华见早安之声
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市场概述
周五美国数据引爆市场对经济的担忧，三大美股指齐创两个月最大跌幅，纳指跌超2%，道指抹平特朗普上任以来涨幅。英伟达跌超4%。沃尔玛财报后两日累计跌近9%。
中概指数连涨六周，阿里涨近6%、财报后两日累计涨14%。泛欧股指连涨九周、再创近一年最长周度连涨。
美国PMI数据后，美债收益率全线下行，创两周新低；美元指数一度逼近两个月低位。日元两日连创两月新高、本周大涨2%。离岸人民币盘中跌超200点，失守7.25。比特币盘中靠近10万美元大关后一度跌超4000美元。
原油跳水近3%，创三个月最大日跌幅，美油连跌五周。黄金跌落纪录高位，但连涨八周，创四年多最长周度连涨。
亚洲时段，AH科技股大涨，恒科指涨超6%，阿里涨超14%带飞算力，中国电信、中国联通涨停。
DeepSeek火爆出圈，一堂课讲透AI全产业链机会，了解详情>>
要闻
何立峰与美财长贝森特举行视频通话，双方均认同中美经贸关系的重要性，中方就近期美对华加征关税等限制措施表达严正关切。
国常会：在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新开放举措，全面提升动力电池回收利用能力水平。
中央一号文件首提“农业新质生产力”，提出支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景。
美发布“美国第一”投资政策备忘录、美对我海事、物流、造船等领域宣布拟议限制措施，中国商务部回应：中方将密切关注美方动向，并采取必要手段捍卫自身合法权益。
DeepSeek本周举办“开源周”：做到源代码开源的真正开源。
美国服务业PMI意外萎缩、创两年多新低，制造业扩张超预期；密歇根消费者长期通胀预期飙升至3.5%，创1995年以来新高，消费者信心低迷。
俄副外长：俄美代表第二轮会谈将在利雅得举行；俄美元首会晤的筹备工作还处于初期阶段；白宫：特朗普有信心能在本周完成俄乌冲突谈判；美官员：预计本周美国签署获取乌克兰矿产协议；特朗普：为收回投入资金，要从乌克兰获得任何能得到的东西；泽连斯基是否出席谈判“不那么重要”；泽连斯基：如能带来和平，愿辞去总统职务。
马斯克炸裂对话：其实我不想死，下一刀砍向美联储；马斯克给美国公务员群发邮件：发工作周报，否则将被裁员。
欧洲迎来决定性时刻，德国大选投票结束，出口民调显示联盟党领先，得票率29%，总理朔尔茨所在社民党得票率16%。
特朗普签署备忘录，寻求对数字服务税征收报复性关税。苹果向关税低头：特朗普称库克承诺将生产从墨西哥转到美国。
保险利润大增三倍推动伯克希尔Q4营业利润超预期飙升71%，现金储备3342亿美元创历史新高；巴菲特2025年股东信：长期持有五家日本商社，未来可能增持，仍坚守美国，大部分资金将主要投资美股；罕见警告美国“财政愚蠢”会摧毁货币；为天量现金辩护：永远更愿意拥有好企业，而非现金。
OpenAI“去微软化”：被爆75%的OpenAI算力将源自星际之门，软银贡献今年三成收入；马斯克“点赞”的AI趋势解读：OpenAI已被追上，微软撤退了，“推理时代”巨型数据中心只需2-3个。
市场收报
欧美股市：欧洲斯托克600指数收涨0.52%，全周累涨0.26%。道指跌1.69%，标普500指数跌1.71%，纳斯达克跌2.2%，全周分别累跌2.51%、1.66%和2.51%
A股：沪指涨0.85%，深成指涨1.82%，创业板指涨2.51%。
债市：美国10年期国债收益率跌超9个基点，两年期美债收益率跌近8个基点。
