华见早安之声
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市场概述
尽管本轮美股上涨引发估值泡沫疑虑，在稳健盈利和对美国贸易协议的期盼下，标普、纳指再创纪录高点，VIX收在15下方。市场等待下周科技股密集财报。特斯拉涨3.5%、领涨科技七巨头。英特尔跌8.5%。
美债涨跌互现，短期收益率走高，长期如10年期美债收益率则下跌约1基点。
美元收涨0.23%，尽管美元两日连涨，但本周依旧走低。比特币一度跌超3%至11.5万美元支撑位、随后反弹2%。
黄金三连跌、下挫近1%。内盘期货夜市几乎全线收跌，焦煤夜盘收跌7.76%，焦炭跌7.32%。
亚洲时段，AH股集体下跌，恒指跌超1%，科创50指数午后大涨，芯片半导体爆发，碳酸锂、焦煤等涨停，国债又跌。
8月17日上海Alpha线下闭门课，Clocktower首席策略师王凯文带你洞察地缘政治里的市场机会，了解详情>>
要闻
证监会：全力巩固市场回稳向好态势，从资产端、资金端进一步固本培元。
国常会：部署逐步推行免费学前教育有关举措。
中国外交部就所谓“产能过剩”、产业补贴等中欧分歧议题阐明立场。
焦煤五日涨停潮熄火！交易所出手后夜盘双焦大跌，“反内卷”狂欢背后风险积聚。
特朗普称与欧盟达协议可能五成，后改口称或可达成，预计多数协议8月前完成，加拿大在最后期限前达成新协议的可能性不大。美国要加征木材关税了：特朗普政府认定加拿大倾销针叶材。韩国准备“投资换关税”，拟投资规模超1000亿美元。
特朗普：鲍威尔人很好，相信他准备开始降息，喜欢强势美元，但弱美元让美企赚翻。
报道称日本央行年内或重启加息，日元短线走高。
美国6月耐用品订单环比初值-9.3%，创疫情以来最大月度跌幅，飞机订单拖累。
市场收报
欧美股市：标普500涨幅0.40%，报6388.64点，本周累计上涨1.46%。道指涨幅0.47%，报44901.92点，本周累计涨1.26%。纳指涨幅0.24%，报21108.32点，本周累计涨1.02%。欧洲STOXX 600指数收跌0.29%，报549.95点，本周累计上涨0.54%。
A股：沪指跌0.33%，报3593.66点，深证成指跌0.22%，报11168.14点，创业板指跌0.23%，报2340.06点。
债市：美国10年期基准国债收益率跌0.79个基点，报4.3878%，本周累计下跌2.77个基点。两年期美债收益率涨0.70个基点，报3.9232%，本周累计涨5.41个基点。
商品：WTI 9月原油期货收跌1.35%，报65.16美元/桶，本周累计下跌1.35%。布伦特9月原油期货收跌1.07%，报68.44美元/桶，本周累计跌1.21%。COMEX黄金期货跌1.02%，报3339.10美元/盎司，本周累计跌0.57%。
要闻详情
全球重磅
证监会：全力巩固市场回稳向好态势，从资产端、资金端进一步固本培元。证监会指出，大力推动上市公司提升投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地。更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革，促进畅通私募股权创投基金“募投管退”循环。统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式，稳步推动融资平台债务风险化解和市场化转型，严厉打击私募违法违规和非法证券期货活动。
