华见早安之声
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市场概述
道指盘中反弹超400点后回吐多数涨幅，勉强终结五十年最长连跌，标普和纳指高开低走、反弹失利；英伟达收涨超1%、止住四连跌，特斯拉盘初涨近4%后转跌，财报指引不佳的美光科技大跌16%。
美联储如期降息后放鹰，两年与十年期美债息差两年半来最阔，十年期美债收益率创将近七个月新高。美元指数连创两年新高。
日央行行长打击近期加息预期，日元盘中大跌近2%、跌破157关口创五个月新低；英央行按兵不动但更多投票委员支持降息，英镑跌至近四周低位。
人民币反弹，离岸人民币一度涨超200点收复7.31、脱离一年低位。比特币连续两日盘中跌超6000美元、跌穿9.6万关口。
原油盘中转跌超1%，收创逾一周新低。现货黄金再创一个月新低后转涨，一度涨超1%，期银盘中曾跌超5%。
亚洲时段，北证50涨超3%，港股腾讯午后拉升，百度下跌，微信灰测“送礼”功能，微盟集团大涨逾40%。
要闻
商务部：前11月中国对外非金融类直接投资同比增长11.2%；加快出台推进首发经济的政策文件。
“新美联储通讯社”：若联储官员认为中性利率已上升，可能相当长一段时间内停止降息；高盛：美联储虽鹰，但鲍威尔偏鸽，仍预计明年降息三次。
特朗普炮轰后上演“逃生48小时”：美国众院共和党人紧急寻找替代方案避免政府关门；特朗普：若债务上限没延长，宁愿政府关门；媒体称协议可能包含提高债务上限内容。
两大美国债主中日连续两月集体抛美债，10月中国美债持仓创2009年来新低，日本持仓创一年新低。
日本央行继续推迟加息，行长植田和男打压加息预期：希望看到更多确定性，关注明年“春斗”和特朗普影响；日元盘中大跌近2%、跌破157创五个月新低。
英国央行如期维持利率不变，短期内通胀料将继续上行，三名投票反对的票委支持降息，人数超出预期；英镑加速下跌。
美国三季度实际GDP增速大幅上修，年化季环比增速终值3.1%，超预期加速增长；上周美国首次申请失业救济人数22万、低于预期。
微信小店灰测“送礼物”功能，带飞微盟股价涨超40%。
媒体：苹果与字节、腾讯和智谱商谈，在华出售iPhone中使用其大模型。
年末亮“杀招”：谷歌版o1来了，推理步骤透明，刚亮相就登评估榜首。
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市场收报
美股：道指涨0.04%，标普500指数跌0.09%，纳斯达克跌0.1%。
欧股：欧洲STOXX 600指数跌1.51%。德国DAX 30指数跌1.35%。法国CAC 40指数跌1.22%。英国富时100指数跌1.14%。
A股：沪指跌0.36%，深成指涨0.61%，创业板指涨0.52%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.56%，日内升近5个基点；两年期美债收益率约为4.32%，日内降逾3个基点。
商品：WTI 1月原油期货收跌0.67美元，跌幅将近0.95%，报69.91美元/桶。布伦特2月原油期货收跌0.51美元，跌幅0.69%，报72.88美元/桶。COMEX 2月黄金期货收跌1.7%，报2608.1美元/盎司。COMEX 3月白银期货收跌4.3%，报29.411美元/盎司。伦镍、伦锡跌超2%，伦铜跌超1%。
要闻详情
全球重磅
商务部：前11月中国对外非金融类直接投资同比增长11.2%；加快出台推进首发经济的政策文件。商务部新闻发言人何咏前表示，商务部将落实好促进服务消费高质量发展的政策文件，不断丰富服务消费供给，创新多元化消费场景。培育壮大新型消费，发展冰雪经济、银发经济，促进数字消费、绿色消费、健康消费。