商品：WTI 4月原油期货跌幅2.87%，布伦特4月原油期货跌幅2.68%。COMEX黄金期货跌0.22%。COMEX白银期货跌超1.8%。
要闻详情
全球重磅
何立峰与美财长贝森特举行视频通话。双方均认同中美经贸关系的重要性，双方同意就彼此关心的问题继续保持沟通。中方就近期美对华加征关税等限制措施表达严正关切。
国常会：在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新开放举措，全面提升动力电池回收利用能力水平。
- 会议指出，主动对接国际高标准经贸规则，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措。支持服务消费场景创新、业态融合、产业集聚，完善文化旅游、餐饮住宿、养老托育、数字消费等领域标准。
2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”。文件提出，以科技创新引领先进生产要素集聚，因地制宜发展农业新质生产力，支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景。加力落实新一轮千亿斤粮食产能提升任务。多措并举巩固大豆扩种成果，挖掘油菜、花生扩种潜力，支持发展油茶等木本油料。
美发布“美国第一”投资政策备忘录，中国商务部回应。美对我海事、物流、造船等领域宣布拟议限制措施，商务部回应。中方将密切关注美方动向，并采取必要手段捍卫自身合法权益。
- DeepSeek宣布，接下来一周，会陆续开源5个代码库，每日都有新内容解锁，进一步分享新的进展。DeepSeek还表示，当前在线服务的模块已经经过测试、部署完备，可以投入生产环境。
美国服务业PMI意外萎缩、创两年多新低，制造业扩张超预期；密歇根消费者长期通胀预期飙升至3.5%，创1995年以来新高，消费者信心低迷
- 2022年10月以来首次出现制造业扩张、但服务业收缩。分析称，制造业的增长可能是暂时的，部分工厂为了抢在关税生效前提升产量，从而带动了短期增长。服务业低迷，反映出特朗普政策的不确定性对订单和商业预期产生了影响。通胀压力上升，而就业岗位减少。
欧元区2月制造业PMI萎缩超预期放缓，德国小幅回升，法国商业活动加速萎缩。德国产出连续第二个月增长，扩张速度加快至九个月以来的最高水平。相比之下，法国的商业活动明显加速减少，萎缩速度创近一年半以来最快。
特朗普：泽连斯基是否出席和平解决乌克兰冲突的会议“不那么重要”。俄副外长：俄美代表第二轮会谈将在利雅得举行；俄美元首会晤的筹备工作还处于初期阶段，媒体报道称会谈将于周二举行。
- 乌克兰称已获得美国提出的新版矿产协议文本，成立专家组致力于与美达成矿产协议。美官员：美乌矿产协议预计于本周签署。泽连斯基：如果能带来和平，愿辞去总统职务。
- 特朗普要求从乌克兰获得任何能得到的东西，以收回投入的资金。白宫：特朗普有信心能在本周完成俄乌冲突谈判。
新华社：特朗普签署备忘录，寻求对数字服务税征收报复性关税。媒体周五稍早提到，特朗普将让美国政府可能启用关税对抗威胁美科技巨头的数字税，但不会立即实施关税。消息传出后，Meta盘初一度涨超1%，谷歌刷新日高，后均转跌。
- 苹果向关税低头：特朗普称库克承诺将生产从墨西哥转到美国。特朗普称，苹果“不想被卷入关税中”。库克还承诺在美投资数以亿计美元。
马斯克炸裂对话：其实我不想死，下一刀砍向美联储。马斯克给美国公务员群发邮件：发工作周报，否则将被裁员。
