华见早安之声
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市场概述
上周五，美国和欧盟等经济体达成协议的前景支持风险偏好，标普纳指齐创历史新高，但美加贸易关系再度紧张，两大股指盘中均曾转跌。欧美协议前景向好，欧洲汽车板块涨超4%。特朗普终止美加谈判后，加元刷新日低，美元指数刷新日高、脱离三年低位，仍创五周最大周跌。全周原油跌超10%、创两年最大周跌。黄金一周跌近3%创六周最大周跌。
周一亚市盘初，美股期货小幅高开，道指期货涨0.3%；现货黄金跌破3250美元、创一个月新低。。
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要闻
中国央行Q2货币政策例会：要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，贸易壁垒增多，灵活把握政策实施的力度和节奏。
中国商务部：近日中美双方进一步确认了日内瓦共识的框架细节，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华一系列限制性措施。
中国1至5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月同比降9.1%。
全球首款北斗优先全频点高精度芯片正式发布，中国北斗芯片技术迈入2.0时代。
特朗普炮轰加拿大数字税，终止所有美加贸易谈判，威胁征新关税，停止谈判直到加拿大取消某些税收为止；美财长警告301调查将至。欧盟和美国相信，能在7月截止日前达成关税协议。美财长暗示7月“关税大限”或延至9月1日，特朗普称关税暂缓期限可延长也可缩短。
特朗普周末加班，美国国会冲刺“7月4日最后期限”，美参议院程序性投票仅两票优势通过“大漂亮”法案；共和党议员预测30日周一参院进行最终投票。
马斯克再度猛批“大漂亮”法案：破坏美国未来产业、毁掉数百万就业，“共和党的政治自杀”；特朗普：马斯克是很棒的人，但言论不当。
特朗普：将挑选希望降息的人作美联储主席，鲍威尔“愚蠢”、人为保持高利率，美国利率应在1%或2%；贝森特淡化提前提名。
美联储最爱通胀指标温和上升，5月核心PCE物价环比上涨0.2%，消费支出创年初最大降幅。
特朗普：哈梅内伊说谎，放弃所有争取解除伊朗制裁的工作，会因铀浓缩考虑再次轰炸伊朗。
科技巨头“去英伟达化”面临现实考验，微软AI芯片推迟至2026年量产。
黄仁勋带头，英伟达高管一年来已套现超10亿美元股票，过半交易发生在本月。
市场收报
欧美股市：标普500指数涨幅0.52%，报6173.07点，全周累涨3.44%。道指涨幅1%，报43819.27点，全周累涨3.82%。纳指涨幅0.52%，报20273.46点，全周累涨4.25%。欧洲STOXX 600指数收涨1.14%，全周累涨1.32%。
A股：沪指跌0.7%，报3424.23点。深成指涨0.34%，报10378.55点。创业板指涨0.47%，报2124.34点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.28%，日内升约4个基点，全周累计降约10个基点；两年期美债收益率约为3.75%，日内升约4个基点，全周累计降约16个基点。
商品：WTI 8月原油期货收涨0.43%，报65.52美元/桶，全周累跌约11.3%。布伦特8月原油期货收涨0.06%，报67.77美元/桶，全周累跌约12%。COMEX 8月黄金期货收跌1.8%，报3287.6美元/盎司，全周累跌约2.9%。
要闻详情
全球重磅
中国央行Q2货币政策例会：要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节。会议提出，当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多。会议研究了下阶段货币政策主要思路。建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。