国常会：部署逐步推行免费学前教育有关举措。会议指出，逐步推行免费学前教育是涉及千家万户、事关长远发展的重要惠民举措。要指导各地尽快细化工作方案，按照分担比例安排好补助资金，确保按时足额拨付。要加强动态监测评估，科学核算办园成本，统筹好公办、民办幼儿园补助政策，做好家庭经济困难儿童、孤儿和残疾儿童等群体政策衔接和兜底保障。
外交部就所谓“产能过剩”、产业补贴等中欧分歧议题阐明立场。据澎湃新闻，中方强调，中欧经贸关系的本质是优势互补、互利共赢，应该也完全能够在发展中实现动态平衡。中方致力于实现中欧贸易可持续、平衡发展，愿进口更多适销对路的欧洲优质产品，欧方应放宽高技术产品对华出口限制。
焦煤五日涨停潮熄火！交易所出手后夜盘双焦大跌，“反内卷”狂欢背后风险积聚。周五夜盘焦煤收跌近7.8%，焦炭跌7.3%。焦煤日盘到周五连续五日涨停、五日飙涨35%。周五大商所和广期所公告，分别对焦煤和碳酸锂期货发出交易限额要求。两大品种的交易明显降温，各自总成交量较周四下降至少超20%。
特朗普称与欧盟达协议可能五成，后改口称或可达成，预计多数协议8月前完成。当地时间周五稍早，特朗普称与欧盟达成协议的可能性为50%，大多数贸易协议在8月前达成。欧元兑美元盘中一度跌0.38%。不过此后，特朗普称，美国与欧盟或将就关税谈判达成协议，凸显贸易谈判的形势瞬息万变。不过特朗普表示，加拿大在最后期限前达成新协议的可能性不大。
美国要加征木材关税了：特朗普政府认定加拿大倾销针叶材。美国对加拿大木材的反补贴税和反倾销税已实施数十年，目前为14.4%。今年4月美国商务部计划，将现有反倾销税和反补贴关税提高至34.45%。待商务部审查后，今年反倾销税就可能翻倍。
“学习”日本，韩国准备“投资换关税”，拟投资规模超1000亿美元。据环球时报，韩媒称，韩国政府与包括三星、SK、现代汽车、LG在内的多家企业接触，汇集了各方对美投资计划；若政府后续运用政策性融资手段，投资规模可能进一步增加。
关税大限逼近，印度将是下一个“被迫”妥协的国家？印度面临保护敏感农业部门与满足美国市场准入要求的艰难抉择，农民群体构成重要选民基础使农业成为谈判焦点。不过，有分析认为，印度通过与英国、欧盟等多方贸易谈判，为自己争取了更大的谈判空间。这种策略使印度在面对美国关税威胁时拥有更多选择，避免完全依赖单一市场，从而在谈判中获得更大的灵活性和主动权。
特朗普：鲍威尔人很好，相信他准备开始降息，喜欢强势美元，但弱美元让美企赚翻。特朗普周五说，周四就利率和鲍威尔进行了“非常好的”会谈，认为鲍威尔会开始建议降息；绝不会支持弱势美元，而卡特彼勒等美国制造商因美元下跌受益。周四亲临美联储总部翻修现场时，特朗普多次敦促降息，但表示没必要解雇鲍威尔，相信他会做正确的事。此前呼吁国会调查鲍威尔就翻修做假证的FHFA局长Plute周五称，乐观预计鲍威尔会做正确的事。
- 特朗普越是施压鲍威尔，美联储越不可能降息？华尔街日报专栏作家James Mackintosh指出，这场争端本质上反映了制度独立性与民粹主义之间的根本分歧。而且特朗普对美联储主席鲍威尔的施压策略正产生适得其反的效果。政治干预货币政策破坏了投资者信心，推高长期债券收益率。数据显示，特朗普攻击美联储后，10年期期限溢价从零升至0.84个百分点。
报道称日本央行年内或重启加息，日元短线走高！在本周日本与美国就关税问题达成协议后，日本央行内部人士开始重新考虑在年内再次加息的可能性。分析认为，尽管日本央行不会在7月31日的下一次政策会议上立即采取行动，但年内加息的窗口已经重新打开。
美国6月耐用品订单环比初值-9.3%，创疫情以来最大月度跌幅，飞机订单拖累。美国6月耐用品订单环比骤降9.3%，降幅略好于市场预期的-10.7%，前值16.4%。这是自2020年疫情以来的最差表现。这一剧烈波动主要源于非国防航空器订单的大幅调整，从5月份环比激增230%转为6月份下滑50%。
