华见早安之声
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市场概述
随着特朗普的税收法案在众议院批准后提交参议院，投资者努力应对利率上升和美国通胀的担忧，美债抛售暂歇，美股基准股指盘中全线反弹、但收盘涨跌不一。
苹果七连跌，科技七巨头中独跌，特斯拉反弹近2%。税法取消了重要的清洁能源税收抵免，光伏板块暴跌，Sunrun跌37%。房利美涨超50%。核电股Oklo盘后拉涨超10%。小鹏汽车回落近8%。
美众院通过减税案后，美债收益率短线回升，美国市场开盘后收益率大体持续走低。
比特币史上首次盘中逼近11.2万美元，再创新高。
原油跌超2%，为三连跌。黄金创近两周新高后一度转跌超1%。
亚洲时段，创业板收跌近1%，北证50跌超6%，银行逆势走强，恒科指跌1.7%，百度跌超4%。
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要闻
一票之差，特朗普减税案在众院涉险过关，参院还有难关得过。美联储当红理事沃勒：减税法案引发美债抛售，若关税企稳下半年将降息。
美国暂停哈佛大学招收国际学生资格，在校外国学生转学“否则将失去合法身份”。
美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨。欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现。
白宫首席经济顾问：美元政策未变，仍坚持“强势美元”立场。美日财长会后表态：美方“没谈汇率，当前汇率反映基本面”，日方“没谈美债”。LV老板罕见“炮轰”欧盟：谈判“开局太差”，学学英国吧，该让步要让步。
OPEC+讨论7月大幅增产，沙特出手惩戒“配额叛徒”。
小米发布会：自研玄戒O1芯片登场、芯片要对标苹果，YU 7七月上市，定价19万9不可能！雷军：小米玄戒研发投入行业前三，立项目标“最新工艺”“旗舰级别”“第一梯队”。
历史性时刻：比亚迪欧洲销量首次超越特斯拉，4月销量飙升169%。
“全球最强编程模型”来了！Anthropic发布Claude 4，连干七小时性能稳定。
OpenAI宣布在阿布扎比建全球最大AI数据中心，并考虑扩张至亚太地区。
昆仑万维20cm涨停，发布天工超级智能体，Deep Research能力全球第一，超越OpenAI和Manus。
市场收报
欧美股市：道指收平，标普500指数跌0.04%，纳斯达克涨0.28%。欧洲STOXX 600指数收跌0.64%。
A股：沪指跌0.22%，深成指跌0.72%，创业板指跌0.96%。
债市：美国10年期基准国债收益率下跌7.38个基点，刷新日低至4.5247%。两年期美债收益率跌2.94个基点，报3.99%。
商品：WTI 7月原油期货收跌0.60%，报61.20美元/桶。布伦特7月原油期货收跌0.72%，报64.44美元/桶。COMEX黄金期货跌0.57%，报3294.30美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
一票之差，特朗普减税案在众院涉险过关，参院还有难关得过。众议院以215票赞成、214票反对的表决结果通过法案。超千页篇幅的减税案在众院投票两天前经过了数十处修改，凸显共和党领袖团结党内部各派的难度。而多位共和党的参议员已表示将要求对法案进行重大修改才会批准。民主党人警告，投票支持该法案将让许多共和党人在中期选举中失去席位。
美联储当红理事沃勒：减税法案引发美债抛售，若关税企稳下半年将降息。美联储理事沃勒表示，美联储不会在一级拍卖中购买债券。如果特朗普政府的关税政策稳定在10%左右，美联储可能在2025年下半年降息。