- 删除“择机降准降息”等，关注央行季度例会的变与不变。在货币政策思路上，相比一季度，二季度例会通稿删去了“择机降准降息”，增加了“灵活把握政策实施力度和节奏”的表述。在货币政策态度上，央行维持了“货币政策适度宽松”的表述，但同时，央行也维持了“畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。”
美方称中国将加快向美国出口稀土，美方相应取消对华限制措施，中方发声。商务部新闻发言人表示，伦敦会谈后，中美双方团队保持着密切沟通。近日，经批准，双方进一步确认了框架细节。中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请。美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。
中国1至5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%。受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响，1-5月份规模以上工业企业利润下降。工业企业毛利润、营收保持增长，私营和外资企业利润保持增长。
- 民生证券陶川认为，利润下滑主要来自两方面。一是价格继续下行（PPI降幅扩大），二是企业营收利润率大幅恶化，后者单月对利润增速拖累近10个百分点，原因包括关税成本自行承担、以及“首次销售原则”下的供应链调整成本增加。
全球首款北斗优先全频点高精度芯片正式发布，标志着中国北斗芯片技术迈入2.0时代。这款芯片由湖北企业梦芯科技自主研发，将在今年内投入使用，重点应用于机器人、智能驾驶、监测测绘等领域。
特朗普炮轰加拿大数字税，终止所有美加贸易谈判，威胁征新关税，财长警告301调查将至。周五特朗普称，加拿大要对美科技公司征数字服务税，这是对美国“赤裸裸”的直接攻击，加拿大显然在效仿欧盟，将未来七天内告知加方，与美开展贸易将支付的关税。加拿大商界和政界呼吁加总理取消数字税。美财长称，据301调查征收的关税可能比对等关税持续更久。
- 特朗普周日表示，停止美加贸易谈判直到加拿大取消某些税收为止。
- 一个值得重视的“去美元样本”：加拿大4月大规模抛售美元资产。德银称，加拿大4月抛售900亿美元美国投资组合资产，减持规模历史罕见。如果加拿大的撤退行为确实与关税威胁相关，那么其他国家可能会在未来跟进类似操作。
7月“关税大限”没了？美财长暗示或延至9月1日，特朗普称关税暂缓期可延长也可缩短。和周四讲话的美国商务部长卢特尼克一样，贝森特也暗示，特朗普政府接近和多个贸易伙伴达成协议。贝森特说，若能和18个重要贸易伙伴中的10个或12个签署，后面还有20个重要贸易伙伴，他认为可能在9月1日美国劳动节前完成贸易协议。被问及对等关税暂缓生效的最后期限是否已确定时，特朗普说，我们可以延长期限，也可以缩短。
- 媒体称欧盟和美国相信，能在7月截止日前达成关税协议。据媒体报道，欧盟委员会主席冯德莱恩在周四的峰会闭门会议上向欧盟领导人表示，她有信心在最后期限前达成协议，以避免经济上的恶性升级。
特朗普称将挑选希望降息的人作为美联储主席，贝森特淡化提前提名。周五特朗普表示，他希望美联储主席鲍威尔辞职，称鲍威尔是一个固执而且愚蠢的人。同日美国财长贝森特指出，公布特朗普提名人选一种可能的时间安排是今年10月或11月。
- 特朗普周日再次喊话降息并批评鲍威尔，称我们有位愚蠢的美联储主席，他人为地维持高利率，美国应该将利率控制在1%或2%。特朗普所说的利率明显低于美联储目前4.25%至4.5%的政策利率水平。
- 美联储卡什卡利：9月或迎首次降息窗口期，关税仍是最大变数。卡什卡利表示，其对今年两次降息的预测暗示首次降息将在9月到来。但他警告关税对通胀的影响可能存在滞后性，与他交流的企业高管们不愿将关税成本转嫁给客户，但如果贸易协议未能达成且关税保持高位，他们可能不得不这么做。
