华见早安之声
请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。
市场概述
美国宏观经济数据持续真空，投资者担忧泡沫风险，获利了结的需求增强。美股开盘后下挫，尾盘因微软预测数据中心供应紧缺将持续到2026年，美股自低位拉起，不过三大美股指仍收跌。
美股科技七巨头走势分化，Meta涨超2%，英伟达再新高，苹果则跌超1.5%。投资者抛售周期性板块，转向防御性板块。中概股指跌超2%。
美债同样遭到卖出，美债主要期限收益率普涨1-2基点。
美元涨0.72%，突破99、创两个多月新高。比特币较日高一度下挫约3.3%。以太坊震荡走低3.7%。强势美元叠加以色列哈马斯和谈，贵金属盘中转跌，黄金跌1.70%、跌破4000美元；白银历史性突破51美元后回落超5.6%、随后反弹。
美油日内跌逾1.3%。
亚洲时段，沪指四季度开门红，时隔10年突破3900点，沪金、沪铜大涨逾4%，半导体产业链午后回落，港股收跌，医药股下挫。
《付鹏说·第六季》全面升级！付鹏带你前瞻全球大类资产交易性机会！立即订阅>>
要闻
中国商务部连发四则公告，事关稀土、锂电池、超硬材料等出口管制。
美国政府关门难解：参院七次否决拨款案，特朗普威胁砍民主党项目，共和党领袖否认要动“大招”。
报道：美国劳工统计局准备在政府关门期间发布9月CPI数据。
贝森特已面完11名美联储主席候选人，4个人最有希望。美联储理事巴尔强调通胀风险、称降息需谨慎，华尔街日报：凸显美联储内部分歧。美联储“三把手”威廉姆斯：支持今年进一步降息，并不认为经济处于衰退边缘。
美国财长贝森特：赤字比降至5开头，希望几年后降至3开头。
美国为阿根廷“输血”200亿美元，财长贝森特宣布美国财政部干预阿汇市，比索上涨。
金银期货盘中转跌，此前现货白银历史性涨破51美元、创亨特兄弟逼空以来最高。分析：沪金溢价由正转负，西方ETF资金主导这轮黄金新高。
微软预测数据中心供应紧缺将持续到2026年。
英伟达、甲骨文、AMD只是开始，Altman：OpenAI还会有更多大交易。
英特尔全新18A制程AI PC芯片首秀，在美生产厂全面投产。
AI需求持续推动增长！台积电Q3营收超预期，同比增长30%。
汇丰拟以136亿美元私有化恒生银行，溢价超30%。
市场收报
欧美股市：标普500指数收跌0.28%，报6735.11点。道指跌幅0.52%，报46358.42点。纳指跌幅0.08%，报23024.626点。欧洲STOXX 600指数收跌0.43%，报571.31点。
A股：沪指报3933.97点，涨1.32%；深证成指报13725.56点，涨1.47%；创业板指报3261.82点，涨0.73%。
债市：美国10年期国债收益率涨2.13个基点，报4.1384%。两年期美债收益率涨0.84个基点，报3.5885%。
商品：WTI 11月原油期货收跌1.66%，报61.51美元/桶。布伦特12月原油期货收跌1.55%，报65.22美元/桶。COMEX黄金期货跌1.96%，报3990.90美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中国商务部连发四则公告，事关稀土、锂电池、超硬材料等出口管制。10月9日，商务部会同海关总署发布关于对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制措施的公告，将于11月8日正式实施。
美国政府关门难解：参院七次否决拨款案，特朗普威胁砍民主党项目，共和党领袖否认要动“大招”。特朗普称，被砍掉的将是“非常受民主党欢迎但共和党并不支持的项目”，且削减将是“永久性的”。参院共和党领袖明确否认考虑利用所谓“核选项”、让临时拨款议案获批无需达到60票门槛，未确认下周议程安排。众议院仍在休会，众议长维持“48小时通知”状态，但未承诺下周恢复会期。
报道：美国劳工统计局准备在政府关门期间发布9月CPI数据。据媒体援引一位知情的美国劳工部官员称，美国劳工统计局（BLS）已召回部分员工，以准备发布关键的9月CPI通胀报告。该报告对计算明年美国社会保障金（Social Security）发放额度至关重要。美国9月CPI报告很可能无法在原定的10月15日发布；不过，仍有望赶在美联储10月28日至29日的FOMC政策会议前发布。