特斯拉还要跌60%？汇丰：撑起高估值的Robotaxi有三大“硬伤”。汇丰认为，特斯拉的Robotaxi业务面临技术验证、消费者习惯改变和盈利能力证明三大根本挑战。叠加汽车业务业绩下滑和人形机器人进展缓慢，汇丰大幅下调特斯拉业绩预期，维持“减持”评级，目标价为120美元，较目前股价有超过60%的下跌空间。
本轮黄金牛市刚过半，6800美元才是终点？Ronnie Stoeferle认为，黄金正步入第三个“黄金十年”。如果当前周期延续类似模式，金价可能从2024年底的2624美元上升至本十年末的约6800美元。基于这一预期，包含黄金、白银、矿业股和商品的新60/40投资组合在过去12个月明显跑赢传统60/40组合。
国内宏观
中国财政部：上半年全国一般公共预算收入同比下降0.3%，支出增长3.4%，交易印花税收入增长54.1%。上半年，全国一般公共预算收入115566亿元，同比下降0.3%。其中，全国税收收入92915亿元，同比下降1.2%；非税收入22651亿元，同比增长3.7%。全国一般公共预算支出141271亿元，同比增长3.4%。
美发布“AI行动计划”应对中国竞争，专家：美滥用出口管制不利于两国企业利益。据环球时报，该计划在第三支柱部分明确指出“在国际治理机构中对抗中国影响力”，进一步收紧人工智能芯片对华出口管制。在这一行动计划出台之际，美中官员即将在下周举行第三轮贸易磋商。专家称，（美方）在不冒着对伦敦临时贸易协议造成重大打击的风险下，加强了技术控制。
国内公司
又一只潮玩黑马？花旗首次覆盖看好“中国版乐高”布鲁可，预测净利三年复合增长54%。花旗认为，布鲁可的核心竞争力在于其强大的研发能力、高性价比的产品定位、高效的新品推出速度和供应链效率，预计布鲁可2024年-2027年调整后净利润的年复合增长率（CAGR）将高达54%，同期收入CAGR为52%。
娃哈哈“争产”，农夫山泉“回血”，股价大涨创下42个月新高，近2周市值暴增超800亿！自“娃哈哈争产案”引发热议以来的两周内，农夫山泉股价累计涨超20%，市值暴增超800亿港元。多家券商维持“买入”评级，目标价上调至50-54港元，预计2025年收入增长强劲。此前因舆论风波，公司2024年包装水市占率下滑，全年收益下降21.3%，但目前正在快速回血。
海外宏观
为了AI，美国正“不惜一切”。德银称，特朗普政府在发布23页AI行动计划时引用了“不惜一切代价”这一表述，标志着美国将人工智能视为重塑全球力量平衡的零和博弈。最大挑战是能源需求激增，数据中心用电量预计从2023年占全美4.4%飙升至2028年的6.7%-12%。这一“全押AI”战略使美国成为AI领域高贝塔投资标的。
全球股市疯涨，驱动市场的不再是“贪婪”，而是对AI的“FOMO”。分析认为，这种市场的非理性繁荣背后，是对人工智能将彻底改变劳动力市场、资本运作方式，甚至重新定义“人类”的广泛预期，投资者认为这将为企业利润和股市估值提供难以想象的动力。这些现象与历史上多次泡沫前夕的“非凡的大众幻觉与群体疯狂”惊人地相似。
美股亮起三大红灯：投机达历史极值、杠杆破万亿、更大泡沫正酝酿。高盛警告美股高风险活动增加，衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平；德银则将目光锁定在市场“杠杆”上，6月保证金债务总额已历史性地突破1万亿美元；美银Hartnett也重申泡沫风险“散户规模越大，流动性越大，波动性越大，泡沫也就越大”。
