华见早安之声
请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。
市场概述
美伊协议前景存疑，美股回落，三大美股指止步两连涨，芯片股领跌，芯片指数收跌近3%，和标普、纳指均告别纪录高位，芯片股中，闪迪收跌近5%，AMD跌超3%，AI芯片供应担忧压倒乐观业绩指引影响，Arm公布强劲财报后仍收跌10%，但英特尔涨近2%、两连阳；一季度营收超预期翻倍增长但二季度指引逊色的CoreWeave盘后一度跌超10%。
美债收益率追随油价反弹，收益率盘中创逾一周新低后转升。
美国可能本周重启疏导霍尔木兹海峡的消息后，美元指数转涨、脱离逾两月低位；离岸人民币盘中涨破6.80、创四年新高；比特币盘中跌破8万美元、较日高跌超2%。
大宗商品中，原油V形反转，盘中先跌超5%，美国可能本周重启疏导海峡的消息后，原油转涨，伊朗港口遭袭后，刷新日高，盘中涨超3%。金银三连涨，期银一度涨近7%，黄金盘中涨近2%至两周新高，美国可能本周重启疏导海峡的消息后，现货黄金一度短线转跌。纽铜结束两连涨，跌落史上次高。
亚洲时段，A股总市值突破120万亿大关，创业板刷新逾10年新高，算力硬件再爆发，恒科指大涨3%，离岸人民币升破6.8。
要闻
中国
李强会见美国国会参议员代表团。王毅会见美国国会参议员代表团。
中办、国办：围绕美丽中国建设目标任务设置关键性、引领性考核指标，狠抓重点领域和关键环节。
中国央行连续18个月增持黄金，4月增持力度进一步加大。
海外
霍尔木兹海峡局势又紧张：伊朗称美违反停火空袭伊沿海和油轮、已反击，美军称拦截伊发起的无端袭击、定点打击伊军事设施。伊朗外交部称尚未回应美方案。中东媒体：美伊已就缓解美国海上封锁达成共识、换取霍尔木兹“逐步开放”；伊媒称伊朗划定两条霍尔木兹航道；美媒：沙特科威特解除美军基地限制，美国疏导霍尔木兹海峡行动或本周重启。
美国贸易法院裁定特朗普10%全球关税无效。
美国上周首次申请失业金人数回升至20万但低于预期，续请人数创2024年1月以来新低。
欧洲议会官员：欧盟就美欧贸易协定达成一致已近在咫尺。
全球最大黄金买家之一波兰央行计划增持105吨黄金。
全球AI新王诞生：Anthropic估值冲爆1.2万亿，首次反超OpenAI。
CoreWeave Q1营收超预期同比增长112%，但亏损扩大，Q2指引不及预期，盘后一度跌超10%。
市场收报
欧美股市：标普500跌0.38%，报7337.11点；道指收跌0.63%，报49596.97点；纳指收跌0.13%，报25806.196点。欧洲STOXX 600指数跌1.02%，报616.88点。
A股：上证指数收涨0.48%，报4180.09点。深证成指收涨1.18%，报15641.89点。创业板指收涨1.45%，报3833.06点。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.39%，日内升约4个基点；两年期美债收益率约为3.91%，日内升约4个基点。
商品：WTI 6月原油期货收跌0.28%，报94.81美元/桶。布伦特7月原油期货收跌1.19%，报100.06美元/桶。COMEX 5月黄金期货收涨0.38%，报4699.8美元/盎司。COMEX 5月白银期货收涨3.76%，报79.701美元/盎司。COMEX 5月期铜收跌0.15%，报6.1275美元/磅。
全球重磅
中国
李强会见美国国会参议员代表团。李强指出，实践反复证明，坚持相互尊重、和平共处、合作共赢，是中美两个大国的正确相处之道。希望美方与中方相向而行，更多对话而不是对抗，更多互利合作而不是零和博弈，维护稳定、可预期的中美经贸关系，这符合两国的根本利益。