谁是下一任美联储主席？贝森特已面完11名候选人，4个人最有希望。据报道，特朗普将从四大热门人选中做出最终决定：前美联储理事凯文·沃什、现任理事沃勒、白宫经济顾问凯文·哈塞特和贝莱德首席投资官Rick Rieder。沃什支持贝森特的央行改革主张；沃勒提出了缩表计划；哈塞特与特朗普政策立场一致；Rieder作为外部人选经验丰富。
美联储理事巴尔强调通胀风险、称降息需谨慎，华尔街日报：凸显美联储内部分歧。美联储理事巴尔表示，美联储在进一步调整政策立场时应当保持谨慎，因为物价上涨速度仍然过快。华尔街日报称，巴尔的言论显示，他或对市场普遍预期的美联储在2025年剩余时间内继续降息持怀疑态度。同日，据美国达拉斯联储的最新研究，移民放缓令劳动力市场再平衡，就业降温非疲软信号。
美联储“三把手”威廉姆斯：支持今年进一步降息，并不认为经济处于衰退边缘。威廉姆斯表示，若通胀稳定在3%左右、失业率小幅上升，他支持今年内进一步降息，以防劳动力市场急剧放缓。他认为美国经济未陷衰退，通胀风险缓解但仍需警惕。威廉姆斯强调货币政策仍属“适度紧缩”，并重申美联储决策独立，所有政策将继续以数据为导向。
美国财长贝森特：赤字比降至5开头，希望几年后降至3开头。贝森特最新表示，美国赤字占GDP的比例现在已经是5开头了，这一比例低于2024年的水平；希望在特朗普第二个任期结束前，将赤字占GDP比降至3开头的水平。贝森特预计，美国财政部明年将发放更多退税。
美国为阿根廷“输血”200亿美元，财长贝森特宣布美国财政部干预阿汇市，比索上涨。贝森特宣布已敲定200亿美元货币互换框架，并直接在现货市场购买阿根廷比索进行市场干预。贝森特强调美国将采取必要措施为市场提供稳定，并表示强大稳定的阿根廷符合美国战略利益。受此消息提振，阿根廷主权债券上涨4.3美分，比索兑美元汇率收涨0.7%。
金银期货盘中转跌，现货白银历史性涨破51美元后回落。周四稍早，白银价格创亨特兄弟逼空以来最高纪录！银价今年涨幅已超过70%，表现超越了屡创新高的黄金。本轮银价大涨受益于伦敦市场供应紧张、工业需求与避险需求。若美元贬值，对白银的推升会超过黄金，同时金价涨也带动银价走高。不过分析警告，技术指标显示金银严重超买，历史上美元走强的时期往往伴随黄金暂停上涨或出现调整。
- 谁在主导这轮黄金新高？沪金溢价由正转负，西方ETF资金主导。中信建投宏观周君芝团队认为，8月以来黄金创新高主要由金融投资参与者驱动，特别是ETF资金流入回暖。通过三个高频跟踪维度分析：一是西方市场重新主导ETF流入，定价主线从“去美元化”转向降息预期；二是COMEX期货“快钱”持仓与金价存在脱节；三是沪金溢价由正转负，反映非美地区投资降温，西方资金重新主导全球黄金投资。
微软预测数据中心供应紧缺将持续到2026年上半年，超出此前预期的2025年底时间框架。尽管微软已启动历史性建设热潮，过去一年增加超过两吉瓦容量，但数年建设周期和供应链瓶颈仍难解近渴。客户被迫转向其他云服务商或多区域部署应对。
英伟达、甲骨文、AMD只是开始？Altman：OpenAI还会有更多大交易。Sam Altman透露，OpenAI未来几个月将有更多激进的基础设施押注，旨在应对下一代AI模型催生的庞大需求。分析认为，这些交易以“交叉持股”模式为核心——芯片巨头通过投资或股权承诺换取OpenAI订单，形成一种“AI闭环经济”。
英特尔全新18A制程AI PC芯片首秀，在美生产厂全面投产。18A制程是英特尔首个在美国开发制造的2纳米级节点，相较前代实现15%的性能功耗比提升和30%的芯片密度改进。Panther Lake架构的英特尔酷睿Ultra第三代处理器预计今年底开始出货。英特尔在亚利桑那州的Fab 52工厂准备今年晚些时候大规模生产18A制程芯片。
AI需求持续推动增长！台积电Q3营收超预期，同比增长30%。台积电9月销售额3309.8亿元台币，同比增长31.4%，环比下降1.4%；第三季度营收同比增长30%，达到9899亿新台币，超出分析师平均预期的9628亿新台币。
汇丰拟以136亿美元私有化恒生银行，溢价超30%。公告发布后，汇丰控股港股股价重挫逾6%，恒生银行暴涨超26%，势创历史最大单日涨幅。
