中国人保一季度业绩飘红：净利润大增43.4%，保险业务结构持续优化
核心要点
财务表现亮眼：2025年Q1实现营业总收入1565.89亿元，同比增长12.8%；归母净利润128.49亿元，同比大增43.4%
承保效益显著改善：人保财险综合成本率94.5%，同比下降3.4个百分点；承保利润66.53亿元，同比增长183%
险种结构持续优化：意外健康险业务增势良好，人保健康期交首年保费同比增长47.1%
投资业绩大幅提升：优化资产配置结构，增强资产配置稳定性和灵活性，成为利润增长重要驱动力
未来关注点：资产负债匹配管理成效、保险业务结构持续优化空间，以及在经济环境复杂背景下的投资策略执行
中国人保一季度净利润飙升，业绩表现大超市场预期
在中国经济回升向好的背景下，保险巨头中国人保(601319)交出了一份令市场瞩目的2025年第一季度财报。数据显示，公司实现营业总收入1,565.89亿元，同比增长12.8%；归属母公司股东净利润达128.49亿元，同比大增43.4%，远超市场预期。
这一出色表现背后是公司在保险业务结构优化和投资策略调整两方面共同发力的结果。中国人保第一季度经营活动产生的现金流量净额为365.49亿元，同比增长10.2%，显示出公司核心业务现金创造能力的持续增强。
财险业务成为最大亮点，承保效益显著改善
财报显示，人保财险一季度实现保险服务收入1,207.41亿元，同比增长6.1%。其中，原保险保费收入达1,804.21亿元，同比增长3.7%。更为突出的是，承保利润达66.53亿元，同比大幅增长183.0%；综合成本率降至94.5%，同比下降3.4个百分点；净利润实现113.12亿元，同比增长92.7%。
从险种结构看，机动车辆险保费收入716.96亿元，同比增长3.5%；意外伤害及健康险保费收入605.28亿元，同比增长6.5%，占比继续提升。值得关注的是，农险和责任险业务出现小幅下滑，分别同比减少4.1%和1.3%，这可能与季节性因素和市场竞争加剧有关。
寿险和健康险业务稳步推进，结构持续优化
人保寿险一季度实现保险服务收入70.84亿元，同比增长48.0%；净利润36.53亿元。虽然原保险保费收入530.14亿元，同比略降2.8%，但新业务价值可比口径同比增长31.5%，显示出业务质量与价值提升。
结构上看，人保寿险趸交保费同比增长25.0%至148.51亿元，但期交首年保费同比下降48.8%至63.55亿元，这一变动可能与公司策略性调整业务结构有关。期交续期保费保持稳健增长，同比上升4.9%至306.11亿元。
人保健康表现亮眼，一季度实现保险服务收入74.83亿元，同比增长9.4%；净利润24.30亿元，同比大增59.9%。原保险保费收入280.69亿元，同比增长14.4%。尤其值得关注的是，期交首年保费同比大幅增长47.1%，达到33.23亿元，反映出公司在长期健康保障业务方面的布局开始显现成效。
投资业务成为净利润增长重要驱动力
在资产管理方面，中国人保积极应对复杂市场环境，优化资产配置策略。公司在固收投资方面，利用利率相对高点加大长久期利率债配置，有效拉长资产久期，改善资产负债匹配；在权益投资方面，稳步扩大权益仓位，优化行业配置结构；在另类投资方面，主动配置优质非标资产，布局资产支持计划和公募REITs等创新型品种。
这一投资策略在一季度取得明显成效，公司投资收益122.18亿元，同比大幅增长近5倍，成为净利润增长的重要驱动因素。同时，对联营企业和合营企业的投资收益达28.42亿元，同比增长18.2%。
资本实力持续增强，为长期发展奠定基础
截至2025年3月末，中国人保总资产达18,004.90亿元，较上年末增长1.9%；归属于母公司股东的股东权益为2,793.46亿元，较上年末增长3.9%。归属于母公司股东的每股净资产达6.32元，同比增长3.9%。公司资产负债率为78.8%，较上年末下降0.4个百分点，资本结构进一步优化。
市场展望：把握机遇，应对挑战
展望未来，虽然中国人保一季度业绩表现亮眼，但外部环境仍存在不确定性。对投资者而言，需关注以下几个方面：
保险业务质量优化的持续性：财险业务成本率下降能否持续，寿险和健康险业务结构调整能否继续带来价值提升；
投资策略在复杂市场环境下的执行效果：在全球经济不确定性增加的背景下，公司资产配置策略的灵活性和有效性；
创新业务发展：人保健康"6+1"业务格局构建和大健康生态建设进展。
中国人保一季度的强劲表现为全年业绩奠定了良好基础，但在经济复苏仍存不确定性的背景下，公司能否保持这一增长势头，仍需市场进一步观察。