德国大选投票结束，出口民调显示联盟党领先，得票率为29%；现任总理朔尔茨所在社会民主党得票率为16%，与选前民调趋势大致相符。
- 德国大选成为欧洲的决定性时刻，市场想看到“德国开启印钞机”。市场普遍预期，如果选举结果能够形成一个稳定的联合政府，尤其是由联盟党和社会民主党组成的“大联盟”，可能会改革“债务刹车”政策，转向宽松财政政策，并推动一些税收减免措施。
- 股东信称，伯克希尔计划长期持有五家日本商社，未来可能增持这些商社，并承诺支持它们的董事会。伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主要是美国股票。他认为，优秀的企业和个人通常能找到应对货币不稳定的方法，而固定收益债券则无法抵御失控的货币。
- 曾呼吁“永远不要和美国作对”的巴菲特罕见警告：“财政愚蠢”会摧毁货币。称“如果财政愚蠢盛行，纸币的价值将蒸发”，并称美国在其历史上“曾濒临崩溃，固定息票债券无法防止货币失控。”
- 巴菲特为天量现金辩护：我永远更愿意拥有好企业，而非现金。伯克希尔的大多数资金都将投资于股票，主要是美国股票。伯克希尔永远不会将现金置于“优质企业”之上。
- 伯克希尔Q4营业利润超预期飙升71%，保险利润大增，现金储备创历史新高。四季度保险承保运营利润同比增长302%；伯克希尔连续第九个季度净卖出股票，现金储备达到创纪录的3342亿美元，占总资产的29%，占比创数十年新高。
马斯克“点赞”的AI趋势解读：OpenAI已被追上，微软撤退了，“推理时代”巨型数据中心只需2-3个。
- OpenAI“去微软化”：被爆75%的OpenAI算力将源自星际之门，软银贡献今年三成收入。目前OpenAI大部分的电力和数据中心算力都由微软提供，OpenAI在转向依靠软银为主要出资方的星际之门。
- 市场共识预期，英伟达四季度营收为420亿美元，营收增长率将大幅放缓至73%。同时，英伟达客户提高了对AI的支出预期，预计AI收入将持续增长，关注产品过渡对业绩影响，Blackwell GB200的延迟影响，以及英伟达对AI应用部署的看法。
国内宏观
国资委部署深化央企“AI+”专项行动：坚定攻关大模型，推动更多原始创新。
证监会：加快培育耐心资本，吸引更多优秀民营企业借助资本市场发展壮大。证监会何艳春：操纵类案件出现新特点，游资抱团炒作、“编题材、讲故事”的“蛊惑型”操纵增加。
WisdomTree策略师：中国“十大科技股”能与美股“七巨头”比肩。中国的“十大科技股”（Terrific 10）对美国的“科技七巨头”（Magnificent 7）形成竞争态势，例如比亚迪和吉利挑战特斯拉，阿里巴巴和京东挑战亚马逊。
距离宇树科技约500米地块溢价成交，“杭州六小龙”带飞楼市？滨江集团经过85轮竞价、以13.81亿元竞得滨江区西兴单元地块，距离宇树科技约500米，点对点步行约12分钟即可到达。
放弃看空后，大摩继续唱多中国股市：外资尚未真正参与本轮反弹，还有很大配置空间。大摩邢自强团队指出，近期的技术突破、民营企业座谈会以及阿里巴巴的高额资本支出计划是“动物精神”回归的早期迹象。
国内公司
- 高盛大幅上调阿里12个月目标价至160美元/156港元，较此前的117美元/114港元上调幅度超过36%。高盛认为，阿里巴巴的超预期云收入增长和资本支出，对中国数据中心行业的需求和供应动态产生了积极影响。
- 阿里称AI战略首要目标是：追求AGI，追求模型智能能力的边界。
字节跳动估值突破4000亿美元，AI业务成重要推动力。软银的愿景基金、富达投资和普信集团分别将字节跳动的估值调高至4000亿美元、4100亿美元和4500亿美元以上，大幅高于2022年7月的低点2750亿美元。