国内宏观
李强会见朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩。据新华社，当地时间10月9日下午，李强在平壤会见金正恩。李强指出，中方愿同朝方加强高层交往和战略沟通，进一步弘扬传统友谊，深化务实合作，密切在国际地区事务中的协调配合，加强多边协作，坚定捍卫和践行多边主义，推动国际秩序朝着更加公正合理的方向发展。
国内公司
美银上调赛力斯目标价，新款M7订单超预期，预计三季度利润30亿元。美银美林认为，新款问界M7上市两周内获得超7万台不可退订单，转化率达30%，订单表现强劲。AITO品牌力和产品组合将持续推动盈利扩张，预计赛力斯三季度净利润30亿元，单车净利润2.4万元。大幅上调赛力斯目标价至190元，维持买入评级。
海外宏观
特朗普周五体检，白宫称“例行”，此前右手瘀伤、脚踝肿胀引发外界猜疑。79岁的特朗普将于本周五进行体检，白宫称之为“例行”检查。此次体检距上次仅隔六个月，且正值他出现脚踝肿胀和右手瘀伤之际。白宫此前解释肿胀由静脉功能不全引起，瘀伤是频繁握手和阿司匹林的副作用。
美国药品关税或豁免仿制药，包括抗生素等常见药物，占美国人每日用药量的90%。白宫和美国商务部的发言人均已确认，美国政府并未积极讨论在“232条款”国家安全调查框架下对仿制药征收关税。虽然对仿制药征收关税的可能性降低，但据报道，美国政府正在考虑是否应发布行政令，为关键仿制药的国内制造商提供联邦拨款或贷款。
一片看空声中，美元的“意外反弹”正在进行中。日元和欧元同步走弱，叠加美联储官员反驳激进降息预期的言论，正在为美元提供多重支撑。目前，美元兑日元正创下今年以来最长的连涨纪录，市场对欧元的看空敞口达到了一个月来的最高水平。
今年涨最多的美股板块，不是AI、也不是比特币概念股，是金矿！金价飙升至每盎司4000美元，点燃金矿股史诗级行情。标普全球金矿指数年内暴涨129%，远超科技与加密板块，Newmont、Barrick等巨头股价翻倍。金价上涨带来的利润杠杆效应使矿企现金充裕，但投资者警惕2011年泡沫重演。
高盛宏观大师：美股尚未出现转向避险的信号，资产买家“宇宙不断扩大”。Schiavone分析称，当前全球主要股指仍稳稳站在所有关键移动平均线上方，市场尚未出现需要转向风险规避的明确信号或催化剂，潜在买家仍在排队入场，这种缓慢的买家扩张构成了市场的持续利好。他表示，当下的策略是“在市场风向改变前，继续追逐风险”。
不只是最火的股市概念，AI已经是美国债市的大故事了。AI相关公司债务规模已超越了传统的银行业，成为投资级债券指数中的最大板块。分析师警告，若 AI 范式转变，AI 信贷泡沫破裂将比股市崩盘冲击更甚。
中选前美国选择“逃逸速度策略”？美银称美联储将救楼市，建议交易“大型加杠杆”。美银表示，在中期选举前夕，美国可能采取“逃逸速度策略”以刺激经济增长，美联储或将实施更激进的降息政策来解冻房地产市场。若采取更激进降息（联邦利率降至1-2%，10年期国债收益率降至3.25%），将利好小盘价值股、房屋建筑商、长期国债、新兴市场债券和黄金。
海外公司
尽管限邀，Sora上线不到五天下载破百万，比ChatGPT当年没限制时还快。
谷歌云推出AI平台Gemini企业版，与微软、OpenAI争夺企业AI市场。Gemini企业版将谷歌现有的多项技术整合为统一平台，允许员工与企业数据对话、搜索信息并使用AI代理执行任务。该平台月费30美元，旨在为各部门员工提供易用的AI工具。
亚马逊新企业AI助手调动多种App服务打工人，满足ChatGPT做不到的一切！Quick Suite月费20美元，集成了聊天机器人和AI智能体功能，能分析销售数据、生成报告或总结网络内容。该工具可整合Slack、Salesforce、微软文件存储和Adobe创意工具等多种App，让员工无需在各个App和企业系统之间切换即可直接提取利用数据。
Coreweave CEO反驳“AI闭环”：大公司都在砸基建，哪来的循环，这都是需求。CoreWeave首席执行官Michael Intrator称，Meta、微软、亚马逊、谷歌等科技巨头正在大举采购基础设施服务客户，这是真实需求驱动的"根本性基础设施建设"。在如此大规模的基础设施建设过程中，"看到合作伙伴关系并不罕见，因为人们试图为消费者提供基础设施服务"，这种动态在其他市场也会出现。
