华见早安之声
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市场概述
关税威胁压顶，美股回落，标普终结九连阳。电影业关税将来袭，盘初华纳跌超5%、奈飞跌超3%、收盘至少跌近2%；苹果绩后两连跌、收跌超3%。巴菲特将年底卸任CEO，伯克希尔收跌约5%。泛欧股指九连涨、创近四来最长连涨日。
美ISM服务业指数意外加速扩张，美股和美元指数收窄跌幅、道指曾转涨，美债收益率上冲、再创逾一周新高。
新台币一度涨5%、创1988年来最大涨幅；离岸人民币盘中涨超300点突破7.19、再创五个月新高。
OPEC+决定再次加快增产，原油收创三年新低，美油盘中跌超5%后收窄过半跌幅。黄金盘中创一周新高、期金一度涨超3%。纽铜盘中涨近2%。
亚洲时段，中国内地和香港市场休市。
付鹏说|利率、汇率、资产价格“不可能三角”，普通人如何保住钱包？了解详情>>
要闻
潘功胜出席并主持东盟与中日韩财长和央行行长会，会议通过新设以人民币等可自由使用货币出资的快速融资工具相关安排。
新台币盘中涨5%创1988年来最大涨幅，台湾寿险巨头对冲美元敞口被指是推手，“台湾央行”称对美关税谈判未触及汇率议题。
香港金管局连续第三日护汇，周二创纪录卖出605.43亿港元。
新华社：特朗普称将对所有在外国制作的电影征收100%关税，美权威人士称新关税将杀死美电影产业。
美财长贝森特兜售押注美国：减税等特朗普政策组合拳会吸引在美投资，“到明年此时”，美国GDP增长可能接近3%。
美国4月ISM服务业指数意外不降反升至51.6，价格指数创两年多新高，就业和新订单改善。
董事会确认阿贝尔明年1月1日接替巴菲特任CEO，伯克希尔一度跌近7%。
市场收报
欧美股市：道指跌0.24%，标普500指数跌0.64%，纳斯达克跌0.74%。欧洲STOXX 600指数收涨0.16%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.34%，日内升约3个基点；两年期美债收益率约为3.83%，日内升约1个基点。
商品：WTI 6月原油期货跌2%。布伦特7月原油期货跌1.73%。COMEX 6月黄金期货涨2.4%。COMEX 7月期铜收涨0.56%。
要闻详情
全球重磅
潘功胜出席并主持东盟与中日韩财长和央行行长会，会议通过了新设以人民币等可自由使用货币出资的快速融资工具相关安排。
新台币创1988年来最大盘中涨幅。香港金管局连续第三日护汇。
- 资金正从美元流出，带动亚洲货币上涨。周一，新台币兑美元一度涨5%；离岸人民币兑美元自去年11月以来首次盘中升穿7.19，盘中曾涨超300点。
- 港元连续第三个交易日触及交易区间强方兑换保证。继上周五的五年来首次买入美元后，香港金管局周一和周二再度出手捍卫港元汇率，周一向市场注资95.32亿港元，周二在市场卖出创纪录规模的605.43亿港元。
- 一场潜伏已久的金融风暴悄然而至，中国台湾寿险巨头在恐慌中集体对冲美元敞口，可能是新台币大涨的幕后推手。台湾寿险公司4600亿美元的货币错配就像定时炸弹，正随着美元贬值而引爆。而随着美元进入可能的长期贬值通道，这场金融风暴也许只是全球金融重构的前奏。
- 媒体称，中国台湾金融监督管理委员会已要求最大的几家寿险公司就新台币快速升值对其运营的影响进行讨论，这些寿险巨头们正集体对冲美元敞口。目前监管机构难以大手笔干预汇市，但中国台湾“中央银行”行长杨金龙重申，如果汇率波动危及市场稳定，将介入。中国台湾还称，对美关税谈判未触及汇率议题。