美债收益率直逼高点，投资者再次涌向黄金和比特币，市场在警告特朗普减税法案。4月“死给特朗普看”之后，市场马上又要演一遍？就像上个月的关税问题一样，市场正试图摸清，债券收益率和标普500指数需要达到什么水平，才能让特朗普纠正财政政策。
- 德银警告：这次就算美联储QE也救不了！美联储QE干预治标不治本，解决这一问题只有两种“方案”，要么国会行动采取财政紧缩或要么让美债贬值。此外，德银表示，美股韧性也将受到考验，亚洲投资者行为将成为关键风向标，应密切关注亚洲交易时段的美债和美元走势。
- 衡量美国财政风险的最佳市场指标。德银指出，在美国收益率上升的情况下，日元反常地仍在走强，这是外资减少参与美国国债市场的明显证据，也成为美国财政风险加速的最重要市场指标。
30年日债这么跌，会把30年美债一起拖下水？分析表示，结构性供需失衡导致日债陷入“价值陷阱”，货币对冲后的日债收益率仍具有吸引力，或导致美债收益率曲线进一步陡峭化。进一步来看，日债崩塌或是全球债市结构性问题的预警信号，全球债市面临共同的三重压力：持续通胀压力、ALM投资者需求下降、政府融资需求高企。
美国暂停哈佛大学招收国际学生资格，在校外国学生转学“否则将失去合法身份”。美国国土安全部长Noem称，有关哈佛大学的命令影响多达27%的在校生。据央视新闻，Noem还在福克斯新闻采访中称，正考虑在其他大学采取类似举措。
- 分析称，特朗普政府的这一决定是在美国政府冻结数十亿美元联邦资金后，对哈佛大学造成的最新重大打击。这标志着特朗普政府与美国精英高校的对立进一步升级，冲突推向前所未有的高度。
美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨。受新订单推动，美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMI初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6。
欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现。欧元区5月综合PMI从4月的50.4降至49.5，服务业表现跌至16个月以来最差水平，制造业的小幅改善被服务业的下跌所抵消。法国经济活动已连续9个月萎缩，德法服务业活动均出现下跌。
白宫首席经济顾问：美元政策未变，仍坚持“强势美元”立场。白宫经济顾问委员会主席史蒂芬·米兰周四明确表示，美国依然坚持“强势美元”政策，驳斥了外界关于酝酿“弱美元”转向或秘密货币协议的猜测。这一表态做出后，美元指数应声上涨，日内涨幅达0.5%，报100.1216。
美日财长会后表态：美方“没谈汇率，当前汇率反映基本面”，日方“没谈美债”。美日财长表示，此次会晤"没有讨论外汇水平"，汇率应由市场决定，且目前美元-日元汇率反映了基本面。受该消息影响，日元走弱。日方同时否认讨论过美债问题，或旨在消除市场对日本可能减持美债的担忧。
LV老板罕见“炮轰”欧盟：谈判“开局太差”，学学英国吧，该让步要让步。“谈判必须以建设性方式推进，需要双方互作让步。看看英国人的做法，他们谈得非常出色。”LV老板直言不讳地批评欧盟与美国谈判太差，敦促欧盟进行“建设性”谈判。
OPEC+讨论7月大幅增产，沙特出手惩戒“配额叛徒”。报道称，OPEC+计划7月大幅增产41.1万桶/日，为连续第三个月增产，意在对那些超配额生产的成员国施压。布油短线下挫至63.92美元/桶，日内跌幅达1.5%。
小米发布会：自研玄戒O1芯片登场、芯片要对标苹果，YU 7七月上市，定价19万9不可能！本次发布会的要点包括：小米自研3nm玄戒O1 芯片，跑分第一梯队；小米首款SUV Yu7定位豪华高性能SUV，辅助驾驶芯片算力700TOPS、全系标配激光雷达。定价方面，雷军表示，19万9这是不可能的，对标Model Y的配置，卖到30几万差不多。