摩根大通交易员仍认为美股将“大幅上涨”。摩根大通交易部门主管Andrew Tyler指出，近期贸易协议进展、积极经济数据和并购活动重燃是推动股市的关键因素。从技术角度看，动量交易的反转叠加Meme股重现疫情期间的狂热，使交易员难以维持空头头寸，这也为涨势提供支撑。
创纪录涨势下的不安情绪：华尔街悄然布局下跌保护。高盛、Citadel Securities等机构警告，美联储利率决议、特朗普关税最后期限、英伟达等重要科技公司财报等风险事件密集来袭。当前对冲成本降至1月来最低，为投资者提供廉价保护机会，建议客户提前布局防护措施，购买8-9月期权进行保护。
新一轮Meme股热潮迎微妙转折，高盛交易部门客户开始做空。新一轮Meme股热潮推动一批小型公司股价大涨后，高盛客户对押注无盈利科技股下跌变得“更加放心”，从观望转向行动。
- 散户狂热继续，一只5美分的妖股，交易量竟占到美股的15%！一家名不见经传的医疗小股Healthcare Triangle在无明显利好下股价翻倍，成为最活跃个股，其超30亿股成交量占当日美股总成交量约15%。尽管多家Meme股公司基本面毫无起色，散户仍疯狂押注“轧空”与热点炒作。巴克莱警告：市场已现泡沫裂痕，狂欢终将停止。
拉加德曾与时任世界经济论坛主席会面，讨论提前辞去欧央行行长的可能。欧洲央行行长拉加德的官方日程证实，她在4月份时的确见过时任世界经济论坛主席施瓦布，后者称此次会面讨论的重点是拉加德提前辞去欧洲央行行长的可能性。6月5日的新闻发布会上，有记者询问拉加德是否考虑过提前离任，拉加德并未正面回应，而是强调了她完成任期的决心。
躲过关税、无惧欧元升值，欧洲小盘股强势逆袭！欧洲小盘股的地域分布优势在当前贸易环境下愈发明显。高盛称，小盘股60%收入来自欧洲，地域封闭性提供天然保护屏障。欧元升值对以内需为主的小盘股冲击相对有限。资金流向数据显示，欧洲中小型企业已连续10周录得净流入，为2021年以来最长纪录。
日股狂飙后，多个指标亮起红灯！美日达成关税协议推动日股创新高，但多项技术指标亮起红灯：东证指数的14日相对强弱指数进入超买区间，股指较25日移动均线偏离率超过5%发出回调信号，成交量未显著放大。这些信号与去年8月崩盘前高度相似。历史警示与技术面风险正为这场日股狂欢蒙上阴影。
海外公司
英特尔业务重组加速，计划分拆网络部门为独立公司。该网络业务部门主要生产用于电信设备的芯片，2024年营收为58亿美元，约占英特尔总销售额的11%。此次分拆将参考英特尔近期处理其可编程芯片业务Altera的模式。即通过保留“锚定投资者”的身份，在减轻当前运营负担的同时，能够分享该独立业务未来的增长收益。
大众Q2营业利润同比下降29%，称关税造成13亿欧元损失，下调全年销售预期。大众汽车明确表示，仅今年上半年，关税就给公司造成13亿欧元的损失。如果关税在今年剩余时间保持不变，其业绩将处于预期区间的下限；若关税率降至10%，则可能达到上限。
报道：先为达正洽谈在美国授权减肥药事宜。《柳叶刀》显示，接受先为达伊诺格鲁肽治疗的超重患者平均减重10%至15%，这一效果与诺和诺德热销减肥药Wegovy的结果大致相当。近期，先为达将伊诺格鲁肽的韩国产品权益授权给韩国头部消费医疗公司科玛集团旗下子公司。
今日要闻前瞻
世界人工智能大会7月26日至28日在浦东世博中心、世博展览馆、徐汇西岸等地同步启幕。
<全文完>
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风险提示及免责条款