工业富联2024年营收、利润双双创新高，AI服务器业务强劲增长。公司全年营业收入达6091.35亿元，同比增长27.88%；归母净利润为232.16亿元，同比增长10.34%。AI服务器业务营收同比增长超150%，符合市场预期。
上汽“牵手”华为，打造新能源汽车品牌“尚界”。“尚界”品牌或将聚焦15万元至25万元市场。分析认为，此次上汽与华为的深度合作是“强强联合”。上汽将借助华为的智能化技术，加速自身转型升级；华为则将依托上汽的制造实力和市场经验，进一步拓展其在智能汽车领域的影响力。
周六腾讯元宝超越豆包，升至中国区苹果免费APP下载排行榜第二，高盛一周前预判：“AI基建看阿里，AI应用看腾讯”。
海外宏观
日本1月CPI飙至4%，创两年新高，加息预期再升温。日本CPI已连续34个月超过日本央行2%的目标水平。数据发布后，日本10年期国债收益率一度升至1.55%，为2009年11月以来最高水平。
交易员预计OPEC+会再次推迟4月增产计划，不惧特朗普施压。交易员们普遍预计，OPEC+会将原定于4月开始的逐月增产计划推迟一到三个月。这已经是自2022年以来，OPEC+第四次推迟恢复石油产量的计划。
加密货币市场发生历史上最严重的失窃，黑客从Bybit窃取近15亿美元。黑客控制了Bybit的一只离线以太坊钱包，资金通过可疑交易转移至新地址并被出售。Bybit平台被盗的以太币约占其总资产的9%。受此影响，比特币和以太币均下挫。
对冲基金大佬科恩：特朗普关税、打击移民、DOGE减支将损害美国经济，美股或回调。
- 他预计，今年下半年美国经济增长将从2.5%放缓至1.5%，“我们已经度过了最佳盈利阶段，因此市场出现大幅调整也不会让我感到惊讶。”
- Jeffrey Gundlach警告称，美国当前利率上升、市场估值过高以及巨额政府债务可能引发重大危机，美国国债可能需要重组，建议投资者关注实物资产。历史周期性的危机是不可避免的，这种变化每三四代人就会发生一次，而我们正处于一个可能发生剧烈变革的时期。
高盛机器人深度研究。
- 市场过于乐观了？高盛认为目前市场的表现已经提前透支了未来几年的增长空间。根据高盛的模型，2027年全球人形机器人出货量预计为7.6万台，远低于市场普遍预期的2027年50万台的水平，比高盛预计2032年出货量达到50.2万台要提前五年。
- 美国产业链以AI技术见长，中国靠零部件制造崛起。美国产业链上，特斯拉是核心参与者之一，其Optimus项目备受关注。Agility Robotics和Figure AI等初创公司也在积极布局。中国则包括宇树科技、智元机器人、优必选科技等初创公司，以及华为、比亚迪等传统大企业。
- 人形机器人可能接近量产，拐点会出现在三个方面：解决多个通用任务、高成功率和持续稳健性、快速推理。目前发展仍然存在一些障碍，比如缺乏训练所需的原始数据。
海外公司
英国政府要求苹果建数据后门，苹果回击：英国iCloud新用户停用ADP数据保护服务。分析认为，这一变动将影响英国用户的数据安全。相较于按照政府要求建立后门，苹果公司直接移除加密功能的做法，看似是试图安抚英国监管机构的举措，但会被视为对政府命令的“明确反驳”。
断交OpenAI后，人形机器人独角兽首秀：一个神经网络控制整个上身，能听懂人话可抓万物。Figure与OpenAI断交后靠自身推出Helix模型，它能用自然语言控制机器人完成多种任务。Helix表现出强大的对象泛化能力，即便在训练中从未见过的物品，只需用自然语言询问即可。