王毅会见美国国会参议员代表团。王毅说，此访是特朗普总统就任以来首个访华的美国国会两党参议员代表团，具有重要象征意义。王毅表示，中美关系攸关两国人民福祉，牵动世界格局稳定。中方对美政策一以贯之，两国应以相互尊重为基石，以和平共处为准则，以合作共赢为目标，探索出一条大国正确相处之道，共同为世界和平与稳定作出贡献。
中办、国办：围绕美丽中国建设目标任务设置关键性、引领性考核指标，狠抓重点领域和关键环节。考核办法精准设置五个方面考核内容。一是美丽中国建设责任落实情况。二是美丽中国建设年度主要目标完成情况。三是美丽中国建设年度重点任务完成情况。四是资金使用绩效情况。五是群众满意程度。
中国央行连续18个月增持黄金，4月增持力度进一步加大。截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。截至4月末，我国黄金储备达7464万盎司，环比增加26万盎司。这是自2022年11月以来连续第18个月增持黄金。此前，3月末储备为7438万盎司，环比增加16万盎司；2月末储备为7422万盎司。
海外
霍尔木兹局势又紧张！伊朗称美违反停火空袭、已反击，美军称拦截伊发起的无端袭击。
- 伊朗军方声明称，美方与部分地区国家合作，对伊朗沿海民用区域发动空袭，美军还袭击了驶向霍尔木兹海峡的油轮。美军称，对负责袭击美军的伊朗军事设施实施了定点打击。伊媒称伊南部阿巴斯港附近发生爆炸，海峡内一岛屿码头遭袭，伊防空力量在该港和该岛上空击落两架“敌对飞行器” 。伊军方人士：海峡内敌方单位遭伊朗导弹打击。消息称3艘美军驱逐舰在海峡附近遭袭。
- 美媒：伊美在谈重开霍尔木兹和停止敌对30天短期协议、并界定长期协议框架，谈判关键障碍是美方坚持铀浓缩要求。报道称，美伊或接近达成临时协议，伊暂停核活动等美方核心要求未纳入协议草案。沙特媒体称霍尔木兹通行问题将数小时内迎“突破”。中东媒体：美伊已就缓解美国海上封锁达成共识，以换取霍尔木兹“逐步开放”。
- 伊朗外交部称尚未回应美方案。伊官员称不会允许美国凭“不切实际方案”重开海峡。伊媒：伊朗划定两条霍尔木兹航道，油价应声大跌。调解方巴基斯坦预计，伊美协议会早日达成，拒绝透露伊朗是否周四转交对美回复。
- 美国财政部宣布新制裁，针对被指协助伊朗出售石油的伊拉克官员，以及支持伊朗的伊拉克民兵武装。美国中情局（CIA）评估认为，伊朗被美军海上封锁后可至少维持三四个月，才会面临更严峻的经济压力。
- 美媒：沙特科威特解除美军基地限制，美国疏导霍尔木兹海峡行动或本周重启。据报道，美国的行动依赖庞大机群保护商船免受伊朗攻击，因此沙特和科威特的军事基地及领空对行动顺利实施至关重要。美国重启旨在强行打通海峡的军事行动可能令海湾局势再升级。报道传出后，盘中曾跌超5%的布油和美油刷新日高、至少涨超1%。
- 此前一天，周三巴基斯坦消息人士称美伊接近达成停战谅解备忘录，特朗普：有可能下周达成协议。
美国贸易法院裁定，特朗普10%全球关税无效。美国国际贸易法院裁定特朗普援引1974年《贸易法》征收的全球10%关税缺乏法律依据。此举被视为特朗普规避最高法院IEEPA关税裁决的尝试遭到重挫，特朗普政府单方面大范围加征关税的法律空间正被持续压缩。
美国上周首次申请失业金人数回升至20万但低于预期，续请人数创2024年1月以来新低。美国劳动力市场韧性犹存。截至5月2日当周，初请失业金人数回升至20万人，低于预期的20.5万人；持续领取失业金人数创2024年1月以来新低。分析认为，科技行业被裁员工或获得丰厚遣散补偿，这在一定程度上解释了为何大规模裁员公告并未推高失业金申请数量。
欧洲议会官员：欧盟就美欧贸易协定达成一致已近在咫尺。欧洲议会的首席贸易谈判代表朗格称，一项旨在落实欧盟与美国贸易协定的协议有望在本月晚些时候敲定。此前特朗普曾威胁要将欧洲汽车的关税从15%提高到25%。