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尽管本轮美股上涨引发估值泡沫疑虑，在稳健盈利和对美国贸易协议的期盼下，标普、纳指再创纪录高点，VIX收在15下方。市场等待下周科技股密集财报。特斯拉涨3.5%、领涨科技七巨头。英特尔跌8.5%。
美债涨跌互现，短期收益率走高，长期如10年期美债收益率则下跌约1基点。
美元收涨0.23%，尽管美元两日连涨，但本周依旧走低。比特币一度跌超3%至11.5万美元支撑位、随后反弹2%。
黄金三连跌、下挫近1%。内盘期货夜市几乎全线收跌，焦煤夜盘收跌7.76%，焦炭跌7.32%。
亚洲时段，AH股集体下跌，恒指跌超1%，科创50指数午后大涨，芯片半导体爆发，碳酸锂、焦煤等涨停，国债又跌。
8月17日上海Alpha线下闭门课，Clocktower首席策略师王凯文带你洞察地缘政治里的市场机会，了解详情>>
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证监会：全力巩固市场回稳向好态势，从资产端、资金端进一步固本培元。
国常会：部署逐步推行免费学前教育有关举措。
中国外交部就所谓“产能过剩”、产业补贴等中欧分歧议题阐明立场。
焦煤五日涨停潮熄火！交易所出手后夜盘双焦大跌，“反内卷”狂欢背后风险积聚。
特朗普称与欧盟达协议可能五成，后改口称或可达成，预计多数协议8月前完成，加拿大在最后期限前达成新协议的可能性不大。美国要加征木材关税了：特朗普政府认定加拿大倾销针叶材。韩国准备“投资换关税”，拟投资规模超1000亿美元。
特朗普：鲍威尔人很好，相信他准备开始降息，喜欢强势美元，但弱美元让美企赚翻。
报道称日本央行年内或重启加息，日元短线走高。
美国6月耐用品订单环比初值-9.3%，创疫情以来最大月度跌幅，飞机订单拖累。
市场收报
欧美股市：标普500涨幅0.40%，报6388.64点，本周累计上涨1.46%。道指涨幅0.47%，报44901.92点，本周累计涨1.26%。纳指涨幅0.24%，报21108.32点，本周累计涨1.02%。欧洲STOXX 600指数收跌0.29%，报549.95点，本周累计上涨0.54%。
A股：沪指跌0.33%，报3593.66点，深证成指跌0.22%，报11168.14点，创业板指跌0.23%，报2340.06点。
债市：美国10年期基准国债收益率跌0.79个基点，报4.3878%，本周累计下跌2.77个基点。两年期美债收益率涨0.70个基点，报3.9232%，本周累计涨5.41个基点。
商品：WTI 9月原油期货收跌1.35%，报65.16美元/桶，本周累计下跌1.35%。布伦特9月原油期货收跌1.07%，报68.44美元/桶，本周累计跌1.21%。COMEX黄金期货跌1.02%，报3339.10美元/盎司，本周累计跌0.57%。
要闻详情
全球重磅
证监会：全力巩固市场回稳向好态势，从资产端、资金端进一步固本培元。证监会指出，大力推动上市公司提升投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地。更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革，促进畅通私募股权创投基金“募投管退”循环。统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式，稳步推动融资平台债务风险化解和市场化转型，严厉打击私募违法违规和非法证券期货活动。
