5月28日，备受关注的日本40年期国债拍卖结果尘埃落定。拍卖结果显示，投标倍数为2.21，为2024年7月来新低，最高得标收益率为3.1350%。
尽管此次拍卖需求持续疲软，但仍好于上周被市场形容为“灾难性”的20年期国债拍卖表现。分析师指出，收益率突破3%的心理关口吸引了部分长期投资者的配置需求，暂时避免了市场的剧烈动荡。
拍卖结果出炉后，日本国债延续跌势，10年期日本国债收益率上涨6.5个基点至1.525%，30年期国债收益率上涨10个基点至2.93%。美元/日元短线走低近30点。
上周，日本20年期国债创下自2012年以来最差拍卖，投标倍数跌至2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高水平，投资者对超长期日债的兴趣降至冰点。这场债券灾难引发日本长期国债全线暴跌，30、40年期收益率双双升至新高。此次拍卖灾难对日本央行来说是一记重击，日本央行目前持有日本国债市场52%的份额，已成为日本国债最大的买家。
分析指出，若40年期国债拍卖需求疲软，可能进一步推高收益率，引发新一轮抛售潮，进一步加剧日本债市的动荡。反之，强劲需求则可能为市场提供短期稳定。但在结构性供需失衡尚未解决的情况下，任何技术性缓解都可能只是暂时的。
植田和男：将监测超长期日债收益率飙升的风险
日本央行行长植田和男周三在国会答记者问时表示，将监测超长期债券收益率上升可能对较短期限债券产生的影响。
如果超长期利率出现大幅波动，我们会留意这种波动影响长期甚至中短期利率的可能性。
他解释道，根据日本央行过去的分析，他们优先关注较短期利率，因为对经济活动的影响更直接。
日本财务大臣加藤胜信在与植田和男一同出席的国会会议上表示，他注意到市场参与者在全球收益率飙升背后对财政状况的担忧。
我们一致认为，提升长期增长潜力对于管理财政可持续性风险以及提高工资和生活水平至关重要。
外界对日本长期债券市场波动性的担忧日益加剧。日本拥有全球最高的债务与GDP比率，超过250%。当收益率攀升时，政府的借贷成本大幅增加，偿还现有债务的成本也会飙升。作为全球第三大经济体和主要债券市场，日本的债市压力可能引发全球借贷成本上升。
日本财务省或将调整发债计划，削减超长债发行
经历日债市场动荡后，日本财务省可能准备调整发债计划。上周一场20年期国债拍卖的惨淡结果，迫使日本财务省不得不重新审视其发债策略。
华尔街见闻稍早前文章提到，在40年期日债拍卖前夕，消息人士透露，日本财务省将考虑调整截至2026年3月当前财政年度的债券发行计划构成，可能包括削减超长期债券发行。
值得注意的是，日本财政部表示将在6月中下旬与市场参与者讨论后做出决定。