脑机接口——人与AI“共生”。AI越像人类之际，人类也越像机器。大摩称，Neuralink等产品已让瘫痪者用意念操控电脑，并致力于让失明者重见光明。这个高达4000亿美元的潜在市场正从医疗领域起步，迈向更广阔的人机共生未来。然而，伴随技术突飞猛进的，还有数据安全、社会公平等伦理挑战。
最火的“以太坊财库”遭遇做空，商业模式受Kerrisdale狙击。作为以太坊最大公开持有者，BitMine周三遭做空机构Kerrisdale Capital狙击，后者称其“买币增发”模式已失效，估值溢价从2倍降至1.2倍，频繁发行股票导致投资者疲劳。BitMine股价周二先跌后涨，盘中剧震后收高1.35%，年内累计飙升逾170倍，仍较7月高点腰斩。
押注肝病治疗赛道，诺和诺德豪掷52亿美元收购Akero。诺和诺德宣布以最高52亿美元收购美国生物技术公司Akero Therapeutics，以获得其治疗代谢性肝炎（MASH）的潜力药物efruxifermin。该交易是新任CEO上任后的首笔重大收购。Akero股价大涨逾19%，诺和诺德股价下跌近2%。
“失望”业绩展望引发抛盘，法拉利股价重挫16%，创2016年以来最大跌幅。法拉利将2025年净收入预期从此前的“超过70亿欧元”上调至“至少71亿欧元”，并设定2030年净收入目标约为90亿欧元，分析师普遍认为这一长期指引过于保守。同时法拉利还宣布调整电动化战略，将2030年电动汽车销售占比目标从40%大幅下调至20%。
优衣库母公司2025财年营业利润增长13%，连续四年创纪录，上调2026财年利润指引。迅销公司连续第四年创下利润纪录，2025财年营业利润达5642.7亿日元，同比增长13%，超出市场预期。国际业务成为主要增长引擎，其中中国市场贡献最大。公司上调2026财年预期至6100亿日元。预计弱势日元显著提振海外收入并带动国内免税消费。
行业/概念
1、超硬材料 | 据央视新闻，10月9日，商务部会同海关总署发布关于对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制措施的公告，将于11月8日正式实施。
点评：研究机构认为，目前我国超硬材料各细分领域的产销比整体维持在较高水平，反映出行业供需关系基本平衡、市场消化能力较强。其中，金刚石线材和微粉产品产销比接近100%，显示出光伏与磨削等成熟应用场景的强劲需求和高效产能利用。PCD、PCBN刀具与超硬砂轮也维持在95%左右，说明在传统制造与精密加工中的稳定渗透率。而CVD金刚石薄膜的产销比为75%，但增长潜力大，预计2030年市场规模将突破50亿元，推动行业向高附加值领域升级。
2、半导体 | 据上证报，10月9日，台积电公布业绩数据显示，公司9月销售额3309.8亿元新台币，同比增长31.4%，环比下降1.4%。台积电第三季度营收同比增长30%，达到9899亿新台币，超出分析师平均预期的9628亿新台币。今年以来累计销售额2.76万亿元新台币，同比增长36.4%。
点评：报道指出，台积电是英伟达、AMD和博通等主要AI加速器设计商的首选芯片制造商。随着全球科技巨头持续在人工智能领域进行数十亿美元的投资，对高端芯片的需求为台积电带来强劲业绩支撑。台积电高管认为，美国科技公司在云计算能力建设方面的大规模支出将成为公司重要的长期增长引擎，这一趋势推动了对先进制程芯片的持续需求。研究机构认为，在AI需求推行下，2025年半导体行业或迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和公司利润有望持续修复。
3、人形机器人 | 据证券时报，“杭州六小龙之一”的云深处科技正式发布全新一代行业级人形机器人DR02。DR02最核心的突破在于其达到IP66级(IP防护等级是电气设备安全防护的重要评判标准)的整机防水防尘能力，满足全天候户外作业场景需求。云深处科技DR02人形机器人采用高度拟人化设计方案，其175厘米的身高与68厘米的臂长接近成年男性标准体型。