国常会：部署逐步推行免费学前教育有关举措。会议指出，逐步推行免费学前教育是涉及千家万户、事关长远发展的重要惠民举措。要指导各地尽快细化工作方案，按照分担比例安排好补助资金，确保按时足额拨付。要加强动态监测评估，科学核算办园成本，统筹好公办、民办幼儿园补助政策，做好家庭经济困难儿童、孤儿和残疾儿童等群体政策衔接和兜底保障。
外交部就所谓“产能过剩”、产业补贴等中欧分歧议题阐明立场。据澎湃新闻，中方强调，中欧经贸关系的本质是优势互补、互利共赢，应该也完全能够在发展中实现动态平衡。中方致力于实现中欧贸易可持续、平衡发展，愿进口更多适销对路的欧洲优质产品，欧方应放宽高技术产品对华出口限制。
焦煤五日涨停潮熄火！交易所出手后夜盘双焦大跌，“反内卷”狂欢背后风险积聚。周五夜盘焦煤收跌近7.8%，焦炭跌7.3%。焦煤日盘到周五连续五日涨停、五日飙涨35%。周五大商所和广期所公告，分别对焦煤和碳酸锂期货发出交易限额要求。两大品种的交易明显降温，各自总成交量较周四下降至少超20%。
特朗普称与欧盟达协议可能五成，后改口称或可达成，预计多数协议8月前完成。当地时间周五稍早，特朗普称与欧盟达成协议的可能性为50%，大多数贸易协议在8月前达成。欧元兑美元盘中一度跌0.38%。不过此后，特朗普称，美国与欧盟或将就关税谈判达成协议，凸显贸易谈判的形势瞬息万变。不过特朗普表示，加拿大在最后期限前达成新协议的可能性不大。
美国要加征木材关税了：特朗普政府认定加拿大倾销针叶材。美国对加拿大木材的反补贴税和反倾销税已实施数十年，目前为14.4%。今年4月美国商务部计划，将现有反倾销税和反补贴关税提高至34.45%。待商务部审查后，今年反倾销税就可能翻倍。
“学习”日本，韩国准备“投资换关税”，拟投资规模超1000亿美元。据环球时报，韩媒称，韩国政府与包括三星、SK、现代汽车、LG在内的多家企业接触，汇集了各方对美投资计划；若政府后续运用政策性融资手段，投资规模可能进一步增加。
关税大限逼近，印度将是下一个“被迫”妥协的国家？印度面临保护敏感农业部门与满足美国市场准入要求的艰难抉择，农民群体构成重要选民基础使农业成为谈判焦点。不过，有分析认为，印度通过与英国、欧盟等多方贸易谈判，为自己争取了更大的谈判空间。这种策略使印度在面对美国关税威胁时拥有更多选择，避免完全依赖单一市场，从而在谈判中获得更大的灵活性和主动权。
特朗普：鲍威尔人很好，相信他准备开始降息，喜欢强势美元，但弱美元让美企赚翻。特朗普周五说，周四就利率和鲍威尔进行了“非常好的”会谈，认为鲍威尔会开始建议降息；绝不会支持弱势美元，而卡特彼勒等美国制造商因美元下跌受益。周四亲临美联储总部翻修现场时，特朗普多次敦促降息，但表示没必要解雇鲍威尔，相信他会做正确的事。此前呼吁国会调查鲍威尔就翻修做假证的FHFA局长Plute周五称，乐观预计鲍威尔会做正确的事。
- 特朗普越是施压鲍威尔，美联储越不可能降息？华尔街日报专栏作家James Mackintosh指出，这场争端本质上反映了制度独立性与民粹主义之间的根本分歧。而且特朗普对美联储主席鲍威尔的施压策略正产生适得其反的效果。政治干预货币政策破坏了投资者信心，推高长期债券收益率。数据显示，特朗普攻击美联储后，10年期期限溢价从零升至0.84个百分点。
报道称日本央行年内或重启加息，日元短线走高！在本周日本与美国就关税问题达成协议后，日本央行内部人士开始重新考虑在年内再次加息的可能性。分析认为，尽管日本央行不会在7月31日的下一次政策会议上立即采取行动，但年内加息的窗口已经重新打开。
