在5月的美股市场舞台上,散户投资者继续扮演主角,趁着市场流动性低迷,主导价格走势并推动一轮轮行情。
摩根大通最新发布的报告显示,5月散户投资者净买入230亿美元,较3月和4月减少约170亿美元,但仍与年均水平250亿美元基本持平,与2021年散户狂欢时期相当。
与前几个月形成鲜明对比的是,5月散户仅有3天净买入超过20亿美元门槛,而出现了4个净卖出日,主要集中在最后两周。情绪指标一度跌至-0.7的低点。
与此同时,散户的投资回报在5月录得4.9%的增长,略低于市场整体表现6.1%。年初至今,他们的投资组合亏损2.6%,而标普500指数上涨1.8%。
特斯拉遭疯抢,英伟达持续被抛售
过去一周,散户交易者净买入68亿美元,较过去一年平均水平高出0.4个标准差。
其中,ETF贡献了40亿美元的净流入,固定收益ETF需求增加,以货币市场和超短期ETF为主导,如SGOV上涨2个标准差,同时对GLD和IBIT的兴趣依然保持在0.5个标准差。
在个股方面,散户激进买入特斯拉44亿美元,恰逢该股下跌8%。值得注意的是,5月30日标记了2个月来最大的单日净买入量。另一方面,英伟达继续领跑卖出流,净流出22亿美元,创下自2018年以来最长的17天连续卖出纪录。
板块层面,材料股和金融股分别流出1.4和1.0个标准差,而医疗保健和能源板块分别获得1.5和1.1个标准差的超额需求。
散户押注小盘股与AI二线主题
报告指出,5月散户进入“轮动模式”,从锁定核心持仓(如英伟达和“七巨头”)的利润,转向更高风险的市场角落。
小盘股(如IWM ETF)和AI相关二线主题(如数据中心、量子计算、核能)成为新宠。Vanda警告,这种行为虽非罕见,但显示出一种与宏观风险不符的自满情绪,可能预示着当前股市涨势进入“最后几局”。
摩根大通警告称,这种行为虽不罕见,但“暗示了一种可能与仍然存在的宏观风险不匹配的自满情绪,因此增强了我们对当前股市涨势正处于最后阶段的判断”。
在小盘股内部,数据中心、量子计算以及核能/电力相关股票正受益于散户轮动。该机构指出,通常当散户资金流开始枯竭时,就是担忧这些股票涨势可持续性的时候。
社交媒体平台如Reddit和WallStreetBets的情绪数据也印证了这一趋势。
过去一个月,最活跃的股票包括大型科技股(NVDA、TSLA、AVGO、PLTR)、迷因股(GME、HOOD、HIMS)以及AI/数据中心新贵(CRWV)。
正面情绪集中在近期势头强劲或具备AI概念的标的,而负面情绪则围绕表现不佳或具争议性的公司(如DJT、GLD、RKLB、META、BA、UNH、MRVL)。
期权市场崛起,散户市场份额攀升至18%
散户不仅在现货市场活跃,其在期权市场的参与度也在提升,市场份额重回18%的水平。
过去一周,散户卖出41亿美元的Delta和230亿美元的Gamma,创下自2月中旬以来最大Gamma失衡纪录。其中,标普500期权贡献了180亿美元的Gamma失衡,纳斯达克期权则为30亿美元,买卖权交易量较为均衡。
这显示出散户在利用期权工具放大杠杆和对冲风险的同时,也为市场波动性注入了额外不确定性。