道指标普新高，关税威胁拖累汽车股，油价涨近2%后转跌，比特币跌破9.1万美元

等待10月PCE通胀，美联储11月会议纪要称官员们支持渐进降息，仍存在降息空间，部分官员认为暂停或加快降息的选项取决于经济数据。美元指数涨幅收窄徘徊107关口。两年期美债收益率从日高4.29323%回落至接近4.27%的平盘位，现货黄金转涨至2626美元/盎司。

美国经济数据好坏参半。10月新屋销售环比下降17.3%至61万户，低于预期并创约两年新低，11月咨商会消费者信心升至逾一年高点，得益于特朗普胜选后对经济和就业市场的乐观态度。对未来一年股市上涨的预期创新高，五年通胀预期降至4.9%为2020年3月以来最低。

特朗普威胁对加拿大、墨西哥和中国征收关税，墨西哥总统暗示报复式关税回击，高盛预计美联储最看重的核心PCE通胀率将上升近1%。美国汽车制造商跌幅较深，通用汽车跌约9%为2022年6月来最差，iShares墨西哥ETF EWW一度跌3%，SPDR零售业ETF XRT一度跌超2%。墨西哥比索最深跌2.7%至两年多最低，加元四年半最低，离岸人民币跌超200点失守7.27元后跌幅砍半。

中东局势继续缓和，据央视新闻，以色列安全内阁批准黎以停火协议，以色列总理内塔尼亚称将执行黎以停火协议，之后重点关注“伊朗威胁”，以媒称黎以停火协议将于27日10时开始生效。油价由涨转跌至收跌超0.2%至一周新低，盘中一度跌超1%且美油回落至68美元下方，美股盘初还曾反弹近2%并站上70美元。

周二，美股三大指数收于日高附近，道指、标普创新高，小盘股跌离新高。大型科技股表现优异。因中东局势缓解，受油价拖累，能源股落后，特朗普关税提议打压欧美汽车股，通用汽车跌约9%为两年多最深。个股中，安进减肥药Maritide研究不及华尔街高预期，盘初一度跌超12%拖累道指，富国银行连续四日创新高，该公司资产上限可能在2025年上半年取消：

• 美股三大指数齐涨。标普500指数收涨34.26点，涨幅0.57%，报6021.63点。与经济周期密切相关的道指收涨123.74点，涨幅0.28%，报44860.31点。科技股居多的纳指收涨119.46点，涨幅0.63%，报19174.30点。纳指100指数收涨0.57%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨0.49%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收跌0.73%。恐慌指数VIX收跌3.42%，报14.10。

• 美股行业ETF多数收涨。网络股指数ETF收涨超0.7%，医疗业ETF和科技行业ETF至少涨0.5%，全球科技股指数ETF涨超0.3%，金融业ETF涨0.2%涨幅最小，能源业ETF则跌超0.1%，半导体ETF和银行业ETF跌超0.9%，区域银行ETF跌1.07%。

• 标普11个板块多数收涨。原材料板块跌0.67%，能源板块跌0.23%，工业板块涨0.15%，金融板块涨0.21%，医疗保健板块涨0.45%，房地产板块涨0.53%，必选消费 板块涨0.65%，信息技术/科技板块涨0.80%，电信板块涨0.81%，非必选消费板块涨0.90%，公用事业板块涨1.56%。

• 投研策略上，大摩展望2025年美国经济称，“高通胀、慢增长”时代来临，降息进入“慢车道”。德银策略师给出华尔街最强美股预期，预计标普500指数将上探7000点。美国银行预计标普500指数2025年将升至6666点，看好周期股。

•  “科技七姐妹”仅特斯拉收跌。特斯拉收跌0.11%，而英伟达收涨0.62%。谷歌A收涨0.88%。苹果收涨0.94%，Meta收涨1.49%。亚马逊收涨3.19%。微软收涨21.6%。

• 芯片股多数下跌。费城半导体指数跌幅收跌1.21%，行业ETF SOXX收跌1.3%。英伟达两倍做多ETF收涨1.3%。Wolfspeed收跌10.76%，高通收跌1.19%，阿斯麦ADR收跌1.83%，博通收跌0.05%，英特尔收跌3.3%，公司获得79亿美元的美国芯片补贴用于先进芯片厂。报道称高通对收购英特尔的兴趣已经冷却。科磊涨收跌2.05%，安森美半导体收跌2.13%，AMD收跌2.42%，Arm控股收跌2.12%，美光科技收跌2.57%，应用材料收跌0.77%，台积电ADR收跌0.67%。