美国6月耐用品订单环比初值-9.3%，创疫情以来最大月度跌幅，飞机订单拖累。美国6月耐用品订单环比骤降9.3%，降幅略好于市场预期的-10.7%，前值16.4%。这是自2020年疫情以来的最差表现。这一剧烈波动主要源于非国防航空器订单的大幅调整，从5月份环比激增230%转为6月份下滑50%。
特斯拉还要跌60%？汇丰：撑起高估值的Robotaxi有三大“硬伤”。汇丰认为，特斯拉的Robotaxi业务面临技术验证、消费者习惯改变和盈利能力证明三大根本挑战。叠加汽车业务业绩下滑和人形机器人进展缓慢，汇丰大幅下调特斯拉业绩预期，维持“减持”评级，目标价为120美元，较目前股价有超过60%的下跌空间。
本轮黄金牛市刚过半，6800美元才是终点？Ronnie Stoeferle认为，黄金正步入第三个“黄金十年”。如果当前周期延续类似模式，金价可能从2024年底的2624美元上升至本十年末的约6800美元。基于这一预期，包含黄金、白银、矿业股和商品的新60/40投资组合在过去12个月明显跑赢传统60/40组合。
国内宏观
中国财政部：上半年全国一般公共预算收入同比下降0.3%，支出增长3.4%，交易印花税收入增长54.1%。上半年，全国一般公共预算收入115566亿元，同比下降0.3%。其中，全国税收收入92915亿元，同比下降1.2%；非税收入22651亿元，同比增长3.7%。全国一般公共预算支出141271亿元，同比增长3.4%。
美发布“AI行动计划”应对中国竞争，专家：美滥用出口管制不利于两国企业利益。据环球时报，该计划在第三支柱部分明确指出“在国际治理机构中对抗中国影响力”，进一步收紧人工智能芯片对华出口管制。在这一行动计划出台之际，美中官员即将在下周举行第三轮贸易磋商。专家称，（美方）在不冒着对伦敦临时贸易协议造成重大打击的风险下，加强了技术控制。
国内公司
又一只潮玩黑马？花旗首次覆盖看好“中国版乐高”布鲁可，预测净利三年复合增长54%。花旗认为，布鲁可的核心竞争力在于其强大的研发能力、高性价比的产品定位、高效的新品推出速度和供应链效率，预计布鲁可2024年-2027年调整后净利润的年复合增长率（CAGR）将高达54%，同期收入CAGR为52%。
娃哈哈“争产”，农夫山泉“回血”，股价大涨创下42个月新高，近2周市值暴增超800亿！自“娃哈哈争产案”引发热议以来的两周内，农夫山泉股价累计涨超20%，市值暴增超800亿港元。多家券商维持“买入”评级，目标价上调至50-54港元，预计2025年收入增长强劲。此前因舆论风波，公司2024年包装水市占率下滑，全年收益下降21.3%，但目前正在快速回血。
海外宏观
为了AI，美国正“不惜一切”。德银称，特朗普政府在发布23页AI行动计划时引用了“不惜一切代价”这一表述，标志着美国将人工智能视为重塑全球力量平衡的零和博弈。最大挑战是能源需求激增，数据中心用电量预计从2023年占全美4.4%飙升至2028年的6.7%-12%。这一“全押AI”战略使美国成为AI领域高贝塔投资标的。
全球股市疯涨，驱动市场的不再是“贪婪”，而是对AI的“FOMO”。分析认为，这种市场的非理性繁荣背后，是对人工智能将彻底改变劳动力市场、资本运作方式，甚至重新定义“人类”的广泛预期，投资者认为这将为企业利润和股市估值提供难以想象的动力。这些现象与历史上多次泡沫前夕的“非凡的大众幻觉与群体疯狂”惊人地相似。
美股亮起三大红灯：投机达历史极值、杠杆破万亿、更大泡沫正酝酿。高盛警告美股高风险活动增加，衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平；德银则将目光锁定在市场“杠杆”上，6月保证金债务总额已历史性地突破1万亿美元；美银Hartnett也重申泡沫风险“散户规模越大，流动性越大，波动性越大，泡沫也就越大”。
