长安汽车2025年一季度业绩：核心盈利增长601%，但营收下滑引发关注

财报核心要点

• 收入与利润表现分化：一季度实现营业收入341.61亿元，同比下降7.73%；归母净利润13.53亿元，同比增长16.81%

• 核心盈利大幅提升：扣非净利润7.83亿元，同比增长601.31%，表明主营业务盈利能力显著增强

• 财务结构变化明显：财务费用为-10.74亿元，同比增长341.34%，主要受汇兑收益和利息收入增加影响

• 经营现金流转负：经营活动现金流量净额为-35.01亿元，同比下降166.71%，主要受生产节奏及付款账期影响

• 应收账款大幅增长：应收账款余额较年初增长47.73%，达到50.21亿元，信用销售增加成为主因

• 非全资子公司表现好转：少数股东损益同比减亏54.63%，表明新业务板块经营趋于改善

长安汽车一季度业绩：收入下滑但核心盈利能力大幅提升

长安汽车发布的2025年一季度报告展现出典型的"冰火两重天"格局。在汽车行业整体竞争加剧的环境下，公司一季度营收同比下滑7.73%至341.61亿元，但归母净利润却逆势增长16.81%至13.53亿元，基本每股收益0.14元。

更值得投资者关注的是，长安汽车一季度扣非净利润达到7.83亿元，同比飙升601.31%。这一数据表明公司主营业务盈利能力出现质的提升，而非依赖政府补助或非经常性收益。相比之下，公司本季度非经常性损益为5.69亿元，其中政府补助贡献4.49亿元。

财务结构呈现积极变化，经营现金流趋紧

财务费用方面，长安汽车一季度呈现-10.74亿元，同比增长341.34%，主要受益于汇兑收益及利息收入增加。这反映公司资金管理效率提升和国际业务布局优势。

然而，投资者需警惕的是经营活动现金流净额为-35.01亿元，较上年同期的52.47亿元下降166.71%。公司解释这主要受生产节奏及付款账期影响，本期票据到期付款同比增加。这一变化导致现金及现金等价物净减少39.69亿元，但长安汽车仍保持593.05亿元的现金及现金等价物余额，财务稳健性未受严重影响。

资产负债表显示，应收账款余额达50.21亿元，较年初增长47.73%，主要因信用销售增加；合同负债减少32.38%至73.63亿元，与经销商启票核销预收货款相关。这反映公司销售政策可能出现调整，投资者需关注后续回款情况。

公司业务结构优化，非核心业务表现改善

长安汽车一季度投资收益同比减少55.66%至7,856万元，主要受联营企业盈利减少影响。然而，少数股东损益由上年同期的-3.03亿元改善至-1.37亿元，同比减亏54.63%，显示非全资子公司经营状况明显好转，可能与公司新能源和智能网联业务逐步走向成熟相关。

此外，公司政府补助同比减少，其他收益下降59.48%至4.04亿元。公司继续保持较高的研发投入，研发费用为15.01亿元，仅较去年同期小幅下降2.76%。

展望与关注点

长安汽车一季度财报呈现出营收与利润背离的局面，业绩拐点是否已经到来值得投资者关注。当前需重点关注:

1. 营收下滑背后的市场竞争格局变化：是否面临更大降价压力，后续销量和客单价趋势如何

2. 核心盈利能力大幅改善的可持续性：是否来自于产品结构改善、成本管控或提价等因素

3. 应收账款快速增长的回款风险：信用销售政策变化是否会带来坏账风险

4. 经营现金流转负的后续影响：是季节性因素还是经营周转效率下降

5. 非全资子公司亏损收窄的趋势：新能源及智能化业务的发展前景和盈利时间表

总体而言，长安汽车一季度展现出良好的盈利能力改善，但营收下滑和现金流减少也给未来发展带来不确定性，市场需关注公司二季度能否实现营收和利润的双增长。