• AI概念股多数下跌。Serve Robotics收跌0.34%，BigBear.ai收跌5.78%。戴尔科技收跌1.68%，Q3营收未达预期，盘后一度跌超7%。英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI收跌5.23%，超微电脑收跌10.4%，Snowflake收跌0.08%，BullFrog AI收跌4.05%，C3.ai收跌3.96%，Palantir收涨1.69%。CrowdStrike收涨0.17%，盘后一度跌超4.2%。甲骨文收涨1.27%。

• 中概股多数下跌。纳斯达克金龙中国指数收跌0.84%。ETF中，中概互联网指数ETF（KWEB）收跌0.13%，中国科技指数ETF（CQQQ）收跌1.15%，富时中国3倍做多ETF（YINN）收跌1.83%，富时中国3倍做空ETF（YANG）收涨1.7%。富时A50期指连续夜盘收跌0.19%，报13000.000点。
• 热门中概股中，蔚来收跌7.71%，小米集团ADR收跌5.06%，极氪收跌4.28%，唯品会收跌2.95%，理想汽车收跌2.72%，携程网收跌2.53%，老虎证券收跌2.31%，知乎收跌2.17%，Q3营收8.45亿元，净亏损同比下降96.8%。小鹏汽车收跌1.98%，房多多收跌1.86%，B站收跌1.74%，拼多多收跌1.37%，大全新能源收跌0.88%，腾讯控股ADR收跌0.67%，报道称，腾讯据悉筹划在境外发行债券，2021年来首次重返离岸债市融资。阿里巴巴收跌0.47%，新东方收跌0.36%，而网易收涨0.95%，百度收涨1.02%，名创优品收涨2.96%。
• 比特币期货一度下逼9万美元大关，加密货币概念股普跌。嘉楠科技收跌13.46%，加密数字货币交易所巨头Coinbase收跌6.06%，被卖空者香橼狙空的“比特币持仓大户”MicroStrategy收跌12.33%，而加密货币“妖股”优点互动收涨25%，Mercurity Fintech ADR收涨23.56%。
• 光伏股哀鸿遍野，特朗普重新让投资者感到苦恼。Array收跌5.13%，Sunrun收跌0.26%、阿特斯太阳能ADR收跌4.9%，Enphase Energy收跌1.96%、晶科能源ADR收跌3.02%、SolarEdge收跌0.58%，Maxeon Solar（MAXN）收跌4.01%，该公司出售海外业务、并计划开始在美国生产太阳能板。
• 其他重点个股中：（1）日本首相石破茂致函拜登，望其批准日本制铁收购美国钢铁公司，美国钢铁公司股价盘初跌近0.8%后收涨2.72%。（2）百思买收跌4.89%，公司第三季度调整后每股收益低于市场预期。（3）柯尔百货收跌17.01%，公司下调全年可比销售预测。（4）报道称拜登提议将医疗保险和医疗补助覆盖到减肥药，礼来收涨4.55%，诺和诺德收涨1.5%。（5）惠普（HPQ）业绩指引不佳，盘后一度跌超12%，戴尔营收不及预期，盘后跌超9%。

欧洲股市周二收低，告别三日连涨。受特朗普关税威胁，汽车股跌1.7%：

• 泛欧STOXX 600指数收跌0.57%。欧元区STOXX 50指数收跌0.79%。富时泛欧绩优300指数收跌0.56%。
• 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，戴姆勒卡车收跌6.01%，汽车制造商斯泰兰蒂斯Stellantis跌4.79%，大众汽车跌2.38%。
• 意大利富时MIB指数收跌0.78%。英国富时100指数收跌0.40%。德国DAX 30指数收跌0.56%。法国CAC 40指数收跌0.87%。西班牙IBEX 35指数收跌0.8%。荷兰AEX指数收跌0.48%。