摩根大通交易员仍认为美股将“大幅上涨”。摩根大通交易部门主管Andrew Tyler指出，近期贸易协议进展、积极经济数据和并购活动重燃是推动股市的关键因素。从技术角度看，动量交易的反转叠加Meme股重现疫情期间的狂热，使交易员难以维持空头头寸，这也为涨势提供支撑。
创纪录涨势下的不安情绪：华尔街悄然布局下跌保护。高盛、Citadel Securities等机构警告，美联储利率决议、特朗普关税最后期限、英伟达等重要科技公司财报等风险事件密集来袭。当前对冲成本降至1月来最低，为投资者提供廉价保护机会，建议客户提前布局防护措施，购买8-9月期权进行保护。
新一轮Meme股热潮迎微妙转折，高盛交易部门客户开始做空。新一轮Meme股热潮推动一批小型公司股价大涨后，高盛客户对押注无盈利科技股下跌变得“更加放心”，从观望转向行动。
- 散户狂热继续，一只5美分的妖股，交易量竟占到美股的15%！一家名不见经传的医疗小股Healthcare Triangle在无明显利好下股价翻倍，成为最活跃个股，其超30亿股成交量占当日美股总成交量约15%。尽管多家Meme股公司基本面毫无起色，散户仍疯狂押注“轧空”与热点炒作。巴克莱警告：市场已现泡沫裂痕，狂欢终将停止。
拉加德曾与时任世界经济论坛主席会面，讨论提前辞去欧央行行长的可能。欧洲央行行长拉加德的官方日程证实，她在4月份时的确见过时任世界经济论坛主席施瓦布，后者称此次会面讨论的重点是拉加德提前辞去欧洲央行行长的可能性。6月5日的新闻发布会上，有记者询问拉加德是否考虑过提前离任，拉加德并未正面回应，而是强调了她完成任期的决心。
躲过关税、无惧欧元升值，欧洲小盘股强势逆袭！欧洲小盘股的地域分布优势在当前贸易环境下愈发明显。高盛称，小盘股60%收入来自欧洲，地域封闭性提供天然保护屏障。欧元升值对以内需为主的小盘股冲击相对有限。资金流向数据显示，欧洲中小型企业已连续10周录得净流入，为2021年以来最长纪录。
日股狂飙后，多个指标亮起红灯！美日达成关税协议推动日股创新高，但多项技术指标亮起红灯：东证指数的14日相对强弱指数进入超买区间，股指较25日移动均线偏离率超过5%发出回调信号，成交量未显著放大。这些信号与去年8月崩盘前高度相似。历史警示与技术面风险正为这场日股狂欢蒙上阴影。
海外公司
英特尔业务重组加速，计划分拆网络部门为独立公司。该网络业务部门主要生产用于电信设备的芯片，2024年营收为58亿美元，约占英特尔总销售额的11%。此次分拆将参考英特尔近期处理其可编程芯片业务Altera的模式。即通过保留“锚定投资者”的身份，在减轻当前运营负担的同时，能够分享该独立业务未来的增长收益。
大众Q2营业利润同比下降29%，称关税造成13亿欧元损失，下调全年销售预期。大众汽车明确表示，仅今年上半年，关税就给公司造成13亿欧元的损失。如果关税在今年剩余时间保持不变，其业绩将处于预期区间的下限；若关税率降至10%，则可能达到上限。
报道：先为达正洽谈在美国授权减肥药事宜。《柳叶刀》显示，接受先为达伊诺格鲁肽治疗的超重患者平均减重10%至15%，这一效果与诺和诺德热销减肥药Wegovy的结果大致相当。近期，先为达将伊诺格鲁肽的韩国产品权益授权给韩国头部消费医疗公司科玛集团旗下子公司。
今日要闻前瞻
世界人工智能大会7月26日至28日在浦东世博中心、世博展览馆、徐汇西岸等地同步启幕。
<全文完>
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