“斯塔默末日”来了？英国地方选举恐掀翻工党。英国举行地方选举，已演变为对执政工党的信任公投。民调显示工党面临灾难性溃败，或失去多达75%的防守席位，而改革党预计净赢1300席。斯塔默首相民望跌至低点，败选或直接诱发领导权挑战。受政局不确定性冲击，英国30年期国债收益率冲上1998年来最高水平，英镑及利率市场承压，风险溢价持续累积。
全球最大黄金买家之一波兰央行：计划增持105吨黄金，金价短线拉升。波兰央行行长表示，波兰央行目前持有595吨黄金储备，并计划将其增至700吨。一季度全球央行净购金244吨，为逾一年最快水平，波兰是最大的买家之一。
全球AI新王诞生！Anthropic估值冲爆1.2万亿，首次反超OpenAI。Anthropic，这个曾经笼罩在OpenAI阴影下的“二号选手”，在链上Pre-IPO市场的隐含估值已飙升至1.2万亿美元，正式超越OpenAI约20%。该公司一季度年化收入同比狂飙80倍，而原定目标仅为10倍，CEO Dario在台上“凡尔赛”抱怨：这种超高速扩张太难驾驭了。
解散xAI ，马斯克和Anthropic都赢麻了。xAI宣告消亡，不到三年从“理解宇宙本质”变成SpaceX一条产品线。更戏剧的是：几个月前还互相嘲讽的马斯克与Anthropic，如今握手成交——前者用闲置90%的Colossus 1换现金流，后者用真金白银买到22万块GPU的救命算力。没有和解，只有赤裸的商业逻辑。
- 马斯克的xAI正在转型成为一家云计算公司。Grok市场遇冷、算力闲置，马斯克的AI帝国正悄然转向“卖铲子”的生意。xAI接连向Cursor和Anthropic出租算力，与CoreWeave等云服务商的商业模式高度趋同。更耐人寻味的是，xAI随即被并入SpaceX品牌，“太空轨道数据中心”概念横空出世，这究竟是战略转型，还是一场精心包装的估值保卫战？
CoreWeave Q1营收超预期同比增长112%，但亏损扩大，Q2指引不及预期，盘后一度跌超10%。CoreWeave第一季度营收20.78亿美元，同比增长112%，预期19.65亿美元。公司订单积压994亿美元，同比增长284%，36%将在两年内转化收入。调整后净亏损扩大至5.89亿美元，Q1资本支出达67.86亿美元。电话会预计Q2营收24.5-26亿美元不及预期。
三星史上最大罢工逼近！摩根大通测算：最坏或吞噬12%利润，HBM竞争再添变数。摩根大通认为，若工会激进的薪资与利润分享诉求获全额满足，叠加半导体生产受损，三星2026年营业利润恐面临最高12%的下行风险，额外劳动成本或达39万亿韩元。由于在HBM竞争及薪酬结构上逊于SK海力士，劳资纠纷正加剧三星的估值折价。5月21日的罢工节点已成为市场防范短期盈利受蚀的关键观察期。
研报精选
华尔街“传奇大佬”都铎琼斯：AI牛市“还能再持续一两年”，沃什“绝不可能”让美联储降息。都铎琼斯表示，当前AI牛市类比1995年互联网商业化初期，进程已达50%至60%，预计还能持续一两年。他透露近期已通过“篮子”方式加仓AI资产，但也警示若股市市值与GDP之比进一步飙升，最终或面临“令人窒息”的大幅回调。关于美联储政策，其认为新任主席沃什不仅不会降息，甚至可能考虑加息。
私募信贷风暴扩散！新债王Gundlach警告：散户正意识自己成为“接盘侠”。Gundlach警告，散户深陷“半流动性”陷阱面临赎回难，已沦为真正的“接盘侠”。同时杠杆融资遇冷，摩根大通牵头的财团因一笔收购融资被迫承担超5亿美元账面巨亏。Blue Owl、Apollo、Oaktree等头部机构纷纷下调资产净值并削减股息，行业估值透明度问题引发信任危机。
从石油冲击到资产裂变：全球进入“大重置”时刻。中东战火引爆“2026资产大重置”：WTI原油暴涨52%，美股科技股却逆势狂飙，传统资产定价逻辑全面失灵。PCE通胀连续五年超标、全球债券收益率创数十年新高，美元石油体系的根基也在悄然动摇。