稍早前特朗普的关税提议，加之美联储会议纪要显示美联储成员们支持渐进式降息，助推长端美债收益率上涨，10年期基债收益率重上4.30%，两年期短债收益率在纪要发布后从日高转跌。法国/德国10年期国债收益率利差创2012年以来收盘最阔：

• 美债：尾盘时，美国10年期基准国债收益率涨2.72个基点，报4.3004%，日内交投于4.2712%-4.3218%区间，北京时间23:33刷新日高，03:00发布美联储会议纪要后大致持稳。两年期美债收益率跌1.45个基点，报4.2540%，日内交投于4.2932%-4.2354%区间。

• 摩根大通预计，预计美国10年期国债收益率明年大多时间轻微下滑，截至2025年底较当前水平几无变动。随着美国经济增速略微回落至2%左右，且美联储到2025年底前再降息100个基点，预计明年短期美债的表现将优于长期。
• 欧债：欧市尾盘，欧元区基准的德国10年期国债收益率跌2.4个基点，报2.187%。两年期德债收益率跌0.6个基点，报2.019%。英国10年期国债收益率涨0.9个基点。两年期英债收益率涨1.1个基点。法国10年期国债收益率涨2.5个基点。意大利10年期国债收益率跌0.9个基点。

特朗普关税提议后，美元指数周二V型反转最终收涨，美元兑墨西哥比索涨逾2%，美元兑加元创四年新高。日元一度涨穿153至两周高位，离岸人民币盘中最深跌260点，随后跌幅砍半并重上7.26元，比特币期货一度跌穿9.1万美元：

• 美元：美元指数DXY涨0.07%，报106.889点，美元指数在美股盘前一度转跌，随后转涨重上107，美联储纪要发布后涨幅收窄。彭博美元指数涨0.22%，报1287.87点，日内交投区间为1283.26-1293.55点。

• 非美货币：欧元兑美元跌0.06%、报1.0489，英镑兑美元跌0.01%、报1.2568，美元兑瑞郎涨0.02%、报0.8865；商品货币对中，澳元兑美元跌0.56%，纽元兑美元跌0.24%，美元兑加元涨0.50%。瑞典克朗兑美元跌0.03%，挪威克朗兑美元跌0.63%。
• 日元：日元兑美元尾盘涨0.71%，报153.13日元，日内交投区间为154.49-152.99日元。
• 离岸人民币（CNH）：离岸人民币（CNH）兑美元尾盘跌110点，报7.2578元，日内整体交投于7.2443-7.2728元区间。
• 加密货币：市值最大的龙头比特币期货比特币尾盘跌3.61%，报91520.00美元，日内交投于95225.00-90785.00美元区间。第二大的以太坊尾盘跌5.34%，报3324.00美元，日内交投于3479.00-3259.00美元区间。

稍早前，以军称已开始“大规模”空袭黎巴嫩贝鲁特南郊，加之俄称准备报复乌军用美制导弹发动的袭击，中东紧张局势再度抬升，叠加OPEC+准备开会讨论推迟增产，均推高美油和布油最高涨约2%。随后以色列与黎巴嫩达成停火协议，施压油价转跌，两油最深均跌近1.3%。拍卖合同显示俄罗斯天然气将在12月继续供应给奥地利，荷兰天然气期货跌超2%：

• 美油：WTI 1月原油期货收跌0.17美元，跌幅将近0.25%，报68.77美元/桶。美油延续稍早前涨势，美股早盘时最高涨近2%升破70.30美元，随后持续下跌，美股午盘时最低跌近1.3%下逼68美元。
• 布油：布伦特1月原油期货收跌0.20美元，跌超0.27%，报72.81美元/桶。布油延续稍早前涨势，美股早盘时最高涨超1.8%上逼74.40美元，随后持续下跌，美股午盘时最低跌近1.3%击穿72.10美元。
• 消息面上，美国石油协会表示，维持美国、墨西哥和加拿大边境的能源产品流通至关重要。加拿大每天出口的400万桶原油中，绝大部分销往美国。分析人士表示，特朗普不太可能对加拿大石油征收关税，因为加拿大石油与美国生产的石油等级不同，无法轻易替代。周一的关税公告似乎不会对加拿大石油市场产生立即影响。
• 天然气：NYMEX 12月美国天然气期货收涨1.84%，报3.4310美元/百万英热单位。欧洲基准的荷兰TTF天然气期货跌2.40%，报46.850欧元/兆瓦时。ICE英国天然气期货跌1.74%，报117.430便士/千卡。

