蔚来汽车Q4营收同比增长15.2%，单车毛利率上升，全年净亏损224亿元 | 财报见闻

在国内电车市场竞争日益激烈的环境中，蔚来至少在销量上站稳了脚跟，四季度交付量创历史新高，收入逆势实现两位数增长，整车毛利率持续提升。尽管如此，蔚来汽车亏损扩大的现状仍未得到改善，全年净亏损扩大至220亿元以上。

21日下午，蔚来汽车公布2024年Q4及全年业绩报告。

收入表现: 2024年Q4总收入达197.03亿元(26.99亿美元)，同比增长15.2%，其中，汽车销售额174.76亿元，同比增13.2%；全年收入657.32亿元(90.05亿美元)，同比增长18.2%；

销量情况: Q4交付72689辆创历史新高，同比增长45.2%，其中，乐道品牌贡献了19929辆，占比近28%；全年交付221970辆，同比增长38.7%；

毛利率: Q4整体毛利率11.7%，同比提升420个基点；整车毛利率稳定提升， Q4车辆毛利率13.1%，同比提升120个基点；

亏损情况: Q4净亏损71.12亿元，同比扩大32.5%，环比扩大40.6%；全年净亏损224.02亿元，同比扩大8.1%；

现金储备: 截至2024年底，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款合计419亿元；

研发投入：Q4研发投入为36.4亿元。全年研发总投入为130.37亿元；

指引情况：2025年第一季度交付指引为4.1万辆到4.3万辆，同比增长约36.4%-43.1%；总收入预计123.67-128.59亿元，同比增24.8%-29.8%

蔚来四季度交付量达72689辆，同比增长45.2%，环比增长17.5%，创历史新高。

然而，虽然交付量大幅增长，汽车销售额仅增长13.2%，这表明随着产品组合变化，尤其是乐道品牌量产后，蔚来的平均售价出现下降。

蔚来创始人、董事长兼CEO李斌在财报声明中指出：“虽然乐道L60处于生产初期，我们仍实现了13.1%的汽车毛利率。售后服务规模和盈利能力的持续提升，及技术服务的增长，推动其他销售产生正向季度毛利。”

尽管毛利率改善，四季度净亏损却达到71.12亿元，同比扩大32.5%，环比扩大40.6%。扣除股权激励费用后的非GAAP净亏损为66.22亿元，同比扩大37.9%。

亏损扩大的主要原因包括：

1. 投资收益转为亏损：四季度投资净亏损1.70亿元，而去年同期和上季度分别为投资收益13.68亿元和3.10亿元，主要受股权投资公允价值变动影响
2. 汇兑损失增加：四季度其他净亏损5.28亿元（主要为汇兑损失），而去年同期和上季度分别为其他净收益2.54亿元和3.10亿元
3. 销售和管理费用增加：四季度销售、一般和行政费用达48.78亿元，同比增长22.8%，环比增长18.7%，主要用于新品牌和产品的营销活动

这些因素共同导致净亏损大幅增加，抵消了毛利率提升带来的积极影响。

据李斌表示，2024年是公司新产品周期的开始，未来将围绕三个品牌战略展开：

1. NIO品牌：继续巩固在30万元以上纯电动汽车市场的领导地位（目前占据40%市场份额），专注于技术和体验驱动的产品；
2. ONVO品牌：定位主流大众市场，重点提高销量和丰富产品组合；
3. Firefly品牌：将于今年4月正式推出并开始交付，作为未来国际扩张的关键驱动力。

此外，公司正在持续推进辅助和智能驱动能力，其NIO WorldModel架构已取得突破，将逐步推广到所有驾驶场景。

展望未来，公司预测2025年第一季度将交付4.1-4.3万辆车，实现营收123.67亿-128.59亿元，同比增长约24.8%-29.8%。

财务总监Stanley Yu Qu强调，2025年公司将"更加关注通过技术进步推动成本降低，优化运营效率并加速可扩展增长来提高盈利能力"。

截至2024年底，蔚来持有现金、现金等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款合计419亿元（约57亿美元）。

蔚来在财报声明中表示，尽管流动负债超过流动资产，但公司相信现有财务资源足以支持未来12个月正常业务运营。

此外，公司正在推进NIO China战略投资，截至公告发布日，战略投资者已向NIO China注入28亿元现金，而NIO已注入100亿元现金。