- 商务部回应美方考虑禁售TPLink路由器。何咏前强调，中方一贯反对美方打着国家安全的幌子打压中国企业。美方的有关调查应客观理性，而不是无中生有，搞有罪推定。
邢自强：大家只记得特朗普1.0对美国市场不错，但忘了那四年中有三年中国也是牛市。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，货币政策作为打破通缩“三部曲的首部”，虽然能够部分改善市场预期、提供托底作用，但更为重要的还是强有力的财政政策支持消费，尤其是落实社保的充实改革。这将有助于解决长期消费率偏低的结构性问题。
“新美联储通讯社”：美联储超低利率时代结束了么？美国到底离中性利率多远，这将是决定美联储未来政策走向的核心问题。据Nick Timiraos最新文章，有分析认为，如果美联储官员得出结论认为中性利率已经上升，联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。
- 高盛：美联储虽鹰，但鲍威尔偏鸽，仍预计明年降息三次。高盛认为，鲍威尔在新闻发布会上偏向鸽派，四次提到美联储政策仍“具有显著的限制性”，不赞同“联邦基金利率接近中性”这一观点。高盛预计明年3月、6月、9月将各降息一次，但需要注意的是，3月的降息需要更好的通胀数据或者更坏的就业数据支撑。
特朗普炮轰后上演“逃生48小时”：美国众院共和党人紧急寻找替代方案避免政府关门。众议院共和党议员周四在众议长约翰逊的办公室开会，与会的拨款委员会主席称，共和党人在研究多种方案应对，“有很多选择”，“我们正在朝着好的方向前进。” 有离场的议员称，正在取得进展。特朗普称，如果债务上限没有延长或完全结束，他宁愿政府关门，关门只会伤害现总统拜登。有媒体称，共和党的协议可能包含提高债务上限内容。
两大美国债主中日连续两月集体抛美债，10月中国美债持仓创2009年来新低。美国财政部数据显示，10月日本的美债持仓环比9月减少206亿美元，降至1.1027万亿美元，创一年来新低；中国的持仓下降119亿美元至7601亿美元，连降四个月。
日本央行继续推迟加息，植田和男：希望继续加息前看到更多确定性，关注明年“春斗”和特朗普影响，日元跌破157关口
- 日本央行表示，日本经济和物价前景的不确定性仍然很高，经济温和复苏但仍存在一些弱点，物价将与目标水平保持一致，按兵不动的决定突显出倾向于花更多时间审视工资上涨是否会扩大。植田和男的讲话暗示日本央行可能不会很快加息，此后，日元跌幅扩大，美元兑日元日内一度涨近2%，涨破157关口、创五个月新高。
英国央行如期维持利率不变，短期内通胀料将继续上行，三名投票反对的票委支持降息，人数超出预期；英镑加速下跌。英国央行表示，预计通胀上行的趋势将延续，秋季预算案、地缘政治局势和潜在贸易政策给该国经济带来额外不确定性，政策仍需要“在足够长的时间内保持限制性”，“循序渐进”的降息路径是合理的。
美国三季度实际GDP增速大幅上修，年化季环比增速终值3.1%，超预期加速增长。得益于消费者支出和出口的强劲增长，美国第三季度经济增长速度快于预期，整体经济增速较二季度加快。美联储“最爱的通胀指标”——核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比增速终值2.2%，预期持平二季度的2.1%。
上周美国首次申请失业救济人数22万，低于预期。上上周，续请失业救济人数下降5000人至187万人。
美国领先经济指标近三年来首次转正，不再显示经济将陷衰退。在推动指标上涨的因素中，建筑许可和股市是主要的正面贡献者，而ISM新增订单和美债收益率曲线仍对指标造成显著拖累。随着11月指标转正，LEI指标不再显示美国经济即将陷入衰退的迹象。
微信小店灰测“送礼物”功能，带飞微盟股价。和“发红包”结合社交与支付功能类似，“送礼物”为社交裂变与电商的融合提供想象空间。今年三季度，电商业务微信小店被首次写进腾讯财报，中信建投预计，“送礼物”功能对打开微信电商GMV空间具有重要战略意义。