AI仅用两天攻克超级细菌“十年难题”，内含六个智能体，能自行推理出新知识。英国帝国理工学院的研究团队曾耗时十年研究超级细菌是如何进化和传播的，而谷歌的人工智能“co-scientist”仅用两天就解决了这一问题。它甚至提出了四个额外的理论。
联合健康集团股价盘中大跌近13%，被曝涉嫌虚报诊断，美国司法部展开调查。自去年12月初联合健康CEO Brian Thompson在曼哈顿遇害以来，股价已跌近25%。
行业/概念
1、人形机器人：证券时报指出，NeoGamma在设计上更加亲和，外壳采用了编织尼龙材质，旨在减少与人接触时可能带来的伤害。机器人的皮肤采用日本ShimaSeiki的机器用柔软的尼龙3D打印而成的，该套装采用全衣针织工艺，使面料不会影响Gamma性能，并且在行走步态变得更加自信、自然了。分析师表示，除了灵巧手外，NeoGamma仿生机器人在关节处也采用了肌腱驱动的传动方案，预计肌绳材料用量将大幅提升。视频能看到键绳材料的轮廓，超高分子量聚乙烯（UMHWPE）具有高强度、轻质、耐侵蚀等优质特性，契合灵巧手中的传动要求，是键绳首选材料之一。
2、摩尔线程概念：证券时报指出，摩尔线程是一家中国本土的高性能GPU（图形处理器）设计公司，以自主研发全功能GPU为核心，致力于为人工智能、图形渲染、数据中心等场景提供加速计算解决方案，目标是推动国产GPU技术自主可控，减少对国际巨头的依赖。针对大模型训练，摩尔线程落地了全国产的夸娥（KUAE）智算中心全栈解决方案，从千卡智算集群到万卡集群方案，在国内AI芯片属于第一梯队。摩尔线程被视为英伟达的平替，尤其是在国产GPU市场中。
3、动力电池回收：中国汽车工程学会数据显示，2023年我国退役动力电池总量超过58万吨，预计2025年将突破100万吨，2030年可能突破350万吨。随着新能源汽车保有量的持续增加和退役动力电池数量的不断上升，动力电池回收市场规模将不断扩大，预计2030年市场规模将突破千亿元。
4、飞行汽车：中证报指出，飞行汽车是一种兼具地面行驶和空中飞行功能的三维立体化交通工具。飞行汽车可以在低空快速飞行、灵活作业，能有效缓解地面交通拥堵问题，加快城市空中交通、短途城际空中交通等新业态培育，为人们提供更加便捷、快速的出行方式。从市场前景来看，飞行汽车蕴含着巨大的潜力，据UBER Elevate预测，到2035年全球飞行汽车市场规模将达1.5 万亿美元，产业链有望受益。
5、量子科技：中证报指出，量子科技是基于量子力学原理，利用量子叠加、量子纠缠等独特性质进行信息处理、传输和测量的一种新兴科技。随着量子力学理论的不断发展和完善，量子科技逐渐从理论走向实践。近年来，量子科技发展突飞猛进，成为新一轮科技革命和产业变革的前沿领域，量子计算将带来计算能力的爆发式增长，量子科技与人工智能、大数据、物联网等技术深度融合，将催生更多的创新应用和商业模式。
6、低空经济：中证报指出，国家对于低空经济的支持和推动为载人飞艇的发展提供了有力的保障。随着相关政策的不断完善和落实，载人飞艇的合法运营和商业化进程将加快推进。此外，国家对于科技创新和高端装备制造领域的扶持也将为载人飞艇的研发和生产提供更多的资金和政策支持。从市场需求来看，载人飞艇因其独特的环保、低噪音以及多功能性特点，正逐渐受到市场的青睐。随着低空经济上升为国家战略，以及多个省份将低空经济列入发展规划，载人飞艇作为低空载具的核心科技产品，其市场需求将不断增长。
今日要闻前瞻
十四届全国人大常委会第十四次会议。
DeepSeek举行“开源周”活动。
日本股市休市一日。
英国央行副行长拉姆斯登讲话。
美国2月达拉斯联储商业活动指数。
同花顺、Zoom财报。
<全文完>
