中国人寿财产保险股份有限公司（下称“国寿财险”）的2025年成绩单，是一份关于“平衡术”的样本。
刚刚披露的2025年第四季度偿付能力报告中，国寿财险交出了全年净利润39.76亿元的答卷。
相较于2024年19.48亿元的净利水平，这一数字实现了同比翻倍增长。
但在净利激增的表象之下，驱动业绩的核心逻辑并非保费规模的急速扩张，而是投资端的强力回暖与承保端艰难的扭亏为盈。
数据显示，2025年国寿财险实现保险业务收入1128.34亿元，较2024年的1111.83亿元仅微增约1.5%。
在保费增速放缓的背景下，盈利能力的修复显得尤为关键。
承保端的变化是市场关注的焦点。
2024年，国寿财险曾因综合成本率（COR）达到100.48%而陷入承保亏损的泥潭，时隔一年，这一指标被压降至99.56%，重新回到了100%的盈亏平衡线之下。
这意味着，每收入100元保费，国寿财险从去年的亏损0.48元，转变为盈利0.44元，虽然盈利空间依然逼仄，但在车险综改深化及自然灾害频发的当下，这一微小的转正显得颇为不易。
拆解成本结构可以发现，这种改善更多源于费用的管控。
报告显示，2025年国寿财险的综合费用率为25.41%，较上年的26.49%下降了逾1个百分点，与之相对，综合赔付率则从73.99%微升至74.15%。
在赔付刚性上升的压力下，通过压降费用来换取承保利润，成为了国寿财险不得不做的选择。
如果说承保端的改善是节流，那么投资端的爆发则是利润翻倍的真正“胜负手”。
2025年，国寿财险的财务投资收益率达到了4.77%，这一数字远高于2024年的2.94%，也显著优于其近三年2.53%的平均水平。
在保费规模增长停滞的情况下，近5%的投资收益率成为了增厚利润的绝对主力。
但也需要看到，这种高度依赖投资收益的盈利模式，在资本市场波动加剧的环境下，往往面临着可持续性的考验。
在资本补充方面，国寿财险并未因利润回升而停下“补血”的脚步。
2025年第四季度，该公司成功发行45亿元资本补充债券，这一举措直接推动了其季度末实际资本较上季度增加了28.32亿元。
截至2025年末，国寿财险综合偿付能力充足率为218.33%，核心偿付能力充足率为184.38%，均保持在监管红线之上。
对于一家千亿体量的财险公司而言，充足的资本不仅是监管合规的底线，更是应对未来业务波动和潜在风险的“安全垫”。
人事层面，国寿财险也在2025年迎来了新的掌舵者。
报告显示，李祝用已于2025年4月起担任董事长一职，此前他曾任人保集团副总裁。与此同时，总裁黄秀美与新任高管团队的配合，也将决定这家财险巨头在未来的战略走向。
值得注意的是，合规压力依然如影随形。
仅在2025年第四季度，国寿财险分支机构就收到了26张行政处罚单，罚款金额合计530.95万元。处罚原因依旧集中在“财务业务数据不真实”、“虚假承保理赔”等行业顽疾上。
如何在保持业绩增长的同时，进一步强化内控合规，仍是管理层需要直面的课题。
总体而言，国寿财险的2025年是一场关于“回归”的战役——承保回归盈利，投资回归价值。但在承保微利与投资波动的双重夹击下，如何寻找更稳健的内生增长动力，或许是比净利翻倍更值得思考的问题。