- “海湖庄园协议”真的有？摩根大通认为，美元疲软并非源自某种协调性协议，而是由基本面变化推动的。另外市场普遍认为，亚洲强势货币背后还有另一个强大推手——多年贸易顺差积累的巨额美元资产开始回流，构成了强大的外汇对冲压力。
- 瑞银认为，推手是保险公司、企业等进行的汇率对冲以及此前新台币融资套利交易的止损。市场均衡已被打破，保险公司和出口商可能会在新台币回调时提高对冲比率，仅仅是将外汇对冲/存款恢复到趋势水平，就可能导致高达1000亿美元的抛售。
据新华社，特朗普4日称将对所有在外国制作的电影征收100%关税，美权威人士批：将杀死美电影产业。行业媒体指出，对外国制作电影加征关税的做法或将对美国娱乐产业产生重大冲击。
美财长贝森特兜售押注美国：减税等特朗普政策组合拳会吸引在美投资。贝森特称，特朗普政府经济议程的贸易、减税和去监管并非独立存在的政策，而是“一部引擎的相互锁合部件”，旨在推动对美国经济的长期投资，让美国对投资者更有吸引力；美国市场有“反脆弱”特性，过去经历金融危机等打击后均反弹；“到明年此时”，美国GDP增长可能接近3%。
美国4月ISM服务业指数意外不降反升至51.6，价格指数创两年多新高，就业和新订单改善。经历3月暴跌后，美国服务业企业的活动4月有所回暖。就业的萎缩速度有所放缓，新订单为今年以来的最高，商业活动指数跌至去年6月以来的最低，进口指标为6月以来的最大降幅，库存指标攀升至去年10月以来的最高。
OPEC+战略重大转变，“愤怒的沙特”=“长期低油价”？OPEC+连续两个月大幅增产，周一国际油价一度跌超4%。OPEC+战略发生关键转变，优先考虑产量纪律而非价格稳定。市场的讯息很明确：长期低油价不是预测，而是一个计划。
- 2025年原油市场恐全面过剩，高盛、摩根士丹利连夜改预测。高盛将今年和明年的布伦特原油价格预期分别下调了2至3美元/桶。大摩将今年的季度价格预期下调了5美元，并预计原油供应过剩的局面将会恶化，今年下半年，原油日供应过剩量将达到110万桶。
巴菲特将卸任CEO叠加业绩不及预期，伯克希尔盘中一度跌近7%。
- 伯克希尔董事会周日通过，阿贝尔于明年1月1日接替巴菲特担任CEO，巴菲特继续任董事长。巴菲特宣布在公司股价上周五刚创下历史新高之际交棒，可谓在巅峰时刻谢幕。
- 分析认为，在运营层面，预计伯克希尔不会有太大变化，在阿贝尔领导下，其企业文化和战略也将保持不变。华尔街大佬Bill Ackman预计，伯克希尔接下来可能会增加对股东的现金回报，对阿贝尔管理伯克希尔的能力有信心。
一切回到原点！中信证券：“交易事实，而非预期”应是应对不确定性第一原则。中信证券表示，展望5月，“为签而签”可能成为海外叙事逻辑，预计风险偏好还有回升空间，A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主；从经济层面来看，真实的影响已经悄然发生，预计中美经济在二季度尾声可能会面临新的变数。
国内宏观
五一消费“打几星”？民生证券认为，今年五一假期消费的几点不寻常值得关注：一是今年五一放假时间的延长是继春节后消费的又一次集中释放，其客运量、人均消费等数据与放假时间同样偏长的十一具有可比性；二是在过境免签、“即买即退”等扩大开放的政策影响下，今年五一长假的“消费热”靠外籍友人的拉动并不小；三是电影票房降温，《哪吒》后现象级观影热潮的消退，表明创新消费供给仍需打磨；四是地产有待进一步修复，增量政策对冲亦进入观察期。
“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。以旧换新备受欢迎。假期期间，商务部重点监测零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5%。服务消费持续升温，餐饮文旅市场红火。