媒体称苹果与腾讯和字节洽谈AI模型合作，腾讯不予置评，字节暂无回应。另有媒体称，苹果也在与智谱商谈，在中国出售iPhone中使用智谱的大模型。
年末亮“杀招”：谷歌版o1来了，推理步骤透明，刚亮相就登评估榜首。谷歌推出名为Gemini 2.0 Flash Thinking的推理模型。相比OpenAI的o1，它的最大差别是，让用户能看到一步一步推理的过程，更清晰、更透明地了解模型如何得出结论。谷歌的新模型还处于实验性阶段，只是一个早期版本，但刚亮相就登上了Chatbot Arena大模型评估的榜首。
国内宏观
国家主席：加快建成琴澳经济高度协同、规则深度衔接的制度体系，把琴澳一体化提升到更高水平。
国务院研究室综合一司司长刘日红：明年更加积极的财政政策主要体现在规模、进度和结构上。日前举行的2024年中央经济工作会议明确，“优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲”。这一部署从一个侧面体现了明年财政政策更加积极发力的方向。
中国央行主管媒体：从“稳健”到“适度宽松”，不变的是支持性的货币政策立场。新一年货币政策将如何发力？《金融时报》表示，在内需增长放缓的背景下，货币政策加大逆周期调节力度，能真正体现支持性成效，促进经济平稳运行；若经济下行压力缓解，货币政策也会回归常态，“宜松则松，宜紧则紧”，正是货币政策精准有效的体现。
监管出手，加强公开言论管理，涉及券商分析师、基金经理。据券商中国，有券商研究所已在内部发文，加强对分析师的管理，要求分析师要全面规范自身言行，严守执业准则，强调研报是观点的唯一标准，不要为博眼球说一些出格的话语，不要为了吸引客户、附和热点而放宽标准，不可存侥幸心理试探监管红线。还有券商研究人士表示，近期公司合规再次强调，禁止从业人员以任何方式向客户提供上市公司调研纪要，相关纪要只能内部存档或作为撰写研报的素材。
国内公司
媒体：张一鸣进军私募，重心转到大模型和AI。虽然已卸任字节跳动CEO一职，但张一鸣已经将工作重心转到大模型和AI的战略和研究。他不仅亲自负责从竞争对手公司招揽中国AI人才，还多次在内部强调追求“通用人工智能”的目标。
光伏OPEC，第一场硬仗就输了？中国光伏行业协会制定了0.69元/W的组件最低限价，但这一场光伏企业的自律、自救，被连续打脸！先是12月9日中国电建51GW的大单，有一半企业报出低于0.69元的投标价，然后是国电电力设置0.6313元/瓦的最高投标限价。
国内首个智能体安全生态协作组织成立，华为、字节、蚂蚁等头部企业加入。“IIFAA智能体可信互连工作组”致力于推动行业共同制定跨智能体交互的相关安全技术规范，以应对智能体高速发展所带来的安全协作挑战，共建开放、合作、共赢的智能体生态。中国信通院、荣耀、OPPO、小米等二十余家头部科技企业和单位成为工作组首批成员。
海外宏观
美联储：打爆一切资产。反对票、点阵图、经济预测和鲍威尔表态全都表明，这是一次极为鹰派的降息。美联储的强硬鹰派表态几乎扼杀了年末美指走弱的可能性，随着1月20日特朗普正式就职的时间越来越临近，美元料将很难大幅走弱。
美国成屋销售意外创三年最大同比涨幅，房价加速创新高，投资客观望情绪重。美国11月成屋销售超预期，六个月里首次超过年化400万户大关，表明购房人接受高于6%的按揭贷款利率水平。按揭贷款银行家协会预计，至少在未来两年内，按揭贷款利率仍将保持在6%以上。11月成屋售价同比上涨4.7%，至40.61万美元，创下历史上11月的最高纪录。
韩元继续走弱，韩国养老金出售500亿美元外汇进行对冲一触即发。韩元年初至今已下跌11%，是今年表现最差的新兴亚洲货币，并预计将创2008年以来最差年度表现。如果汇率达到明显偏离20多年长期平均水平的程度，韩国外汇市场的最大参与者国民年金公团有义务对其外汇资产的10%进行套期保值，而1450韩元兑1美元已触发国民年金公团内部设定的对冲机制。