大摩：中国人形机器人，有望复刻“电车奇迹”。大摩称，中国人形机器人正凭借全产业链布局复刻“电车奇迹”，年内狂揽全球46%风投。行业商业化落地全面提速，其中宇树科技展现出惊人的盈利能力，毛利率高达约60%。预计到2050年全球市场将达7.5万亿美元，中国采用量占全球30%，引领终极蓝海。
国内公司
摩根大通：内地地产股“绿芽”已现，有望复刻香港地产复苏行情。摩根大通将内地地产股当前行情类比为港股地产2025年4月的“绿芽”起点——彼时港股地产随后累计上涨84%。内地地产仍处“绿芽”的反弹初期，还有约20%上涨空间；本轮行情由国企主导、基本面驱动，性质更为“真实”。汇丰同日发声，将华润置地目标价上调至43.80港元，两家机构均认为现在入场并不算晚。
海外宏观
纽约联储4月调查：美国消费者长期通胀预期保持稳定。美国民众对三年和五年期通胀预期维持在3.1%和3%，对未来一年汽油价格涨幅预期从3月的9.4%大幅回落至5.1%，食品价格预期同样有所缓和；民众对通胀长期失控的担忧尚未升温。纽约联储行长表示，良好锚定的预期对于确保价格稳定很关键。
重温泡沫巅峰的感觉？当前的美股涨得比1999年还快！数据显示，过去一年纳斯达克100指数表现最好的前10只股票平均涨幅高达784%，这一数据不仅击败了1999年的平均水平，也超过了2000年3月市场见顶前一年的表现。尽管当前基本面更稳健，但分析师警告，股市往往在好消息中见顶，情绪亢奋的半导体板块或面临25%至30%的回调风险。
标普看涨期权爆量2.6万亿美元创新高！高盛交易员警告：市场进入“半非理性追涨模式”。美股正陷入由科技股主导的狂热行情，高盛警告市场已进入“半非理性追涨”状态（"semi"一语双关，暗指半导体股主导的狂热）。看涨期权成交量与半导体板块RSI均创下历史极值，泡沫担忧升温。AI基础设施建设叙事为高涨的买盘提供支撑，但消费端出现严重分化：大额支出加速萎缩，而小额消费依然坚挺。
报道：欧盟考虑限制使用美国云平台处理敏感政府数据。欧盟计划于5月27日发布“技术主权一揽子方案”，拟限制政府机构在金融、医疗、司法等敏感领域使用美国云服务，希望通过《云与人工智能发展法》推动欧洲本土主权云建设。此举针对美国《云法案》的数据获取风险，向亚马逊、微软、谷歌的主导地位发出警示。
时隔一周，日本再砸5万亿日元护汇率，但效果不佳。日本当局在黄金周前后疑似两轮入市干预，合计动用资金或超650亿美元，其中第二轮规模约300亿美元（约合5万亿日元）。尽管弹药看似充足（外汇储备可支持约30次类似操作），但日美高达300个基点的利差持续驱动套息交易，令干预效果昙花一现。市场普遍质疑，在货币政策未根本转向之前，日本“子弹虽多”，却难挽日元颓势。
再添一把火！冠绝全球的韩国股市，将迎来美国散户资金。美国最大在线券商盈透证券近期向美国散户开放韩国股票直接交易通道，预计将引入更多增量资金。韩国股市近期市值超越加拿大，跻身全球第七大股票市场。AI存储芯片周期持续催化的同时，电力、国防、造船等非芯片板块盈利预期大幅上调。
4600美元的黄金，到底贵不贵？摩根大通指出，按传统模型（公允价值1000-1900美元），黄金严重高估，但这不意味着"错误"——高溢价是对地缘风险、美元信用受损及60/40组合失效的理性定价。真正的上涨引擎——西方养老金向黄金的"世纪大调仓"及滞胀交易——尚未启动，4600美元或是值得支付的"保险溢价"。
海外公司
英伟达牵手康宁背后：AI数据中心光学连接需求爆发在即。英伟达今年已三度出手锁定光学供应链——继与Lumentum、Coherent签署数十亿美元合约后，再度联手光纤巨头康宁，后者美国光学连接产能将扩至现有十倍。野村证券指出，这一系列布局印证AI数据中心对光纤互联的结构性需求正全面爆发，藤仓、住友等日本线缆巨头亦将直接受益。