美参议院程序性投票通过“大漂亮”法案，仅两票优势涉险过关。据央视，美国共和党参议员预测，参议院将于30日周一进行决定能否最终通过的投票。
- 特朗普周末加班，美国国会冲刺“大漂亮法案”的“7月4日最后期限”。
- 马斯克再度猛批“大漂亮”法案，“共和党的政治自杀”。马斯克周日发帖称，削减电动车和清洁能源补贴会破坏美国未来产业、毁掉数百万就业，并指责政府偏袒落后的传统行业。
- 特朗普周日对媒体表示，马斯克是个很棒的人，我知道他会一直做得很好。但特朗普认为，马斯克表达不满的言论不当。特朗普解释说，马斯克生气是因为政府取消了有关电动汽车销售的强制令，“我不希望人人必须有电动汽车。”
美联储最爱通胀指标温和上升，5月核心PCE物价环比上涨0.2%，消费支出创年初以来最大降幅。5月，美国核心PCE物价指数表现略超预期，环比上涨0.2%。消费者支出下降0.3%；个人收入出现自2021年以来的最大跌幅，主要原因是政府转移支付的减少。
特朗普喷伊朗：哈梅内伊说谎，放弃所有争取解除制裁的工作。特朗普发帖称，过去几天，他一直在努力争取解除制裁以及其他措施，让伊朗能全面快速恢复元气，得到的回应却是充满愤怒、仇恨和厌恶的言论，哈梅内伊明知自己的声明是谎言，却宣称伊朗赢得了对以战争。
- 周五稍早特朗普称，若未来出现伊朗铀浓缩活动相关担忧，“毫无疑问”会考虑再次轰炸伊朗，他不相信伊朗重返核武领域。他重申，美国袭击摧毁了伊核设施，袭击前，伊朗未转移浓缩铀。被问及伊朗秘密核设施的可能性时，他说，“并不真正”担心，伊朗现在想的都是活下去。
- 伊朗“赢学”：哈梅内伊的“三个祝贺”有何深意。祝贺“对以色列和美国取得胜利”，旨在打破“伊朗受制于人”的西方叙事，塑造地区主导力量形象；祝贺“人民展现团结”，意在巩固特殊时期形成的社会凝聚力，强化民族团结；强调抗美立场，将伊美对抗归因于美国要求伊朗“投降”的侮辱性要求，激发民族自豪感以获得民众对强硬政策的理解支持。
科技巨头“去英伟达化”面临现实考验，微软AI芯片推迟至2026年量产。微软芯片开发严重滞后，Maia 100目前仅用于内部测试，Braga的AI 芯片面临至少六个月的延迟，且预计其性能将远低于英伟达Blackwell 芯片。无独有偶，谷歌在芯片领域的工作也遭遇了人才流失的打击。
黄仁勋带头，英伟达高管已套现超10亿美元股票。英伟达内部人士在过去一年套现超10亿美元公司股票，其中超过一半的交易发生在本月。而与此同时，投资者继续大举买入英伟达股票，推动其市值本月重回全球第一。
国内宏观
国常会：强化企业科技创新主体地位，深化科技成果转化机制改革。会议指出，要围绕“补短板、锻长板”加大科技攻关力度，巩固和提升优势领域领先地位，加快突破关键核心技术，牢牢把握发展主动权。要切实将科技成果转化为现实生产力，充分发挥我国超大规模市场优势，强化企业科技创新主体地位，深化科技成果转化机制改革，推动科技创新和产业创新深度融合。
何立峰在金融系统党的建设工作会议上强调，要认真贯彻落实党中央关于加强金融系统党的建设决策部署，以高质量党建促进金融高质量发展。
国内公司
看完雷军发布会，高盛上调小米、宁德时代目标价，预言“当下的AI眼镜就是2017年的TWS耳机”。高盛表示，YU7预售远超市场预期，其创纪录表现将巩固小米在高端汽车市场的领导地位。AI眼镜则开启小米生态新篇章，有望复制TWS耳机爆发式增长轨迹，中国智能眼镜市场2025年预计达290万副，小米AI眼镜预计占据10%的市场份额。YU7的成功也为宁德时代带来直接利好，高盛预计麒麟电池渗透率将在下半年重新开始增长，将显著提升宁德时代的盈利能力。
ST股，将告别5%限制！本次调整主要包括以下内容：一是主板风险警示股票的价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致。二是同步调整主板风险警示股票的异常波动指标，与主板其他股票保持一致。三是要求会员做好业务和技术准备，切实加强投资者教育及风险提示工作，引导投资者理性审慎参与风险警示股票交易。
海外宏观
美国财长贝森特称赞美股创历史上最快反弹，迅速收复15%的跌幅。