是否愿在乌克兰问题上妥协？普京最新回应：既愿谈判也愿妥协。普京表示，“政治就是妥协的艺术”。此前，普京明确提及，俄罗斯已经不再依赖任何国家。
紧随美联储，瑞典央行如期降息，但暗示宽松即将结束。瑞典央行官员表示，“如果前景保持不变，2025年上半年可能会再次下调政策利率”。但他们同时强调，“将仔细评估未来调整利率的必要性”。
海外公司
特斯拉的大涨与炒币如出一辙：“画大饼”与“炒期权”。巴克莱认为，特斯拉和比特币的上涨背后有着相似的逻辑：它们都是由投资者“为故事疯狂买单”所驱动，已和基本面脱节。此外，大选后对看涨期权的疯狂买盘也在一定程度上推高了特斯拉股价。
前OpenAI首席研究官：AI下一步是什么？Bob McGrew认为，大模型的进步是一个非常缓慢的过程，比如GPT-5可能比GPT-4只强十倍，不会像前几代模型那样显著。他预测，未来视频模型的质量将得到显著提升，完全由AI生成的、足以获奖的电影可能会在两年内出现。他还相信机器人技术将在五年内得到普及，认为现在是一个创建机器人公司的好时机。
不到一年，AI搜索新贵Perplexity估值翻了17倍，达90亿美元！人工智能搜索引擎公司Perplexity完成了第四轮融资，融资额达5亿美元，公司估值飙升至90亿。而今年初，Perplexity的估值仅为5.2亿美元，今年夏天，公司估值增长至30亿美元。
Salesforce：要么拥抱AI，要么灭亡。从Agentforce 1.0到2.0，短短三个月，Salesforce在AI代理方面进行快速迭代，公司还计划招聘2000人来销售其AI软件，体现出Salesforce全力All in AI代理的决心。
美股最新崛起的“四大妖股”成交量飞天。“四大妖股”是——量子计算技术研发和商业化公司Quantum Computing、Rigetti Computing、金融技术和防务公司Nukkleus Inc.、语音识别和人工智能公司SoundHound AI。
FDA宣布礼来减肥药原料不再短缺，复合药房将停止生产仿制药。美国FDA宣布，礼来公司减肥药Zepbound的活性成分司美格鲁肽不再短缺，复合药房将不再被允许生产未经批准的仿制药。消息公布后，礼来和诺和诺德股价跌幅均收窄。
行业/概念
1、散热材料：国海证券指出，AI正加速落地消费电子端侧，对于热管理需求快速提升，有望推动散热材料用量增多，同时从单一石墨方案向“石墨+VC组合”方案演进，预计将推动散热行业量价齐升。
2、特高压：东吴证券指出，24年特高压受外部因素影响，开工有所滞后，随着“十四五”收官、“十五五”开局，为了加紧完成大基地规划的既定目标，特高压的开工建设有望加速。
3、能源金属：2025年年度策略，民生证券指出，展望未来锂矿出清信号明显，行业拐点来临；钴处于历史底部，供给端或不及预期；镍矿价格保持坚挺，后续需关注规划产能投产和现有产能出清进程。
4、消费电子：德邦证券指出，明年“两新”有较高可能性纳入手机、平板、可穿戴设备等消费电子产品，相关政策或已在路上，呼之欲出！2023年中国大陆智能手机市场规模约1278亿美元，若明年超长期特别国债资金增加对消费电子产品以旧换新的支持，则国内市场手机销量有望因此大幅增长，而上游零组件和IC厂商，有望在着加稼动率等因素情况下表现出更大业绩弹性。
今日要闻前瞻
中国12月一年期、五年期贷款市场报价利率（LPR）。
日本11月CPI。
德国、法国11月PPI。
美国11月核心PCE物价指数，个人收入、消费支出。
美国12月密歇根大学消费者信心指数。
<全文完>
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