Coherent：光通信最甜蜜的烦恼——订单排到2028，股价先跌为敬。季收18.1亿美元创新高，更惊艳的是“基数翻倍、增速更猛”的霸气指引！底牌已亮明：6英寸晶圆产能提前翻倍致成本腰斩，英伟达20亿战投锁定十年长协。虽高额备货暂压现金流，但其领跑AI光通信的盈利引擎已全面轰鸣。
需求翻倍但不敢提指引，Arm的AGI芯片到底在怕什么？告别“卖图纸”，Arm亲自下场造芯片！首款自研AGI芯片需求6周翻倍破20亿美元，数据中心版税连年翻倍。从纯IP授权向“IP+芯片”双轨转型，Arm直接杀入客户战场。这场颠覆身份的千亿豪赌，能否让昔日客户继续买单？
美国大型工会致信SEC：SpaceX 2万亿美元IPO违背财务逻辑。美国教师联合会（AFT）致函SEC，要求严审SpaceX估值达2万亿美元的史上最大IPO，指其财务逻辑脱离基本面，更像“马斯克家族企业”。工会担忧纳斯达克指数规则松绑将导致养老金被强制动用以支撑虚高股价。此举为公共工会首次主动干预超大IPO，令SpaceX上市前景及估值合规性面临严峻挑战。
麦当劳Q1净利增长6%，但高油价阴影下，美国同店增速不及预期。麦当劳2026年首季营收与盈利双超预期，主要受大分量新品及会员业务增长驱动。然而，美国同店销售增速不及预期，凸显出油价飙升对低收入群体的购买力侵蚀。公司正通过扩容3-4美元价值菜单并强化营销来应对波动的客流。
行业/概念
1、量子通信丨据上证报报道，我国科研团队在安徽省合肥市成功建成"星汉二号"多模式量子中继网络，实现了14.5公里的物质纠缠，有望成为未来量子网络的根本性技术路线。相关成果于5月7日在线发表在国际学术期刊《自然·光子学》。量子中继是构建未来量子互联网的关键技术，由于量子信号在光纤中传输时会快速衰减，科学家通过量子中继将长距离信道分解为多段短程链路，分段建立物质纠缠态后再连接，从而克服光纤信道中的指数级损耗。
点评：国金证券认为，目前头部量子计算整机量子比特达到数百，能够满足某些特定场景应用，量子计算机进入核心应用示范节点。全球量子计算机上游市场规模到2030年有望达725.7亿美元。
2、AI应用丨据上证报报道，美图公司公布2026年第一季度业务数据，截至2026年3月底，付费订阅用户数同比增长30.2%至超1790万，再创历史新高；以付费订阅为主的影像与设计产品收入8.52亿元，同比增长34.3%。美图首度披露AI生产力应用年度经常性收入(ARR)指标，截至2026年3月底，AI生产力应用ARR约为5.8亿元，同比增长56.2%。
点评：研究机构认为，AI时代定价逻辑围绕Token展开，形成算力层、模型层、应用层三层加价结构，其中应用层场景Token的价值重构或尚未被市场充分定价。终端企业用户购买的不是Token而是业务结果，AI应用层通过私有数据和行业Know-How赋能，使通用模型Token获得更大价值，因此可以收取更高的Token价格。在ROI明确的场景，AI应用厂商正积极探索按Token消耗量付费及按效果付费等新商业模式，将收费来源从采购预算迁移至业务超额收益，更大的增量市场正在开启，因此已有按Token消耗量/按结果付费收入的优质AI应用标的有望获得市场关注。
3、机器人丨据上证报报道，据海关统计，今年一季度，我国机器人产业海外市场拓展步伐加快。各类单独列名的"机器人"合计出口额达113.2亿元，产品远销至全球148个国家和地区。从细分领域看，清洁机器人表现突出，一季度出口货值达77.5亿元，占机器人出口总值的68.5%，已成为我国机器人出口的绝对主力。一季度，我国工业机器人出口达31.6亿元，同比增长42%。