- 雷军：小米玄戒研发投入行业前三，立项目标“最新工艺”“旗舰级别”“第一梯队”。雷军发布微博称，截至今年4月底，玄戒累计研发投入已超过135亿人民币。玄戒立项之初就提出了很高的目标：“最新的工艺制程、旗舰级别的晶体管规模、第一梯队的性能与能效。”
大摩：关于特斯拉，这是马斯克最重要的一句话，跟小米YU 7有关。小米YU7外观像法拉利或阿斯顿马丁SUV，价格却与丰田凯美瑞相当。或许需要想想，特斯拉是否真的适合推出更多带有方向盘的电动汽车。
历史性时刻：比亚迪欧洲销量首次超越特斯拉，4月销量飙升169%！在欧洲市场，比亚迪当月登记销量达7231辆，同比大增169%，若加上插混车型，总销量更是飙升359%。在欧洲电动车整体增长28%的背景下，特斯拉却销量大跌49%。分析师称，这是欧洲电动车市场的一个分水岭。
“全球最强编程模型”来了！Anthropic发布Claude 4，连干七小时性能稳定。Anthropic称，作为全球最佳编程模型，Claude Opus 4能在需要专注努力和数千步骤的长时间任务中保持稳定表现，电商乐天验证它可连续工作七小时；SWE-bench测评中，Claude Sonnet 4准确度72.7%，较Sonnet 3.7版的62.3%显著提升；Claude Code正式上线，得到两款Claude 4模型支持。
OpenAI宣布在阿布扎比建全球最大AI数据中心，并考虑扩张至亚太地区。AI数据中心的总容量达5GW，占地约10平方英里，耗电量相当于5座核电站。该项目是OpenAI“星际之门”全球基础设施计划的重要海外扩张，由OpenAI与阿联酋AI公司G42联合打造，G42还承诺对美国AI基础设施进行等额投资。
昆仑万维20cm涨停，发布天工超级智能体，Deep Research能力全球第一，超越OpenAI和Manus。天工超级智能体主打“AI版Office”。它构建了由“5个专家智能体”+“1个通用智能体”组成的垂直专业系统。专家智能体专注于专业文档、PPT、表格、播客和网页生成，通用智能体接入了数十个MCP、能处理多模态创意任务。天工能提供媲美OpenAI的deep research能力，成本却只有后者的40%。天工发布仅三小时，昆仑万维就公告因用量过大得采取限流。
国内公司
连贝克汉姆都上头，Labubu在全球杀疯了！带动泡泡玛特4月欧美销量狂飙，TikTok涨粉68%。LABUBU3.0风靡欧美明星及KOL圈，泡泡玛特4月美国Tik Tok涨粉68%，在Tik Tok销售排名第一。4月美国及欧洲市场销售分别同比增长约8倍和5倍，各大海外门店出现排队抢购的盛况。
人形机器人2026年量产！大摩感叹：小鹏的想象空间打开了，其他汽车公司同样如此。大摩指出，小鹏汽车在AI智能汽车领域打下了坚实基础，其70%的AI技术可以共用，例如自动驾驶的大模型、图灵AI芯片和算法仿真平台，这些技术可以直接从汽车应用平移到人形机器人上。加上数据、能源、算法和制造四大核心能力的协同，小鹏具备“从车到人”的天然优势。
联想Q4净利润同比下降64%，“订单前置”效应下，营收同比增长23%。联想Q4净利润在经历了五个季度的增长后首次出现下滑，净利润暴跌64%。智能设备部门营收增长13%，但分析认为，这一定程度上是由于消费者为应对关税而提前下单。
海外宏观
G7财长会发表联合公报：各方交流富有成效，达成多项共识。公报称，与会各方就当前全球经济和金融形势、各国面临的共同风险和机遇以及应对方案进行了富有成效且坦诚的意见交流。
摩根大通戴蒙：美国仍面临滞胀风险，美联储不降息是正确的。美国最大银行掌门人直言美国经济远非“最佳状态”，地缘政治、财政赤字及通胀压力构成重大威胁，不降息是对的。达利欧也发出警告称，美联储处境艰难，不应当降息。
美国4月成屋销售创2009年以来同期最差，库存同比大涨，房价再新高。美国4月二手房市场意外转冷，成交量环比下滑0.5%，年化销量仅400万套，创2009年以来最差4月。虽然挂牌房源同比大增21%，但6.92%的高房贷利率持续抑制买方需求，美国全国房地产经纪人协会（NAR）下调全年二手房销量预期。