由于以色列同意与黎巴嫩达成停火协议导致避险需求减弱，金价盘中跌至一周低点，但市场对乌克兰和美国当选总统特朗普关税计划的担忧限制了跌幅，期金和现货金最终收盘微涨，特别是美联储纪要支持渐进降息令金价短线止跌转涨：

• 黄金：COMEX黄金期货尾盘涨0.54%，报2632.80美元/盎司。现货黄金全天多数时间维持涨势，美股盘前最高涨超0.6%升破2640美元，尾盘涨0.28%，报2632.36美元/盎司。
• 白银：COMEX白银期货尾盘涨0.91%，报30.515美元/盎司。现货白银全天多数时间维持涨势，美股盘前最高涨近1.3%上逼30.70美元，尾盘涨0.45%，报30.4355美元/盎司。
• 美元抬头令伦敦工业金属普跌：伦铜收跌45美元，报9000美元/吨。COMEX铜期货跌0.96%，报4.0605美元/磅。伦锌收涨56美元，涨超1.85%，报3076美元/吨。伦铝收跌40美元，跌幅将近1.51%，报2612美元/吨。伦铅收跌8美元，报2021美元/吨。伦镍收跌207美元，跌约1.28%，报15996美元/吨。伦锡收跌72美元，报28904美元/吨。伦钴收平，报24300美元/吨。

以下是北京时间11月26日晚23:30以前更新内容

美国三大股指涨跌各异，特朗普关税论调冲击汽车股：

• 美股三大指数涨跌各异。标普500指数一度涨超0.3%。与经济周期密切相关的道指一度跌约266点，告别历史最高。科技股居多的纳指一度涨近0.7%。纳指100指数一度涨近0.7%，罗素小盘股指一度跌超0.7%。

• 行业ETF美股盘初多数上涨，半导体ETF和科技行业ETF涨超0.7%，网络股指数ETF涨0.6%，银行业ETF和区域银行ETF则跌超0.7%，生物科技指数ETF跌1.27%。
• 在标普500指数的十一个板块中，原材料板块跌0.73%，金融、工业板块跌约0.3%，可选消费板块则涨超0.3%，电信板块涨0.5%，科技板块涨约0.9%。

• 投研策略上，大摩展望2025年美国经济称，“高通胀、慢增长”时代来临，降息进入“慢车道”。德银策略师给出华尔街最强美股预期，预计标普500指数将上探7000点。

•  “科技七姐妹”普涨，亚马逊一度涨近2.3%，微软一度涨超1.4%，特斯拉一度涨超1.8%，Meta一度涨近1.3%，英伟达盘初涨超2.4%后回吐多数涨幅。苹果一度涨超1.1%，谷歌A一度涨近0.9%。

• 芯片股涨跌不一。费城半导体指数盘初涨近1%后转跌。迈威尔科技一度涨超3.5%，高通一度涨超1.6%，而Wolfspeed盘初跌近9.2%，美光科技一度跌逾2%，阿斯麦一度跌超1.4%。英特尔盘初涨近0.5%后跌近1.2%，公司获得79亿美元的美国芯片补贴用于先进芯片厂。报道称高通对收购英特尔的兴趣已经冷却。

• AI概念股涨跌互异。BigBear.ai一度跌超10.2%，超微电脑一度跌近10%，戴尔科技一度跌近1.7%。Snowflake一度涨超3.1%，Serve Robotics一度涨超3.7%，甲骨文一度涨超2.3%。