点评：江海证券认为，受益于国内经济向好，高端制造业加速发展，以及下游企业设备和产线升级需求预期增强等因素提振，我国工业机器人行业景气度持续攀升。在全球制造业绿色化、智能化升级的背景下，国内工业机器人厂商可充分利用我国完备的产业链优势与国家对新兴产业发展的政策支持，持续推进技术创新、新产品研发、优化服务能力，并积极拓展海外市场，在实现长期稳健发展的同时，打造第二增长曲线。
4、半导体丨据证券时报报道，根据TrendForce集邦咨询最新研究，全球晶圆代工成熟制程供需格局发生显著转变，8英寸产能利用率与代工价格已止跌回升，12英寸成熟制程受台积电减产等因素影响，转单效应渐显，中国大陆供应链持续受益，行业涨价氛围逐步升温。2025年下半年起，台积电、三星晶圆代工两大龙头减产八英寸产能，叠加AI服务器、通用服务器及边缘AI对电源管理、功率器件需求持续增长，2026年全球前十大晶圆代工厂商8英寸平均产能利用率回升至近90%，较2025年的近80%大幅改善，相关代工厂已成功推动价格上涨。
点评：目前12英寸成熟制程未出现供不应求程度，但不排除中长期台积电订单外溢效应，将促使Tier 2晶圆厂于2026年下半年再度向客户释出涨价意图。集邦咨询预计，台积电转单效应将于2027年下半年后显著体现，2026年下半年二线晶圆厂或再度释放涨价意图。
5、AI医疗丨据证券时报报道，国家人工智能应用中试基地（医疗领域）中试推广的智能应用——胸部CT图像辅助诊断软件，近日成功进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序。这是全国首款进入该审查通道的大模型多病种AI医疗产品，标志着医疗大模型在加速迈向临床规模化应用方面取得重要进展。创新医疗器械特别审查是国家药监局为鼓励医疗器械创新而设立的优先审评审批通道。
点评：胸部CT图像辅助诊断软件是全球首创的胸部一扫多查智能体，可基于单次胸部CT影像识别近百种异常病变，并自动生成媲美初年资医生水平的诊断报告，推动传统"1名报告医生+1名审核医生"的阅片模式向"AI辅助+1名审核医生"转变，让医生能够将更多精力投入复杂病例判断与临床决策。该突破验证医疗大模型从技术研发走向合规量产，为AI在放射、基层筛查、多病种管理等场景规模化落地树立标杆，推动"AI+医疗"从单点工具走向体系化赋能。
6、医药丨据中证报报道，国家卫生健康委等8部门5月7日公布《关于改革完善儿童用药供应保障机制的实施意见》，提出包括完善儿童用药研发创新机制、完善儿童用药临床应用指导原则、优化儿童用药配备管理、加强儿童合理用药管理、加大儿科药学服务供给等16条具体措施，更好满足儿童疾病防治用药需求，全面提高儿科供药用药能力。
点评：在强有力的政策驱动和巨大的临床需求下，中国儿童用药行业正从"有药可用"向"有好药用"加速迈进，一个千亿规模的蓝海市场正加速扩容。2026年1-4月，国家药监局（NMPA）受理的儿童药注册申请同比增长89%，其中创新药和罕见病儿童药申请量分别增长了142%和217%。这表明药企的研发重心正从简单的剂型改良转向高价值的创新药和填补空白的罕见病用药。数据显示，2025年市场规模已突破2000亿元，年复合增长率高达12.8%。在政策红利的持续驱动下，预计2026年整体市场规模将达到2300亿元。
7、农业种植丨据中证报报道，如何兼顾高产与优质，是小麦育种界的关键科学问题。近日，我国科研人员以我国代表性优质高产小麦品种"济麦44"为核心材料，成功组装了参考级高精度基因组，完整解析了小麦面筋蛋白基因区域的复杂结构，并系统揭示了关键基因选择和基因间协同互作在塑造小麦加工品质中的重要作用。
今日要闻前瞻
美国4月非农就业。
美国5月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
日本4月服务业、综合PMI。
<全文完>