欧洲央行：四月降息实为“六月提前行动”，通胀接近目标但关税隐忧仍在。部分欧洲央行官员认为，今年四月的借贷成本下调，实际上是将原定于六月进行的降息行动“提前”了。欧元区通胀“接近尾声”，但贸易紧张短期内或抑制物价。市场预计，欧洲央行下月降息的可能性约为90%，并预计今年还将有一次降息。
海外公司
报道：苹果、特斯拉、英伟达股票将在Kraken交易平台上以代币形式交易。Kraken公司计划推出超过50只股票和ETF的代币化版本，允许非美国客户交易，这个新计划将在未来几周内启动。这些代币可以全天候交易——即使在美国股市休市期间也能买卖。Kraken称，这种代币化股票为国际投资者提供了更便宜、更简便的方式进入美股市场。
摩根大通大赞谷歌：AI技术领先，远超此前的创新速度，“AI重塑搜索”已成型，货币化也已考虑。摩根大通指出，谷歌正以前所未有的速度发布产品，全栈AI策略使其基础模型在效率与成本方面更具优势。谷歌搜索引擎AI Mode是"自搜索引擎发明以来的最大革命"，此外，谷歌正计划通过Gemini、Gemma等模型将AI技术商业化。
谷歌与Character.AI合作协议遭审查。美国司法部正在调查谷歌是否因与聊天机器人公司Character.AI的AI技术合作协议而违反了反垄断法。当前，美国司法部正在加大对谷歌的反垄断审查力度。美国政府敦促法官禁止谷歌为搜索引擎默认设置付费，人工智能产品也包括在其中，并要求执法机构有权审查谷歌与AI相关的任何收购行为，即便交易未达到正式审查的门槛。
苹果计划2026年推智能眼镜，停止开发摄像头手表。媒体称，苹果公司计划在明年年底推出智能眼镜，将与Meta公司的Ray-Ban智能眼镜竞争。但该公司目前已暂停开发配备内置摄像头、可分析周围环境的智能手表项目。
微软CTO：AI已经“能力过剩”，行业需要努力缩小模型能力与实际产品交付之间的差距。“AI编程”只是软件业工具发生了变化，当工具发生变化，保持开放的心态；AI时代的创新不是靠搞出一套全新的基础设施，真正的创新方式是：他们对某个用户问题的理解，比任何人都更深入，然后基于现成的基础设施，进行微调，就能以世界级水准来解决那个问题。明年或许就能看见AI代理执行更复杂的交互解决方案，进行“异步交互”。
高盛深度报告：核电迎来十年黄金周期，铀矿市场迎来结构性短缺时代！分析指出，核电主题将在2030年代持续跑赢市场，并很可能延续至2040年。高盛报告显示，老矿枯竭、新矿投产延迟，全球铀矿市场将面临严峻的短缺周期，同时核电需求在AI时代激增。
行业/概念
1、新消费：华福证券指出，Z世代更关注专注于个人愉悦消费的“新消费”，其中IP潮玩、宠物用品、黄金首饰、美妆护肤等是重要的方向。
2、啤酒：国盛证券研报指出，5月啤酒进入旺季，板块主要逻辑从预期转向数据验证，在2024年Q2-Q3极低的基数下，2025年天气同比转好、消费信心向上、政策刺激等均有望带动销量实现正增长，且量、价表现均有超预期机会。
3、煤炭：国泰君安认为，煤炭5月底前将迎来向上的拐点，叠加6月迎峰度夏，预计当前的价格加速是旺季前的最后一跌。动力煤、焦煤、红利等方向都值得关注。
4、餐饮：从消费区间来看，客单价在50元以下的大众消费依旧为餐饮市场主流，截至25Q1门店数量占比高达70%、占比进一步提升。考虑到提振内需政策加码，餐饮终端消费及供应链需求后续有望修复，二季度开始进入业绩低基数阶段，报表端有望改善。
今日要闻前瞻
日本4月CPI。
美国4月新屋销售。
美联储理事库克、圣路易联储主席穆萨莱姆、堪萨斯联储主席施密德讲话。
<全文完>
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