点评：东方证券认为，人形机器人进入量产前夕，国内外景气度共振。特斯拉二季度财报电话会明确机器人进展节奏，马斯克表示第三代人形机器人Optimus原型将在3个月内完成，并计划在2026年初开始生产，目标未来5年内产量达到每月10万台。国内人形机器人快速发展，优必选、智元、宇树等多家龙头公司获得亿元级别订单。在国内外人形机器人龙头公司的共同推动下，行业有望在2026年进入量产阶段。
4、稀土 | 据证券时报，10月9日，商务部、海关总署公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定，本公告自2025年11月8日起正式实施。同日发布的2025年第56号和62号公告，分别对部分稀土设备和原辅料相关物项、稀土技术实施出口管制。
点评：报道指出，2024年中国稀土产量占全球68.57%、储量占比39.21%，供应主导地位明显，全球市场对中国稀土依赖高。今年4月，我国对部分稀土产品实施了出口管制，海外中重稀土价格大幅上涨，国内外价差快速拉大。本次出口管制政策明显加码，将稀土出口管制环节扩大到海外转口和技术转移，海外企业即便获得矿石，也将面临冶炼分离技术和含有中国成分的中间品的获取难题，有助于巩固中国在全产业链的竞争优势，进而强化稀土的全球定价权。
5、物理AI | 据IT之家，小鹏汽车将于今年的AI科技日上宣布在物理AI领域取得的重大突破，小鹏世界基座模型对世界进行推演能力上取得关键进展。小鹏AI团队已投入物理世界AI基座模型研发一年多时间，从底层的AIInfra开始重构其物理AI领域的方法论，正在研发的基座模型使用了有史以来最大的模型数据量，是国内最领先的物理AI大模型。此举将是攻克大规模L4的关键一步，可以快速将图灵AI智驾部署到全球其他国家，也可以将技术复用到AI汽车、AI机器人上，利好其打造“AI+出行”生态。
点评：证券时报指出，物理AI旨在让AI理解物理世界，其核心是对摩擦力、惯性、因果关系、物体“永久性”及三维世界的理解，被视为推动机器人发展的关键。英伟达此前发布的Omniverse+Cosmos可生成物理AI数据，应用于智驾及机器人领域，目前已完成工业物理AI实践，为端侧模型训练提供重要支撑。目前物理AI已从概念到落地阶段，现在已经有项目实际应用。随着英伟达、小鹏等科技公司的持续推进，物理AI商业化进程加快，场景落地成效显现，可关注布局具备核心壁垒及取得进展的优质公司。
6、二维半导体 | 据上观新闻，复旦大学科研团队将二维超快闪存器件“破晓（PoX）”与成熟硅基CMOS工艺深度融合，率先研发出全球首颗二维-硅基混合架构芯片。相关成果发表于《自然》期刊，被视为中国集成电路领域的“源技术”，有望颠覆传统存储架构并推动AI时代数据存储升级。今年4月，该团队提出“破晓”二维闪存原型器件，实现了400皮秒超高速非易失存储，是迄今最快的半导体电荷存储技术，为打破算力发展困境提供了底层原理。
点评：中证报指出，面对摩尔定律逼近物理极限的全球性挑战，具有原子级厚度的二维半导体是目前国际公认的破局关键。二维半导体是当前半导体技术领域的前沿方向，其核心优势在于原子级厚度（单层或几层原子构成），可突破硅基材料的物理极限，为后摩尔时代芯片发展提供新路径。二维-硅基混合架构闪存芯片技术有望颠覆传统存储器体系，让通用型存储器取代多级分层存储架构，为人工智能、大数据等前沿领域提供更高速、更低能耗的数据支撑，让二维闪存成为AI时代的标准存储方案。
7、氢能 | 据界面新闻，日本东京科学大学团队发布的一项研究显示，他们研发出一种高性能固体电解质，能在90摄氏度下可逆吸收和释放大容量的氢。基于该固体电解质，研究人员构建了以金属镁和氢气为电极活性物质的镁-氢电池。实验表明，在90摄氏度条件下，电池每克可实现2030毫安时的可逆氢气吸放容量，几乎达到了镁的理论储氢上限。
点评：中证报指出，安全高效的氢储存技术是实现氢能社会的关键。《氢能产业发展中长期规划（2025-2035年）》明确储氢技术为攻关重点。该成果有望在可再生能源储能、燃料电池汽车供氢等多个领域发挥重要作用，为氢能商业化提供新的技术路径。
今日要闻前瞻
旧金山联储主席戴利、芝加哥联储主席古尔斯比、圣路易联储主席穆萨莱姆讲话。
美国10月密歇根大学消费者信心和通胀预期初值。
诺贝尔和平奖获奖人选公布。
<全文完>