• 中概股多数回落。纳斯达克金龙中国指数一度跌近1%。热门中概股中，蔚来一度跌超5.4%，极氪一度跌近5.8%，小鹏汽车一度跌超3.3%，理想汽车一度跌超2%，小米集团ADR一度跌超4.7%，唯品会一度跌超3.8%，而名创优品一度涨超3.5%，美团ADR一度涨近3%。腾讯控股ADR一度跌近2%，报道称，腾讯据悉筹划在境外发行债券，2021年来首次重返离岸债市融资。知乎盘初跌近5.3%后抹平几近全部跌幅，Q3营收8.45亿元，净亏损同比下降96.8%。
• 比特币期货击穿9.2万美元大关，加密货币概念股普跌。嘉楠科技一度跌超8.9%，加密数字货币交易所巨头Coinbase盘初跌近4.5%后跌幅砍半，被卖空者香橼狙空的“比特币持仓大户”MicroStrategy盘初跌近7%后跌幅收窄。
• 光伏股哀鸿遍野，特朗普重新让投资者感到苦恼。Array、Sunrun、阿特斯太阳能ADR跌超4%，Enphase Energy、晶科能源ADR、SolarEdge至少跌超3.3%，ETF TAN跌约1.2%。
• 其他重点个股中：（1）日本首相石破茂致函拜登，望其批准日本制铁收购美国钢铁公司，美国钢铁公司股价盘初跌近0.8%后涨超0.6%。（2）富国银行盘初涨近0.8%后跌近0.7%，据路透消息，该行在解决了虚假账户丑闻问题后，处在通过监管测试的最后阶段，有望在2025年取消1.95万亿美元的资产上限。处罚最早可能在2025年上半年取消。（3）百思买美股盘前一度跌超9.1%，公司第三季度调整后每股收益低于市场预期。（4）柯尔百货一度跌超20.7%，公司下调全年可比销售预测。（5）越南电动车制造商VinFast盘初涨近4.1%后涨幅收窄，公司第三季度净亏损收窄。（5）Rivian盘初涨近5.7%后跌近3.3%，公司宣布获得66亿美元有条件贷款，以建设电动汽车工厂。（6）礼来盘初一度涨近4.5%，报道称拜登提议将医疗保险和医疗补助覆盖到减肥药。（7）安进（AMGN）一度跌超11.9%，该公司宣布，经过一年的关键性中期临床试验，减肥药MariTide让受试对象减重高达20%，（体重）没有趋于平稳（plateau），意味着长达52周的观察期结束后还存在进一步减重的前值。（8）通用汽车一度下跌7.9%，创2022年6月份以来最大盘中跌幅，特朗普的关税论调让投资者感到忧心忡忡。

【以下为北京时间11月26日22:00以前更新内容】

受特朗普关税言论影响，美元拉升走强，股市普跌。

11月26日，欧美股市普遍走低，欧股集体低开，美股三大股指期货下跌，美股盘前，热门中概股涨跌不一。

据央视新闻报道，当地时间25日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。对此，中国驻美国大使馆发言人刘鹏宇在社交媒体上表示，中美经贸合作本质上是互利的。没有人会在贸易战或关税战中获胜。

美股盘前，英特尔、台积电均跌超1%，热门中概股涨跌不一，京东涨超1%，蔚来跌近2%，小鹏汽车跌超1%。

减肥药概念股美股盘前拉升，诺和诺德涨逾2%，礼来涨近2%。

欧股集体低开，德国DAX指数跌0.48%，英国富时100指数跌0.30%，法国CAC40指数跌0.77%，欧洲斯托克50指数跌0.69%。

美元突破107关口，人民币、澳元等非美货币走低，墨西哥比索一度跌超1%。

比特币跌破9.3万美元。

减肥药概念股美股盘前拉升，诺和诺德涨逾2%，礼来涨近2%。报道称拜登提议将医疗保险和医疗补助覆盖到减肥药。

比特币跌破93000美元，日内跌近1%。

欧股集体低开，德国DAX指数跌0.48%，英国富时100指数跌0.30%，法国CAC40指数跌0.77%，欧洲斯托克50指数跌0.69%。

美股三大股指期货下跌。

今日早盘美元指数短线走高约30点，突破107关口。目前维持在107水平以上，澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong表示，特朗普的关税威胁将进一步提振美元。

离岸人民币兑美元逼近7.26关口，澳元、加元兑美元走低，墨西哥比索兑美元跌幅扩大至1.2%。

具体来看，特朗普表示，对墨西哥和加拿大所有产品征收25%的关税，将在上任第一天签署行政命令。这项关税将一直有效，直到毒品和所有非法移民停止进入美国。这一关税威胁凸显了特朗普打算利用贸易关税来实施其政策议程。