对冲基金大佬：经济衰退即将到来，将重创“满杯”的美股。资深策略师David Rosenberg警告，美国经济衰退迫近，将重创“估值过高”的美股。他看好被低估的债券市场，并强调美元和债券发出的信号与当前股市乐观情绪相悖，预示标普500指数恐难维系高位。
美银Hartnett：美联储利率路径变化和减税将引发股市泡沫风险。随着投资者对关税的担忧减弱，他们开始消化美联储降息的可能性，并观望特朗普的税收法案能否在下个月在国会获得通过。EPFR Global 的数据称，今年以来已有1640亿美元流入美国股市，有望成为历史上第三大年度流入量。
报道：OPEC+考虑再次大幅增产石油，油价回落。OPEC+准备在下个月的会议上考虑继续实行大规模增产计划，沙特阿拉伯正推动以此夺回市场份额。消息出炉后，布伦特原油期货价格回吐涨幅，转为下跌，跌至每桶67.20美元。
海外公司
OpenAI员工爆料：已抢先体验GPT-5！7月上线，疑似完全多模态。OpenAI员工Aidan和前xAI员工Yacine同时在社交平台表示体验了震撼的AI系统，疑似GPT-5内测版本。多位用户发现ChatGPT出现异常“思考”行为，或为灰度测试。Altman此前透露GPT-5将于今年夏天发布，具备完全多模态能力，支持语音、图像、视频等输入，并融合推理与聊天功能。
OpenAI租赁谷歌公司的AI芯片，用于支持自家的ChatGPT。
美股芯片股、核电股短线拉升，报道：美国筹备行政令，以提高AI能源供应。据媒体援引知情人士透露，相关行政令可能针对电网连接延迟问题，并为数据中心建设提供联邦土地支持，消息发布后，英伟达盘前涨幅扩大至0.9%，核电概念股Oklo盘前涨逾6%。
行业/概念
1、算力：华泰证券表示，AI大模型训练推理需求爆发，算力行业正从”硬件建设周期"向“资源运营周期”过渡，重点关注服务器、高速互连、液冷散热、IDC服务等多个投资主线。东吴证券指出，未来算力租赁、智算调度平台、AI推理云等商业化应用有望成为新盈利增长点，产业链投资机遇进一步向上游零部件和下游算力服务两端延伸。
2、脑机接口：光大证券表示，政策与技术持续催化，脑机接口行业进入爆发前夜。未来脑机接口技术的应用将远超出了医疗领域，无论是在教育、工业生产到娱乐、体育还是家事管理，脑机接口融入都将带来前所未有的变革。2022年全球脑机接口市场规模17.4亿美元，预计2027年全球脑机接口市场规模将达到33亿美元，中国市场在其中将占有重要地位。
3、人形机器人：华泰证券表示，2025年有望成为人形机器人开启从0到1阶段的关键时点，有望迎来商业化量产元年。前期市场主要围绕以T链为主的可预见性强、高价值量的汽车和机械板块投资，随着多家机器人厂商加快推进量产，看好电子板块公司机器人业务的拓展。
4、北斗：据《2025中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，2024年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达5758亿元人民币，同比增长7.39%。其中北斗系统贡献的核心产值占比超80%，日均位置服务请求量突破10亿次。到2030年，北斗产业规模预计突破1.2万亿元。未来北斗产业将加速向需求牵引型生态演进，高精度定位服务、智能辅助驾驶、智能网联、低空物流等新兴场景将成为重要增长点。
5、会展：中国展览业凭借市场规模、政策支持与技术应用，已成为经济增长的重要引擎。中研普华研究报告显示，2025年中国展会行业将以1.5万亿元总产值领跑全球新兴市场，占全球市场份额的18.5%。按照年均增长率8.5%计算，到2030年行业总产值将达3万亿元，占全球市场份额提升至23%。
今日要闻前瞻
中国国家统计局公布6月制造业PMI。
2025年欧洲央行中央银行论坛开始在葡萄牙辛特拉举行，持续至7月2日。
美国参议院可能就“大漂亮”法案进行投票表决。
<全文完>
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