Adobe一季度营收、盈利双双实现增长，但数字媒体部门增长放缓、业绩指引不及预期，引发市场担忧。
当地时间3月12日，Adobe公布2025财年第一财季（截至2月28日）财务业绩，虽然Q1整体表现强劲，营收和每股收益均创下新高。
但由于Adobe主营的数字媒体业务年化经常性收入增速放缓，引发投资者对公司失去AI优势的担忧，公司股价盘后一度暴跌14%。
营收创新高、盈利同比近翻倍，但业绩指引逊于预期
Adobe2025财年第一财季的主要财务数据如下：
营收：一季度总营收达到57.1亿美元，创历史新高，同比增长10%，超过分析师预期的56.6亿美元。非GAAP每股收益为5.08美元，超过分析师预期的每股4.97美元。
盈利：公司净利润达18.1亿美元，同比大幅增长192%。
现金流：自由现金流创下24.8亿美元的纪录，超出市场预期约4.69亿美元，为连续第二个季度自由现金流大幅超出预期。
尽管一季度整体业绩表现不错，但Adobe对下季度和本财年的业绩指引却未能完全满足市场期待。
财报显示，Adobe预计2025财年总营收在233亿美元至235.5亿美元之间，预计二季度营收在57.7亿美元到58.2亿美元之间。
数字媒体业务增长放缓，AI转型进展引发质疑
值得注意的是，Adobe首次披露了其“AI优先的独立和附加产品”的业绩。
财报显示，在一季度，包括Acrobat AI助手、Firefly应用程序和服务以及GenStudio在内的业务实现了超过1.25亿美元的收入，预计到2025财年末将翻一番。
Adobe表示，其生成式AI创新正在影响着数十亿美元的ARR（年化经常性收入），涉及客户获取、客户保留和价值扩张；Firefly应用的使用量持续增长，正在探索新的定价模式。
作为Adobe的营收支柱，数字媒体部门本季度实现营收42.3亿美元，同比增长11%，但ARR同比增长12.6%，与之前的增长速度相比略有放缓，结束了此前连续四个季度的扩张。
这让投资者对Adobe在AI领域的地位有所担忧，担心其失去先发优势。
摩根士丹利分析师Keith Weiss表示：
“关于生成式AI贡献的新披露是朝着正确方向迈出的一步，但投资者希望看到‘更清晰的路线图’。”
摩根大通在其最新研报中表示，虽然公司在AI领域的披露有所增加，是个“积极的信号”，但市场对ARR的过度关注可能导致股价波动，建议Adobe简化披露方式。
长期来看，摩根大通仍看好Adobe的商业模式和品牌认知度，对其在软件领域的竞争力和相关业务的韧性保持乐观。
面对市场质疑，Adobe CEO Shantanu Narayen在接受媒体采访时表示：
“我们不仅将AI融入现有产品并提供价值，而且很明显，我们所提供的创新正在创造新的收入来源。”