“五一”假期上海线上线下消费增长13.1%。4月30日-5月4日，上海全市线上线下共计消费594.6亿元。
五一上海楼市热闹开局：售楼处全员到岗，热门楼盘连续触发积分。据澎湃新闻，今年五一假期，沪上多个热门楼盘表现亮眼。翡雲悦府、西派海上等多个热门项目接连触发限售及积分制，绿城潮鸣东方、安高申陇院等触发限售。与此同时，热门项目在一批次热销后，果断抓住时机，开启第二批次加推。
国内公司
鸿海4月营收创新高，同比增长25.5%，AI服务器需求强劲。鸿海4月营收同比增长25.5%至6413.7亿元新台币，为历年同期最高，环比增长16.16%。展望第二季度，公司表示，云端网路产品将保持成长趋势，预计营收将呈现季增、年增的表现，但仍需持续关注全球局势变化的影响。
小米汽车“智驾”更名为“辅助驾驶”。中国基金报记者近期在采访中获悉，车企高管对外谈论“智驾”，已从年初高调宣传转向当前趋于理想，并且透露现在不能说“智驾”，要改为辅助驾驶或智能辅助驾驶。
海外宏观
关税、衰退？美股都“不在乎”！一方面，高盛认为未来12个月内发生衰退的几率为45%，而Apollo最近将其定为90%；另一方面，标普500指数上周五结束了自2004年以来最长的九天连涨，债券收益率和美元已经企稳。但表面之下也存在隐忧，投资者持有美股的风险补偿低于历史标准。目前市场正密切关注信用卡数据，这将是预警信号之一。
在关税问题上，美日为何又“谈崩了”？央视新闻特约评论员苏晓晖表示，这说明不仅仅在谈判桌上，美国要保持自己的心理优势，要进一步提高要价达到目标，反映出的实质更是美国借关税谈判为名，行勒索和胁迫之实。美国的意图仍是以关税战来“推倒多米诺骨牌”。
“现实世界资产（RWA）代币化”会是“下一个ETF”吗？机构投资者如贝莱德、Libre等正大规模测试和部署RWA代币化的基础设施建设。Piscini估计，到本十年末，全球金融资产的10%以上可能会被代币化。
海外公司
黑石总裁兼首席运营官：数据中心需求仍有很大的增长空间。Jonathan Gray认为，数据中心的需求仍有很大的增长空间。“我认为现在有点像我们眼前有堵墙。我们已经忘记远方还有一场强大的技术革命。”
行业/概念
1、AI眼镜：国泰海通证券指出，Ray-BanMetaAI眼镜Q1销量增长强劲，月活翻4倍。看好大模型多模态迭代对AI+AR眼镜交互能力的提升及后续大厂AI+AR眼镜密集发布催化。
2、算力：国盛证券指出，微软、Meta、亚马逊陆续发布财报，为市场观察其在AI领域投资及进展提供新窗口。从下游应用看，AI推动各大企业相关业务增速明显，其业绩正逐步兑现；从投资侧看，Capex仍彰显对AI基础设施建设的强劲需求，AI技术已从底层算力渗透到垂类应用，商业化进程持续加速。
3、PCB：国金证券研报认为，从2024年到2025年第一季度，整个PCB行业需求都迎来了显著的修复和增长，25Q2目前还在延续当前景气度。当前板块股价和估值已反映了最差的预期，在Q2板块基本面确定性较强的情况下可先把握板块中的强阿尔法公司短期业绩亮眼的机会。
4、高端仪器：广发证券研报指出，通用电子测量仪器行业高门槛+广空间，国产化率低。目前高端化+国产替代成效正逐步传导至报表层面。24Q3以来企业季度收入出现拐点，24年底合同负债创新高，预计未来业绩增长将加速。
今日要闻前瞻
中国4月财新服务业、综合PMI。
欧元区4月服务业、综合PMI。
欧元区3月PPI。
美国3月贸易帐。
AMD财报。
<全文完>
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