在AI的狂热推动下,微软和英伟达的公司市值正迈向4万亿美元关口。
最新数据显示,英伟达市值达3.89万亿美元,微软市值达3.71万元美元,双双逼近4万亿美元。
过去三年来,英伟达凭借芯片需求激增,年销售额增长超过10倍;近年来,微软则通过与OpenAI的早期合作,将AI技术嵌入自身产品,说服大量企业和消费者客户为其AI服务支付溢价。
然而,微软的AI故事更为复杂,其市值在不到三个月内暴增1万亿美元后,市场对其估值的高倍数容错空间已极为有限。媒体分析指出,以4万亿美元市值计算,微软的预期市盈率将创20多年来新高。
英伟达:芯片霸主的顺风局与潜在危机
英伟达的崛起几乎完全依赖于AI热潮。作为AI价值链上游的芯片供应商,任何涉足AI的公司几乎都绕不开英伟达的硬件支持。
过去三年,其年销售额激增10倍,未来三年预计仍将保持年均32%的增长。英伟达大客户的资本支出计划也显示,短期内其芯片需求不会骤减。
然而,这种“全押AI”的模式也带来二元风险。
一旦AI需求未如预期般持续,或其他技术突破削弱其芯片的不可替代性,英伟达可能迅速失势。例如,今年1月,“DeepSeek”冲击导致英伟达市值一周内蒸发20%。
微软:AI增长的复杂博弈
微软的AI故事则更为曲折。作为一家营收远超英伟达的科技巨头,微软在AI价值链中位于下游,其增长依赖于企业和消费者为AI服务支付溢价的意愿。
分析师估计,微软Azure云计算部门的AI服务在刚结束的财年收入约115亿美元,同比增长一倍以上,但仅占公司总收入的4%。这显示AI目前仍是微软收入的“小角色”。
微软内部运营压力同样不容小觑。继5月裁减6000个岗位后,微软近日确认将再裁员9000人。
尽管其他科技巨头也在通过裁员提升效率并加大AI投入,但微软在员工人均年收入方面落后于大多数大科技同行,仅高于亚马逊。据S&P Global Market Intelligence数据,微软需裁员8.4万人才能赶上谷歌母公司Alphabet的效率水平。
与此同时,微软与OpenAI的合作关系已出现裂痕。
此前,OpenAI曾计划改变其公司结构转变为传统营利性公司,以摆脱既是受益者又是竞争对手的微软。更令微软担忧的是,OpenAI有权在达到“AGI(通用人工智能)”这一模糊门槛时限制微软获取其未来技术,这可能削弱微软AI战略的关键驱动力。
华尔街见闻此前提及,OpenAI与微软2023年签订的百亿合作协议因AGI条款触发重大分歧。微软要求删除合同中允许OpenAI在达成AGI时终止技术授权的关键条款,但截至2025年5月谈判仍陷僵局。