最佳四季度交易期的开始，也是选举年期间一年中最佳交易期的开始，美股最大买家上市公司的回购窗口期也在周一重启；1928年以来的选举年，标普500指数10月27日至12月31日的回报率中值为6.25%。
野村警告：市场对特朗普交易对冲过度，可能出现“哈里斯意外”。野村认为，若出现“哈里斯大选僵局/国会分裂”情况，各类资产都有逆转风险，会有一些美国国债和短期利率的上行空间，以及押注特朗普横扫/“经济过热”/放松监管主题股票的平仓风险；哈里斯“僵局”交易下黄金/加密货币会受挤压；若出现民主党拿下国会的蓝色横扫，未来一到三个月股市可能下跌7%至10%。
中东局势缓和，以色列没炸伊石油和核设施，美油暴跌超6%，创两年多最惨，花旗下调油价目标，但也有人警告伊朗或反击。花旗表示，市场不太可能认为以色列最近的军事行动会影响石油供应问题的升级。不过也有业内人士指出，不能排除伊朗会在未来几周内对袭击作出反击，这将导致原油市场的风险溢价再次上升。周一，据新华社，伊朗表示不会放弃回应以色列“侵略”的权利。
日本“黑天鹅”果然来了，执政党大选惨败，日股却大涨。日股上涨1.8%。分析认为，执政联盟惨败这一结果并不令人惊讶，市场有所准备，已经定价了60-80%的这一结果。由于并未完全定价，短期内日元和日股可能承压。
- 分析称，石破茂已经表态不会辞职，这意味着自民党需要寻找新的联盟伙伴。政治局势的不确定性升温，日央行未来的利率决议或将更加谨慎。从长远来看，政治动荡会也会对股市产生负面影响。
逃亡印度的前总理，联合财阀和间谍，抢了孟加拉国170亿美元！孟加拉央行新任行长表示，在前总理Sheikh Hasina执政期间，与其有关的大亨与孟加拉国武装部队情报局（DGFI）合作，将约167亿美元从银行系统转移出孟加拉国，Hasina及其合伙人还强行接管了孟加拉国的主要银行。
海外公司
美国科技五巨头财报本周齐出。华尔街预计，Mag 7三季度利润增速将同比增长18%以上，较二季度的37%大幅回落，但预计将继续跑赢标普500整体盈利增速。尽管面临降息前景、严格监管、巨额资本支出等挑战，但考虑到较强的盈利水平、AI增长潜力和强劲的资本回报，华尔街仍普遍看好大型科技股前景。
- 市场重估“Mag 7”：特斯拉出局，奈飞顶上？分析师认为，特斯拉的基本面被过度炒作，加之近期表现不佳、估值过高，且过于依赖核心汽车业务，在AI和机器人领域的投资仍需数年才能见效，它能否继续留在美股“七巨头”行列之中还是一个问句。而替补名单中，自由现金流一直保持强劲的奈飞最得人心。
官方正式定义开源AI，Meta Llama模型没过关。长期致力于定义和“管理”所有开源事务的开放源代码倡议（OSI），周一发布了其开源AI定义（OSAID）1.0版。根据OSAID，AI模型若要被视为开源，必须提供足够的信息，使任何人都可以“实质性地”重建该模型。模型还必须披露与其训练数据相关的任何重要细节，包括数据的来源、处理方式以及获取或许可的方式。
印尼禁售苹果iPhone 16，称未满足相关投资要求。苹果在印度尼西亚的子公司未满足该国40%的国产化率要求，其投资额为1.5万亿卢比，低于承诺的1.7万亿卢比。与之相比，竞争对手三星和小米已在印尼设立工厂，以符合当地法规。目前，旅客可以携带iPhone 16入境印尼，但禁止在当地销售。
波音启动190亿美元股票发行，满足流动性需要并防止评级下调。波音将发行9000万股普通股和价值约50亿美元的存托股票，按照上周五收盘价值190亿美元，这是2020年软银减持T-Mobile US股份以来最大规模的股票出售行动。
汽车之后欧洲家电巨头陷入困境，飞利浦三季度销售额意外下滑，下调全年销售指引。飞利浦三季度可比销售额同比下滑0.5%，远低于预期的同比增3%，由于需求恶化，集团将2024全年可比销售额同比增速指引由之前的3%-5%大幅下调至0.5%-1.5%，股价暴跌近16%。
行业/概念
1、智谱AI：10月25日，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，可以通过模拟用户使用手机界面的过程，代替用户在手机应用程序以及网页上进行各种操作。包括可根据用户给出的指令完成购物、进入应用程序完成文字填充、总结等操作，目前内测的效果表现较好，或已拉开国内AIAgent时代的序幕。
2、文旅：国泰君安指出，文旅产业作为“促销费”框架下的重要抓手，实现文旅资产整合有望优化资源配置、提升资产经营效益，通过横向整合景区/餐饮/酒店/交通业态提升体验感，从而进一步吸引客流；此外国有企业也通过整合增强对地方资源的掌控力，进一步协同核心项目，提升上市公司经营效果。
3、国产软件：民生证券研报指出，海外软件后门频发严重影响安全性、持续垄断加价让海外用户成本过于高昂的背景下，海外已经产生通过国产软件进行替代的需求；同时国内政策持续助力国产软件出海，“纯血鸿蒙”面世有望成为国产软件出海的催化剂，看好国产软件出海的发展空间
4、计算机：国信证券研报指出，财政部推出增量政策，助力经济高速发展，本轮化债利于地方化解存量债务，复盘上一轮周期，计算机板块明显受益。我国AI基础建设进入高速发展期，AI基建成为市场关注重点。
今日要闻前瞻
谷歌母公司Alphabet、AMD、麦当劳、辉瑞、海尔智家、招商银行公布财报。
美国9月JOLTS职位空缺。
美国8月S&P/CS 20座大城市房价指数。
小米15系列、澎湃OS 2，以及小米SU7 Ultra量产版发布。
<全文完>
